2004年石化行业仍将处于快速发展阶段，因为国内GDP仍将维持相对平稳的增长势头，这将直接刺激石化行业利润的增加；再有是全球化工新建产能低于需求的增长，装置负荷率将由目前的87％提高到90％以上；还有是中国对石化产品的需求远超过其生产能力。如合成树脂、聚乙烯、合成橡胶、聚丙烯、对二甲苯、聚氯乙烯等产品自给能力仅达到40％~60％，即使考虑几个计划项目的生产能力，供给不足预计还将持续4~5年。内需缺口的加大更是刺激了相关企业的利润增长。

　　石化企业盈利能力提高

　　再从全球情况来看，据CMAI预计，化工需求为全球GDP增长的1.25倍，如全球GDP增长3％，则化工需求增长3.75％，如：近两年的乙烯新增产能不足2％。因此，我们认为2004年石化行业仍可保持发展的阶段。对石化类上市公司也是极为有利的。

　　2004年乃至2005年，石化产品的价差会继续扩大，从而推动石化企业盈利能力的提高。石化行业目前处于快速发展时期。我们看到去年的7~10月，上海石化、扬子石化、齐鲁石化等主要石化类上市公司的主要产量保持了稳步增长。如：扬子石化去年的7~10月，公司共生产聚乙烯14.7万吨，同比增长124％；生产聚丙烯12.96万吨，同比增长70％；生产对二甲苯17.53万吨，同比增长4.8％。对此，我们认为中国石化、齐鲁石化、扬子石化与上海石化仍具有相对稳定的盈利能力。

　　由于炼油毛利持续较低，加上日益严格的油品质量及环保要求，增加了炼油企业的生产成本，使入不敷出的炼油业未新增产能。近年来随着全球对成品油需求的不断增长，过剩的炼油能力正在逐步被消化，全球炼油负荷率在逐步提高。这对锦州石化、上海石化、石炼化与扬子石化等汽柴油销售收入绝对数较大、且占主营收入比重较高的上市公司，受益程度可能更大。

　　生产成本低于市场价格

　　全球石油公司平均生产成本远远低于市场价格，短期来看成本已不是决定其价格走向的决定性因素，而中东地区产油国的政局状况、伊拉克2004年出口量预期、OPEC的限产以及其与非OPEC之间在供应上角力等因素是短期油价走势的最主要决定性因素。预计未来6个月内若无其他动力推动，原油价格再上一个台阶的难度较大，石油勘探与开发业仍会出现小幅增长，但增长幅度会小于2003年，企业也仍会有较好的利润与现金流。因此，以原油勘探开采为主业的辽河油田、中原油气、石油大明仍是值得关注的公司，尤其是中原油气值得重点关注。·民安证券冯乐宁·（来源：广州日报）