纺织服装板块一直是我国证券市场上一个庞大（上市公司83家）而又默默无闻的板块，这主要还是由于该行业始终被认为是一个成长性一般的行业，而该行业的景气度也确实一直较低。但从2002年起，纺织服装行业本已进入新一轮行业景气周期，孰料2003年下半年以来纺织服装行业接连遭到利空打击，本轮景气周期很可能就此无疾而终。从现在的情况看，纺织服装行业今明两年基本面向淡的趋势已很难改变。

　　行业景气带来投资过热

　　从2002年开始，纺织服装行业进入新一轮景气周期的迹象开始显现。但随之而来的就是全行业的投资过热。2002年纺织工业固定资产投资增长率还只有29.07％，到了2003年上半年，其固定投资增长率就达到108％，高于全国平均水平75个百分点。而投资过热所带来的竞争加剧、利润率下降等后果也已逐渐显现。

　　棉价上涨带来成本上涨

　　进入2003年，国内市场棉花价格一反常态，从年初的11100元／吨开始不断上扬，3月中旬超过13000元／吨，此后基本在13000~14000元／吨高位区间波动。9月份以来，棉价又再度涨到17000元／吨以上，国内棉价大幅上涨，使得纺织服装类企业的成本也大幅上涨，利润空间被大幅度压缩。从国内粮、棉、各种原材料等价格均在上涨看，棉花价格上涨并不仅仅是下游需求增加这么简单，因此，棉价将很可能在高位运行较长一段时间。

　　出口退税下调导致出口减少

　　10月13日，国务院发布了关于改革现行出口退税机制的决议，在本次税率调整中，纺织品成为受影响最大的出口产品之一，多数纺织品退税率由17％降为13％，平均下降4个百分点。这对于出口依存度极高的纺织企业来说，无论是收入和利润都将受到较大的影响。

　　从以上三点看出，由于不利因素在短期内连续出现，致使纺织服装业的利润空间受到了很大的压缩。有关行业专家测算，2004年纺织服装行业平均盈利将下降10％，这同我国GDP、尤其是工业的高速增长对比十分鲜明。今明两年，纺织服装行业基本面向淡的趋势已很难改变。

　　但纺织服装业也不是没有希望，希望的出现就在2005年，因为根据世贸组织《纺织品与服装协定》（ATC），各国对中国纺织品出口的配额限制将在2005年之前分阶段取消。也就是说，2005年，纺织业出口将不受出口配额的限制，整个行业将有望进入新的景气周期，因此，投资者可从明年后半年起密切关注纺织服装行业的动向，以期在行业启动前夕及时介入。投资者可以关注雅戈尔、鲁泰、江苏阳光等。（万联证券赵杰）