本报讯（记者杨欣）昨日，引人关注的招行可转债事件终于有了结果，招商银行在流通股股东的呼声面前做了让步，对再融资方案做出修改，融资总金额仍为100亿元，其中，可转债发行规模修改为65亿元，此外再定向发行35亿元的次级债，期限5年以上，利率不高于市场平均水平。可转债初始价格浮动空间由原先0.15％~15％变更到2％~20％；回售价格由原先107％调高到108.5％，向原流通股东配售比例也有所提高，除优先配售外，流通股东还有权进行二次配售。

　　记者采访了当初在股东大会上曾经集体“发难”的基金联盟代表，他们均表示对修改方案基本能接受，但还不是最佳的方案。

　　长盛基金管理公司副总裁邓瑞祥告诉记者，上周二招行和中金联合与基金公司开了电话会议，对修改方案进行过沟通。基金联盟普遍还比较满意。“第一这个方案已经比以前方案要好得多，好在规模降了下来，而且流通股股东具有优先配售权。”但邓瑞祥同时也向记者表示，这个方案还不是十全十美的，“我们认为首先应该考虑次级债，在次级债达到了核心资本50％之后还不够的，再发行可转债。”一位不愿透露姓名的基金经理认为，如果作为流通股股东，完全按照流通股股东意愿来做的话，这个计划还不到位。

　　而世纪证券的副总裁吴军则认为“方案虽然谈不上最满意，但能够接受和理解”。

　　据悉，招行此次的修改方案与基金联盟之前提出的融资方案基本相同，但当时关于商业银行发行次级债的相关规定还未出台，招商银行表示“只能在现有的法律框架内做”。去年年底银监局发布的《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》可以说扫除了当初的法律障碍，招商银行顺应民意修改方案也就变成水到渠成的事情。

　　据世纪证券一份研究报告显示，2003年度，招商银行的净利润将超过22亿元。而世纪证券对招行的看好也代表了基金联盟对招行的普遍心态。鹏华基金经理杨毅平向记者透露仍然把招商银行作为重仓股。在2003年第四季度披露的基金的组合里面，就有两家基金买了一千多万元的招行，而且当时是在方案未做任何变动的情况下买进，说明有一些机构投资者对银行还是看好的。

　　记者了解到，有关流通股东表决机制的相关做法有可能在今年内出台，而目前浦发银行、兴业银行等都已经提出了在二级市场的融资方案，业内人士认为，一旦流通股股东表决机制出台，后续的融资方案将是什么样的结果很难预料，因为流通股股东必定会力争一个有利的方案。

　　世纪证券的吴军认为，由于资本充足率的限制，今后商业银行会不断遇到这个问题，最便捷的方式就是从二级市场上融资，但融资方式有待创新，要想流通股股东满意，在融资方式上寻求突破是必然的。

　　据悉，三月份招商银行将再一次把这个议案拿到股东会议上讨论，业内人士分析，方案通过应该没有太大问题。（来源：广州日报）