尽管港元实行的是钉住美元的汇率制度，与人民币没有任何实质的联系，但由于人民币不能自由交易，因此市场参与者经常将港元作为最为接近的替代交易对象。

　　今年9月下旬以来，市场不断流传人民币可能升值的说法。在这种情况下，一些境外投资者对香港股市兴趣大增，大量热钱涌入香港，导致现货市场上港元兑美元汇率一直高于7．80港元兑1美元的联系汇率水平。

　　瑞士信贷第一波士顿的经济学家在一份研究报告中称，银行间同业市场近期格外活跃，成为近来港元走强的一个重要原因，而近期中国大陆企业接连进行的两次大规模首次公开募股（IPO）开始在市场上交易，被冻结的认购资金回到货币市场，加剧了这种趋势。不久前，中国人民财产保险股份有限公司在香港交易所首次上市交易，该公司通过首次公开募股筹集了54．1亿港元。华润电力控股在发行了25．8亿港元的股票后，也于12日开始上市交易。

　　对于港元对美元汇率的持续上升，香港金融管理局当然不会坐视不管。在短短数周内，已多次出手干预汇市。最近一周，更是七度出手，动用47亿港元，以压低港元对美元的汇率。

　　香港金管局的官员表示，金管局在纽约和伦敦都设有办事处，有专人24小时监控市场的发展，并会在适当的时候再向市场注入资金，以减少汇价的波动。

　　但是港元的强势并没有被完全控制，近期恒生指数虽然下调，但香港股市却没有资金流走的迹象，反而有大量热钱再度流入。目前，还不清楚流入香港的大量热钱来自何方，是不是某些金融大鳄们又在兴风作浪呢？我们只能拭目以待。