文化产业

　　AOL时代华纳投资1396.5万元人民币，购入上海永乐影院49％的股权

　　保利文化投资6120万元向“华亿”伸出并购之手

　　银行业

　　招行、民生、浦发行发行可转债

　　IFC正式入股民生，花旗表态继续增持浦发

　　IFC、恒生银行和新加坡政府入股兴业银行

　　网络游戏

　　2003年进入企业至少有80家

　　行业投入资金在20亿元左右

　　根据预测，2006年网络游戏市场规模将由今年的19.7亿元上升到83.4亿元

　　房地产：投资趋向稳步增长

　　6月13日，央行出台调整房贷通知，对高档房和个人商业用房贷款进行了严格的限制。有关人士宣称，房地产业进入寒冬。而下半年，房地产行业的投资依然保持了高速增长的态势。摩根士丹利亚太经济的研究者认为，房地产、汽车、电力等行业多数在今年取得了30％的增长，但预计房地产市场投资的快速增长会降温。1~11月份，全国房地产开发投资突破8000亿元，达到8285亿元，同比增长32.5％。其中，商品住宅完成投资5647亿元，同比增长27.5％；办公楼和商业营业用房投资同比增长速度均超过40％。业界人士普遍认为，在中国经济全面向好的大背景下，2004年的地产业将会获得长足发展。

　　有投资者从数据趋势分析来看，2004年房地产投资的增长率将会离开30％的水平，向20％以下回归。最有可能出现的实质性调整应该在2006年。一方面，近3个月以来房地产信托基金数量增幅达500％，房地产上市公司普遍提出或是正在进行大规模融资；另一方面，9月末房地产贷款余额已经达到21327亿元，其中个人房地产贷款余额也超过12000亿元，央行存款准备金上调、社会资金收紧；由此可见，房地产企业资金控制水平和运行节奏将决定谁在2006年后还能留在市场上。

　　广州房价上行空间较大

　　房地产研究者表示，明年如果整体经济持续向好，对房地产市场价格的稳定和回升是有利的。但是，如果采取严格的金融紧缩政策，可能会适得其反。目前，从表面上看，上海和北京的房地产市场最具投资吸引力，许多国际游资都涌向上海和北京；但实际上短期投资的高回报也隐藏着高风险，而一般的投资者是不具备抵御和担当这种风险性极大的投资能力的；反而，广州房地产的价格目前可以说正处于一个历史上相对的低位，而上海、北京基本上是处于一个历史上相对的高位；换言之，就是广州房价上行的空间比较大。（李妍）

　　银行业：外资进入先声夺人

　　论及对资金的饥渴程度，银行业今年显得尤为突出。

　　众所周知，近年来中国银行业资产规模急速扩大，今年以来信贷规模的增势更是惊人。一方面，银监会即将出台《资本充足率暂行管理办法》，对银行业资本充足率实行更加严格的监管，但另一方面，银行补充资本金的速度却远不能与资产规模扩张的速度匹配，长期以来，银行资本来源除了依靠增资扩股、利润分配和准备计提外，上市似乎是仅有的道路，但上市后银行却不得不面临增募资金道路愈发难行的困境。

　　商业银行争相上市

　　现实是残酷的，招商银行发行100亿元可转债计划遭到基金公司集体“围攻”，接下来是民生银行的40亿元可转债出现转股“转不动”的尴尬局面，上海浦发银行宣布发行60亿元可转债也如履薄冰。下一步，四大国有银行重组改制上市又迫在眉睫，银行补充资本金的瓶颈如不能尽快打破，整个银行业的健康发展都将面临威胁。

　　同时，各方资金要求进入银行业的呼声也一路攀高。外资进入先声夺人但深度不够。先是IFC正式入股民生，然后是花旗表态继续增持浦发、加拿大丰业也表示明年入股西安商业银行，但单一外资在中资银行持股比例仍在15％以下。

　　中资企业资本进入银行业的兴致也同样高涨，在民营银行方案中，可以看到志高空调、海印集团、中科智担保等熟悉的身影，而更多的是新兴民营企业的名字。

　　12月8日《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》出台，对外资金融机构入股中资银行的单个股东比例、多个股东比例大幅放宽；12月9日允许商业银行发行次级债补充资本金。话音刚落，16日IFC、恒生银行和新加坡政府便宣布入股兴业银行，将占增发后该行股权的24.98％，国有银行也“透出”发行金融债补充资本金的风声。这一切使得明年各方携资金大步进入银行已勿容置疑。（孔华）

　　网络游戏：投资主体多元化

　　2003年网络游戏凭什么吸引了资本青睐？清晰合理的商业模式，带动电信、PC、出版、文化产业的完整产业链……都使得网络游戏成功地吸收其他产业的资金注入。

　　据IDC数字显示，2006年网络游戏市场规模将由2003年的19.7亿元上升到83.4亿元。统计显示2003年进入这一市场的企业至少有80家，而投入的资金也在20亿元左右。投资动辄就是上千万元，最少也达百万元。

　　对网络游戏的投资，最大特征就是投资主体多元化。不仅有电信、科技、广电等相关行业，还有房地产企业、汽车企业、化工企业或是看好网络游戏的市场前景、或是想借机进行资本运作，而在这一领域纷纷投资。

　　大量涌入的资金对网络游戏的发展起到了巨大推动作用，但在中国运营最成功的盛大网络CEO陈天桥看来，许多人仅仅以为简单“复制”盛大即可获得投资的成功。投资分析家认为，这其中难免也存在盲目投资、急功近利或借概念炒作的现象。由于不排除一些公司想借网络游戏概念进行金融运作的可能，众多投入网络游戏产业的资本在2004年很可能面临“如何退出”的难题。（叶成云）

　　教育培训：新资金不断涌入

　　当前中国的教育培训市场可以被称为是“朝阳产业”。知识更新频率加快，竞争加剧，迫使人们接受再教育，从而形成庞大的教育培训市场。

　　居民储蓄40％将用于教育

　　业内人士认为，我国居民储蓄中有30％至40％将用于教育支出。目前我国居民储蓄超过8万亿元，潜在的教育支出每年约为2500亿元。而在2003年，中国的教育产业实际上已有近300亿元的营业收入。

　　需要指出的是，目前的趋势是用于义务教育和学历教育的比例在下降，教育培训的比例在上升。以英语培训市场为例，2002年，北京参加人数20万人以上，支出金额约8亿元。2001年，中国企业教育培训市场约10亿美元，需求最大的领域分别为：销售，项目管理，市场，管理，沟通，团队建设等。上海2002年约有200万人接受各种培训，北京的潜力不在上海之下。

　　目前，中国高层经理培训的市场2.5亿美元，到2006年将为40亿美元。据国家有关部门的统计，2002年教育市场规模接近230亿元，比2001年增长24％，2003年将达到285亿元。在未来两年中国教育行业将保持持续增长，其中2004年增长速度将达到顶峰，高达25.2％。

　　在远程高教领域，目前开展现代远程高等教育的院校已达67所。国家已投入资金3.6亿元，社会资金达10.7亿元，接受远程高等教育的学生已接近100万。

　　中国国际教育产业投资集团首席执行官郗慧林在接受本报记者采访时说：“新的资金正不断地涌入中国的教育市场，他们在运营模式上也有别于传统教育，着眼于对传统教育资源的整合，引进资金，并最终将整个公司上市。”他还特别提到，美国由一个近70岁老人创办的网上教育公司——凤凰城5年前在纳斯达克上市，现市值已达110亿美元，相当于五年前的20倍。（陈海玲）

　　文化产业：资本角逐新焦点

　　2003年文化产业有着极大的发展，今后中国文化产业将成为各路资本聚焦点，影视、图书出版、音像、网吧，游戏、媒体、广告甚至主题公园等各大领域均会有资本潜伏。

　　政策放开引发资本大战

　　在影视产业，国家广电总局12月17日公布了废止127件广播影视法规性文件的《通知》。从2003年开始，有很多资本进入了院线建设领域，AOL时代华纳就投资1396.5万元，购入上海永乐影院49％股权，而各地影视集团旗下的院线公司都已开展了大规模跨省扩张。

　　此外，随着外商投资影院新政策的实施以及电影制片、发行、放映经营资格准入规定的出台，电影产业从上游涵盖至下游将成为资本角逐的新焦点。

　　“中国文化产业最大并购案”便发生在这一背景下，保利文化在持股“旅游卫视”49％后又向“华亿”伸出并购之手，投资6120万元，而在2006年年末之前，保利在文化产业和其它业务领域这个板块上的投资额将达15亿元。而浙江横店、中信文化以及美国八大电影公司、三大院线等跨国资本又都不会错失任何投资机会。

　　图书出版业的开放将引来各方关注。其实在国家出台了新的有关图书出版发行的相关规定后，德国贝塔斯曼已在12月3日成功收购民营企业北京21世纪锦绣图书连锁有限公司，成为中国首家中外合资的图书连锁企业。此外，白马、TOM等资本正注视着图书出版发行到分销的各个环节。这也是2003年资本流动的方向之一，并且随着政策的放开，流量会越来越大。

　　作为文化产业中仅次于媒体和出版业的音像产业，从2002年开始，各路资本已提前角逐，随着《中外合作音像制品分销企业管理办法》的实施，环球、索尼、百代、华纳、BMG等全球五大唱片公司先后瞄准内地合作对象，这一市场的资本大戏将更趋激烈。（戴动坤、卢德夫）（来源：广州日报）