易纲

　　党的十六届三中全会《决定》指出，稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。这为我国稳步推进利率市场化指明了方向。

　　利率作为资金的价格，对优化资金配置起着重要作用。利率的变动直接影响着政府、企业、银行、个人等经济主体的筹资成本，进而影响其经济行为，通过引导社会资金流向调节社会资源在经济领域内的分配。我国利率市场化改革取得了重要进展，1996年至今，中央银行已累计放开了对114种利率的管理，目前仍对34种利率实施管理。这些改革措施，不仅大大提高了我国利率市场化程度，使市场在更大程度上发挥了资金配置的基础性作用，也促进了金融机构加强经营管理，完善内部定价机制和风险防范机制，健全了中央银行间接调控机制。

　　利率市场化改革是一项长期复杂的工作。利率市场化改革涉及面广，需要与其他改革措施相配套，要考虑我国的具体国情，如金融市场发育程度、企业改制进程和对利率的敏感性、金融机制的经营管理水平、货币当局的监管能力、相关法规的建设等等。利率市场化改革要兼顾银行、企业、个人等经济主体的承受能力，坚持循序渐进、稳步推进的原则，确保利率市场化改革顺利实施。

　　在今后较长时期内，存、贷款业务仍会是我国商业银行负债和资产的主要构成部分，实现存、贷款利率市场化是实现我国利率市场化改革目标的关键。基本思路是：贷款利率市场化要采取通过逐步扩大浮动幅度，再过渡到实行贷款利率下限管理，直至最后完全放开由市场决定的方式。目前，我国社会资金供给宽裕，银行积极争夺优质贷款客户，贷款利率在竞争中有下降的趋势，扩大贷款利率上浮幅度，不会导致企业融资成本的全面上升。但为防止商业银行恶性竞争，影响金融稳定，人民银行将在一段时期内统一制定和管理贷款利率下限。就存款利率市场化来讲，考虑到存款利率牵涉面广，敏感性强，要采取审慎的态度。特别是我国商业银行成本约束机制仍有待进一步健全，过快的放开存款利率，容易产生不计成本的恶性竞争，损害银行业的健康发展。比较稳妥的方式是从大额长期存款入手，发展大额存单业务，并先放开大额存单利率；同时，在条件成熟时允许商业银行对存款利率向下浮动，人民银行统一制定和管理存款利率上限；最后再逐渐过渡到完全放开由市场决定。这一过程需要的时间要比贷款利率长些。

　　利率市场化不等于利率完全由市场决定，而中央银行可以撒手不管。利率市场化有以下两个含义。第一，中央银行决定基准利率，当中央银行决定基准利率后，银行存贷款等利率均在基准利率的基础上由市场供求关系决定。在发达国家，利率是市场化的，但美联储（美国中央银行）决定联邦基金利率（相当我国的银行间同业拆借利率），欧洲中央银行决定其基准利率。第二，中央银行决定基准利率的方式是通过运用货币政策工具，即通过市场手段来实现的，而不是通过行政手段来实现的。目前，中国人民银行已基本建立起较为完整的间接调控体系，公开市场业务、再贴现、再贷款、利率、准备金制度等货币政策工具，在加强宏观调控，实现货币政策目标方面发挥着重要的作用。

　　《人民日报》 (2003年11月26日 第六版)