由于相关政策调整，股市运行环境变化，今年年末，上市公司资产重组也在转型：投机性重组淡出，实质性重组正在成为主流。

　　往年年底都是资产重组最为频繁的时期，而光大证券统计自今年10月以来A股上市公司的重组公告发现，年末突击重组并不明显，而且在较为重大的50起重组活动中，报表重组明显减少。涉及股权或资产转让的仅20起，取得投资收益的只有10起，超过1000万元投资收益的仅有4家，3家的投资收益不足400万元，另有3家出售资产导致了亏损。

　　在这50起重组案例中，只有19起属关联交易，关联交易比重为38％，而在往年重组中，80％以上的重大资产重组存在关联关系，大部分重大资产重组与上市公司的大股东、潜在大股东或者实际控股股东关联密切。

　　与之相对应的是，今年年末实质性重组表现抢眼。大多数重组以收购资产、股权或资产置换为主，目的是为增强企业的经营发展能力，而非追求一次性重组收益。即使是出售资产或股权，也不全是为获取短期收益，相当多上市公司是为强化主营业务或减轻历史包袱，具有合理成分。ST小鸭通过引入战略股东，进入前景看好的产业。京东方、秦川发展更是走出国门，跨国并购进入实际操作阶段。

　　研究人员指出，由于股权分割，上市公司虚假重组仍有生存土壤；临近年关，T公司重组愿望仍很迫切；有些重组仍属虚假，只是操作手段更加隐蔽。