网友：施国华

　　日前，证券时报刊登了记者夏雄伟的《》一文，称上海金轮橡胶轮胎有限公司通过竞拍方式拍得黑化股份国有法人股1130万股，成交价907.9776万元，合每股0.80352元，而黑化股份的每股净资产达2.42元，，并惊呼国有资产遭受了重大损失。

　　初一看，黑化股份净资产2.42元，怎只卖了0.8元？自然觉得国家吃了大亏。但只要你静下心来深入分析，就会发现问题并不是0.8<2.42那么简单。

　　从公开的信息看，黑化股份原先只有单一的国有法人股股东，也就是黑化集团。黑化集团注册资本77464万元，隶属齐齐哈尔市人民政府。1998年黑化集团将其出资的净资产帐面金额30723.06万元(资产评估价值为33827.44万元)，按照67.99%的折股比率，折为发起人股23000万股，发起设立黑化股份并实现上市。黑化股份公开发行10000万股，发行价3.91元。在股票公开发行前，黑化集团持有的黑化股份每股净资产为1.34元。而我们知道，92年后，按照中央统一部署，国有企业普遍展开了清产核资工作。在清产核资中，各种固定资产的价值基本按照重置成本法进行评估计价。据核算，这一过程使国有资产总值大致上升了50%以上，一些早已折旧完毕或已不能使用的机器设备、厂房等固定资产不仅具有了新价值而且新价值的数额甚至超过了原先的购买价。同时，在设立股份有限公司前，根据有关规定，国有企业必须进行资产评估（含有形与无形资产）。在“防止国有资产流失”的背景下，在投资者缺位的情况下，经过资产评估，国有企业的资产总值大多又上升了30%至50%。也就是说，黑化集团持有黑化股份的持股成本应该在0.8元以下了。在不考虑资本增价的前提下（事实上，该公司业绩一直不佳，谈不上增值），0.8元的竞拍价对于黑化集团来说并不吃亏。而真正的吃亏者，主流媒体、舆论并没有关注到！

　　大家知道，黑化股份以3.91元发行价发行A股之后，每股净资产从1.34元迅速增长到2.41元，近一倍的增值是投资者超溢价申购带来的。黑化股份上市后，1999年报每股收益0.154元，其后，每年的每股收益都在0.10元以下。除了2000年末期每10股派0.24元以外，每年都是不分配不转增。可见，二级市场投资者几乎没有从黑化股份获得投资回报，投资者持有黑化股份的成本是黑化集团1.34元的好几倍，而如今以0.8元这样便宜的价格被执行拍卖，显然只能是二级市场投资者资产的严重流失，0.8元转让的结果，真正的悲哀者应该是二级市场投资者，并不是国有资产持有者。

　　而问题远不止这些，从这个事件还让我们看到了市场存在严重的不公平性问题。根据公司法规定，作为有限责任公司的上市公司，大股东股份转让，流通股股东应该有优先受让权，法人股也是股份。但在转让过程中，最有购买权的投资者却被剥夺了优先购买权，这不能不说是二级市场投资者的悲哀。

　　更为严重的是，从报道反映的现象分析，我们还看到，尽管目前投资者利益保护问题被提到前所未有高度来认识，但我们的一些舆论却依然只盯住那些已经有众多“强势群体”在关心的国有资产所谓的保值增值问题，对摆在面前的最需要帮助与关注的中小投资者利益甚至是他们的利益被严重侵害的问题却视而不见。投资者有理由认为，所谓的保护投资者利益是重中之重只是一种喊在嘴上的口号而已。而长期利益被漠视的结果，就是目前投资者信心难以恢复的根本原因，这同样也是令投资者感到无助与悲哀的。

　　舆论是有导向作用的，有什么样的舆论就会导出什么样的政策。两年多来，正是种种错误舆论误导了中国股市政策，其给国民经济带来的巨大破坏和投资人财富的巨大损失是千夫可指、人所共弃的。舆论应该关注那些更需要舆论支持的弱势群体，关注这个社会中的公正公平问题，这是舆论的基本责任。否则，在证券市场中，我们还得再花上近万亿财富损失去买一个清醒的导向！

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