阿蒙

　　四大国有商业银行改制上市之所以备受关注，一是，以四大行的现有规模，一旦上市必成股市旗舰，其影响远非目前A股市场任何公司可比；二是，人们对四大行上市可能、动机、影响心存疑虑。去年底，国务院决定组建国有商业银行股份制改造领导小组，指导四大国有商业银行股份制改造和上市工作，确定黄菊任领导小组组长、华建敏任副组长、周小川任领导小组办公室主任，四大行股改和上市的可能性才得以最终确认。

　　然而，对四大行上市的疑虑向来有之。特别是，央行副行长李若谷先生的话让人印象深刻。他在“国际金融论坛”上表示，四大国有商业银行的改革要从解决不良资产、解决内部控制机制入手，不要先忙着上市。不良资产和内部控制解决了，上市的问题就会很容易解决，而如果现在就一步跳到去上市，对四大国有商业银行未必是一个良好的开端。可见，在四大行上市问题上管理层多少还是有些分歧的，投资者疑惑那就更难免了。

　　一直以来，有关四大行上市的争论就未歇过。就银行自身来讲，摆在上市之路上困难显而易见，譬如清收不良贷款、提高赢利水平、实行公司化改造，至于清理家底、坏账处理、信息披露等更是绕不过的坎儿；就股市而言，人们担忧银行出于同样的融资“饥渴”，设法加快改制，“放水冲沙”，增加贷款规模、做大“分母”，调低不良贷款比率，达到来股市“输血”的目的。议论归议论，为使四大行早日上市，政府在组织上予以保证，酝酿多年的股改方案目前已经进入实施阶段确是事实。

　　就股改方案的难点来说，便是不良贷款的处置。据悉，近年四大行开展瘦身运动，精简县级支行1800个、人员约25万，但处理不良资产却进展缓慢，除四大资产管理公司待处理的不良资产，目前留在四大行内部不良贷款约2万亿，今年前三季度比年初仅减少888.8亿元，比例虽下降但绝对值未减少。众所周知，现代企业制度的基本要求是，产权明晰、职责分明、政企分开。不说其它，就“产权”来讲，四大行就很难理得清，坏资产如何处置、割离，便是一本难念的经。国企改革十余年，至今也还是在一些框框里打转，“基本要求”并未彻底实现。就四大行情况来看，建立现代企业制度不可能一蹴而就，还有一段路要走，若企图超越必将走国企回头“补课”的老路，届时代价和损失将难以估测。

　　有句老话叫：父债子还。但现代人富有创新，在企业改制中发明了“老子还帐，儿子逃生”。就形式说，是坏资产剥离给“老子”，儿子轻装上阵；就本质说，是“赖帐”；就效果说，是权宜之计、苟且之策。老子、儿子终究是一家或为同个人，“欠债还钱天经地义”，帐在那儿，光顾“逃生”，天下哪有这般便宜事呢？市场准则、价值规律岂有不“震怒”之理，这也是许多国有企业改革徘徊不前的原由之一。从四大行改制的现状和趋势看，不得不叫人生疑。除“放水冲沙”搞“技术处理”外，还存在整体上市和分拆上市之争。不论整体或分拆，巨大的坏资产如何剥离都是无法回避的难题，若急欲求成，不走“儿子逃生”的老路才怪！包装得再漂亮，其本质还是那回事儿。

　　那么，巨大的不良贷款到底由谁来买单？政府埋单？会带来道德和经济风险，但问题不解决上市怎可能？不过，在“丰富想象”面前，一切都迎刃而解-老子还帐！这便是儿子逃生的唯一捷径。因为WTO承诺，金融市场要对外开放，四大行“逃生”的安乐窝便是被称作低迷的股市。究其原由，几家股份制银行上市之后，获得了无成本的资金，均得到迅速扩张，四大行看在眼里急在心头。怪不得有人说，在四大行眼里：“纵有千事万事，上市为第一大事”。设想，四大行上市如愿，“儿子”进去了，“老子”丢门外如何是好？届时，“老子”难道不找上门向“儿子”讨赡养钱？儿子又岂敢不遵“孝道”，接“老爷子”去家里过过的？血浓于水啊！况且，老子儿子事实上就没有分家呢！即便分也分不成！因为老子非老子，儿子非儿子，他们就如同一个人儿。

　　如是看，“四大行”急急忙忙搞改制、慌慌张张拼上市，其结果很可能是：老子还不了帐，儿子也逃不了生。实践、经验和教训一再告诫我们，企业只有炼好内功、按客观经济规律办事，才能健康发展。至今，“四大行”的企业属性都未能很好解决，“炼好内功”从何谈起？若踏入证券市场，只会一脚在股市汪洋，一脚在政府怀抱，岂不贻笑大方？尤其叫人焦虑的是，当前动用国家外汇储备来补充国有银行资本金，花钱到底能够买来什么，又会产生怎样的后果，这些都是巨大的问号。改制就是输血？值不值行不行？大家不禁都要问！

　　犹如在空灵的山谷呼唤，声音袅袅不散一样，“如果现在就一步跳到去上市，对四大国有商业银行未必是一个良好的开端”，李若谷先生的话，在阿蒙耳畔，一次再一次响起，而且一次比一次更大。来源：人民网