总部在上海的瀚蓝投资顾问有限公司的投资分析员唐琪，其日常的工作就是“经常往浙江、江苏等地走走，看看当地一些有投资价值的企业。”瀚蓝投资是由华夏证券和英国马丁可利投资管理公司的合资企业。

　　唐琪在前不久考取了美国核准金融分析师（CPA）资格。他说在上海，持有CPA资格的也就20、30人。这个数字同环绕在上海四周、总额估计在数千亿的游资，特别是江浙一带的“热钱”，形成了一个有趣的对比。

　　前几个月他在浙江考察期间，宁波、杭州一带的公司和民众普遍的投资热情，让唐琪印象深刻。他认可目前一种流传广泛的说法：从年初香港H股指数2000点水平，升到11月初的3780点左右，升幅近90％，其中一个重要的资金支撑，就是内地资金，而这些资金的大头又来自浙江宁波一带和广东深圳一带。

　　光从走势，很容易得出这样一个结论：同国内A股持续下跌形成强烈对冲，年初入香港股市的大部分人，如今都赚钱了。唐琪表示，从6月份开始，他们选中江浙一带几只盘子较小、股价较低、主业富有特点的H股，到现在回报至少已经是以倍计算了。

　　摩根大通中国证券研究主管何启忠认为，热炒港股资金分为两个阶段，第一个阶段是6月份以来，流入资金以中国内地资金为主；第二阶段是7月底以来到8月，进入的资金主要以外资为主。

　　不过唐琪认为，尽管在8月初以来，内地资金和在香港的一些国外大投资基金之间，有一次“投资接力”，但他在走访过程观察到的情况，浙江一些民营企业和个人，仍在持续这波H股热潮。当然，其中的投资手法，也各有特点。

　　从现在市场可以公开查阅的数据看，外资在8月份开始大量增持的多是一些有垄断特色的国企股。而江浙资金的操作方式，则更接近瀚蓝。唐琪认为，鉴于浙江游资的短期反复炒作特点，它们一般还是更钟情于一些小盘股。“涨得快，资金量所需也不是很多。”

　　至于资金进入香港的通道，尽管通过正规渠道由于手续繁复、审批困难而使得大规模调度资金几乎不可能，但“途径已经是非常多，并且效率很高。”根据深圳市最近进行的一份调查，目前投资香港股市的，有29.2％的被访者是通过内地证券商代办开户进入香港股市，还有27.2％通过在国外注册公司投资港股、24.8％借海外朋友名义开户、17.4％本人到香港开户等各种渠道进入香港股市。

　　从常识来讲，长达整整一年多的“H股诱惑”，显然隐藏着巨大风险。以至于早在今年9月初，就有金融界人士发出警告，香港部分股票价位过高，“到该出货的时候了”。

　　但是也有依然对此踌躇满志的。唐琪说，按照他个人的看法，至少就H股指数走势看，在明年年中前都还有机会。汪之（来源：新京报）