投资者寄望的“红五月”并没如人所愿开好头。5月份的第一个交易日，沪综指下跌35点，报收1560点，半年线告破。沪市上涨家数仅101家，721只股票下跌。

　　大盘连续上涨5个月，离1800点咫尺之遥，却冲关未果，掉头向下。4月，股市开始调整，一个月的时间，沪综指从1783高点下挫了200点。5月，这是一个喜气的月份，回顾我国证券市场十多年的发展历史，有8个年头的5月份出现了上涨走势，因而有所谓的股市“红五月”之说。

　　分析人士认为，节日期间，消息面基本处于平静，周一的下跌还是延续4月的调整。紧缩政策使股指缩水

　　高举价值投资大旗的证券投资基金，携去年亮丽业绩，将股指逐级推高。但在4月，若干紧缩政策的出台，使股指低下高昂的头。

　　3月24日，央行宣布从4月25日实行差别存款准备金率；半个月后的4月11日，央行宣布再次提高准备金率0．5％，股市提前一个交易日反应，大盘暴跌2．42％。

　　4月26日，中共中央政治局会议指出，目前经济运行中的矛盾和问题，突出表现在固定资产投资规模过大。国务院日前发出通知，提高钢铁、电解铝、水泥、房地产四大行业固定资产投资项目资本金比例。接着钢铁股、房地产股跳水。

　　4月27日，市场传言中国银监会要求四大国有商业银行和股份制商业银行“五一”节前停止发放一切贷款。4月29日晚，银监会发言人发表澄清声明，称停贷之说“不准确”。但这3天时间，大盘又跌去了3．48％。

　　分析师认为，主力资金在金融货币政策出现强烈调控信号的时候，采取了防御收缩性的应对策略，即适当减持部分仓位、局部调整仓位、暂时观望。这就造成了股指缩量盘跌的局面。反弹随时出现

　　影响4月股市行情的因素，并没有因为长假而告一段落。招商证券分析师黄路认为，在整个宏观经济调控的大背景下，机构投资者对部分行业的看法也由去年的看好转为看淡。与宏观调控相关的板块，如钢铁板块，周一出现了加速破位走势，对人气的打击相当大。

　　大涨必有大跌，大跌必有大弹，这是市场规律。

　　泰阳证券王臣华认为，本轮调整行情最大跌幅超过11％，短线市场严重超卖，随时有强劲反弹行情出现的可能。次级反弹行情在5月中旬出现的可能性相当大。他推测，新的宏观调控方面的利空措施出台极有可能构成反弹的契机，次级反弹的第一目标位是1620点至1650点一带，第二目标是1700至1720点一带。次级反弹过后，市场仍会继续向下寻求支撑，以完成一轮完整的中级调整形态，至于是否会创出本轮调整行情新低，现在无法作出判断。总体推测，5月上证指数运行的可能运行区间是1500至1630点之间。

　　本报记者 贺齐