（图/文）记者　胡巧娟　吴倩

　　导读

　　自2003年6月25日，美国联邦储备局宣布将联邦基金利率降至45年的低位1％，贴现率为1.25％后，美元汇价跌势更急，全年美元兑各主要货币汇价呈一边倒的格局。欧元／美元推升至1999年面世以来的新高1.2712水平；澳元／美元亦同样回升至7年前的0.7725高位，全年美元兑各主要货币贬值累积幅度高达12％至30％以上不等，国内不少持有美元的投资者可以说这一年是赚的盆满钵满了，那么美元的这种弱势还将维持多久呢？

　　嘉宾

　　黄毅

　　身份：广东发展银行国际部外汇交易员

　　学历：本科

　　特长：外汇市场分析

　　汪宏宁

　　身份：中国工商银行广东省分行外汇交易员

　　学历：本科

　　特长：外汇市场交易

　　李羽扬

　　身份：中国银行广东省分行资深外汇分析家

　　学历：本科

　　特长：外汇市场趋势预测分析，外汇买卖业务拓展

　　下面请看广东发展银行国际部外汇交易员黄毅先生、中国工商银行广东省分行外汇交易员汪宏宁先生、中国银行广东省分行资深的外汇分析员李羽扬先生的一些看法，仅供参考。

　　黄毅：去年的外汇市场大家讨论最多的就是美元超乎很多市场分析人士想象之外的跌势，主要币种相对于美元均有不同程度的涨幅。其中澳元荣登兑美元涨幅最大币种的宝座，全年飙升了34％。而涨幅相对最小的日元也涨了9.6％。美元指数下跌14.9％。

　　李羽扬：是的，这种下跌之势不仅大而且还是持续性的。有人说汇市要看基本面，可这次美元的跌势却和美国经济向好的基本面发展形成了一个鲜明的对比。这种跌势并非无源之水。庞大“双赤”是美元弱势的根源。预期2003年全年的贸易逆差将超过5000亿美元，预算赤字约占GDP的5％，不能吸引足够的资本流入。再加上伊拉克战争等等造成的局势不稳，大家出于一种避险的心态纷纷把资金投向如黄金等贵金属；另外贸易保护主义抬头，也进一步损害美元汇价。

　　黄毅：正是借助于美元的这种弱势，欧元／美元取得了20％的巨大涨幅，同时带领其它非美元货币全面上扬。

　　李羽扬：这对于国内尤其是广东投资者来说可是一个丰收年，由于他们大部分持有的是美元和港元，美元持续下跌，再加上国内的多是单向性的实盘操作，大家都是买跌不买涨，因此大部分还是收获丰富的。

　　投资者收益超过10％

　　黄毅：如果投资者从去年1月1日起开始持有某种非美元的主要货币，12月31日卖出，除了日元外，其他主要币种的最低收益都会超过10％。如果投资者的外币资产配置结构跟美元指数的构成相似并持有一年，那他去年收益会达到14.9％。收益率这么高可是相当吸引人的。

　　李羽扬：据了解，很多客户在年终前赚了30~40％左右，也正因为如此，各大专业银行的客户量都有所增加，虽然统计数据还没有最终出来，但我估计我们银行的客户量起码翻了一倍左右，现在大多数的投资者都很看好汇市投资这一部分，我估计投资的利润率平均在10％~15％左右。个人外汇买卖业务最近几年越来越热，大家都看好了它的保值、增值和避险的功能。

　　汪宏宁：透过我行去年全年累计交易量超80亿美元的业绩可以粗略地看出汇市的投资热。在地区分布上，去年广州地区在前年创下超100亿美元的纪录后保持了较高的交易量，三角洲其他地区交易量增长势头迅猛，比2002年增长7倍以上。

　　黄毅：从外汇交易量来看，尽管去年下半年交易量出现缩减，交易量不到上半年的一半。整年我行个人外汇双边交易量仍然超过80亿美元。

　　李羽扬：是啊，发展这么快，让人不动心也难。还有投资者比较关心的风险问题，外汇市场的总体风险还是比较小的，因为它主要是看大的政策和经济走向，相对比较透明。个体的投资者不仅数量增加，投资数额也大大增加了，有一些大户投资了上百万，可见大家都看好了这个市场。但是一定要有一定的投资规划，要有所预测，个人投资者的眼光十分重要。

　　短期反弹部分人受损

　　李羽扬：像去年八九月份出现的美元短期反弹就是一个转折点了，有部分投资者因为把握不准，没有预料到在这里会栽个跟头。在八、九月份经过回调，欧元下跌，当时很多国际上知名的分析家预测欧元会继续下跌，于是一些大户开始纷纷斩仓，结果美元的这种反弹势头并没有像预期那样持续多久，短线的冲击造成了投资者的损失。

　　汪宏宁：我不能完全同意这个观点。美元下跌，确实有所偏离基本面的方向，但是还是因为资金流的问题，而不是说单纯的投机行为。其实，广东本地的投资者多半都是有收汇或者付汇等实际的需求，因此比较谨慎。大多数的投资者表现得越来越成熟，比如说以前可能大多数都是依靠银行提供的信息来判断，而现在则是更多地依靠个人的判断来判断何时入市，何时止损，而不是一味等待。

　　黄毅：去年我们客户止损的意识下半年就比上半年强。比如上半年，很多客户直到损失了200、300个点才有止损动作。而下半年，更多的客户只要发现自己有20、30点的亏损时就会果断地出局。由于我行客户外汇交易以短炒为多，这种止损的操作就显得尤为重要。这些都显示了去年投资者不只是数量了得。

　　美元弱势有望扭转

　　李羽扬：说到底，恐怕投资者现在最关心的就是美元的这种弱势还会持续多久。当然还是要看基本面的方向了。美国的贸易赤字，是一个结构性的赤字，要达到这种结构上的改变是需要相当长时间的。因此，美元汇价弱势短期应该是难以改变。但是由于基本面向好，预计美元兑各主要货币汇价将在今年第一季度以后，年终以前会逐步转强。黄毅：的确如此，市场上不会有永远的上涨，也不会有永远的下跌，到一定时期行情总会有所逆转。预计今年上半年，美元在跌到低位后会出现一个比去年的反弹时间更长、幅度更大的的回升，对这种潜在的趋势变化投资者一定要有一定的心理准备。例如在欧元兑美元价格达到1.33~1.35阻力区的时候，中长线投资者应该根据当时市场的具体情况，考虑是继续持有还是获利离场。

　　汪宏宁：由于预测美元有反弹的趋势，建议作为中线和长线的操作应该在适当的时候购买一些非美元的货币。2004年是美国的大选年，传统上，大选之年也可能是转折之年，尤其需要引起投资者的警惕。

　　记者观察

　　该止损时就止损

　　今年已经是在广东推出个人外汇买卖业务的第11个年头了，但是真正说个人外汇买卖火起来也就是最近几年的事情，其实，全球汇市的成交量是远远大于股市成交量的，由此可见汇市的潜力还是很大的。

　　不少业内人士纷纷预测明年美元会出现反弹的势头，鉴于此，不少手中持有港币和美元的投资者心里可能已经悄悄地打起了退堂鼓。专家建议除了可以在适当的时候购买一些非美元货币，如购买澳元。由于国家经济面向好、利率维持比较高，即使出现贬值也不会出现大的风险，投资会比较稳妥。

　　去年就是个明证：几乎所有的国际金融知名机构2002年末都低估了2003年的美元弱势。投资者不论何时都应该留意市场，形成自己的判断，及时根据市场变化调整策略，重要的一点是还要学会适当止损。李羽扬先生说有这么一个例子，1995年4月，当时美国经济陷入低谷，日元汇价大幅升值。美元／日元曾低见79.80水平。那时，也有不少国际顶尖机构预测美元／日元将跌至75,甚至65水平。于是，不少投资者在美元／日元回弹至90和95水平时，纷纷沽售美元，买入日元。谁料，日元汇价不但没有大幅升值，反而迅速贬值，投资者严重亏损，历史的教训惨痛啊！

　　其实，回顾汇市几十年的行情，可以看到汇价的价值不会过于偏离基本面，由于美国的经济面向好，不少人纷纷预测美元会反弹。投资者一定要把握好入市的时机，严守预定的止损规限，判断错误时就要适当斩仓，不要一味等待。有句话说得好，见好就收嘛，在某种意义上确实是很有道理的。（胡巧娟、吴倩）