薛彦平

　　最近在华尔街，有关纳斯达克积极游说纽约证交所的上市公司，希望它们同时在纳斯达克挂牌的消息被炒得沸沸扬扬。1月12日，惠普等6家公司已表示同意接受纳斯达克的建议。纳斯达克与纽约证交所的暗中较量终于在台前显现。

　　其实，纳斯达克打纽约证交所上市公司的主意并不是一两天的事。去年夏天，纳斯达克就已开始为此积极活动。对于纳斯达克的举动，华尔街资深人士颇感惊讶。但事实上，此举是有原因的。从纳斯达克本身来讲，近几年它的日子不太好过。随着众多技术公司的倒闭和技术股泡沫的破灭，过去3年中在纳斯达克上市的公司已经从鼎盛时期的5000家减少为3400家，其中119家公司退出纳斯达克后直接奔向纽约证交所，这一点使纳斯达克感到“窝火”，也使纳斯达克失去了可观的收入。另外，近两年来，新的效率更高的电子网络交易平台的出现也对纳斯达克构成了严重挑战。纳斯达克一直想方设法希望重振雄风。

　　就在这时，纽约证交所刚好陷入困境，这无疑给纳斯达克带来了机会。过去一年中，纽约证交所麻烦不断。先是证交所前任董事长兼首席执行官格拉索辞职引起高层管理层重组，后是联邦和地方监管部门对其公司治理和证券经纪人制度发难。纳斯达克认为，纽约证交所积重难返，许多困难在短期内无法克服。这使纳斯达克看到了机会。

　　不过，纽约证交所的地位不是那么容易撼动的。2800家上市公司在数量上也许不如纳斯达克，但这些公司多数实力雄厚，特别是470家外国大公司的加入，更使纳斯达克望尘莫及。纽约证交所去年12月的一项研究显示，目前，纽约证交所仍是全美管理费用最低的一家证券交易场所。39家退出纳斯达克、加入纽约证交所的公司表示，它们在纽约证交所的上市费用比在纳斯达克低50％左右。

　　目前，纳斯达克坚持认为，它的天然优势在于电子网络交易系统，而对手的弱点则集中体现在传统的经纪人制度。由于一些公司对纽约证交所经纪人制度给它们带来的损失不满，加上电子交易是大势所趋，一定会有相当多的公司响应它的“号召”。但事实上，能够下定决心接受其建议的公司并不多。许多公司还在等着看美国证券交易委员会的态度。

　　目前，华尔街人士对纳斯达克的做法看法不一。一部分人认为，纳斯达克的计划可以在一定程度上增强市场竞争，促进两个市场内部管理的改善，从而为投资者提供更好的服务。但也有一部分人怀疑纳斯达克是否有能力凭借费用优势吸引纽约证交所的上市公司。还有一些人对纳斯达克利用纽约证交所眼下的困境“扩大地盘”的做法不以为然，认为纳斯达克大有“乘人之危”之嫌。

　　《人民日报海外版》 (2004年01月28日 第三版)