对于大多数人来说，股权托管一词还相当陌生。然而，在现代经济尤其是在市场经济制度不很完备的条件下，股权托管对于确保非上市股份公司的健康发展，乃至推动整个资本市场建设都极为重要。近日，在我省首家股权托管交易所成立之际，记者做了一番深入的了解。

　　制度缺陷催生股权托管

　　众所周知，产权交易市场是实现产权流转的重要平台，规范股权管理是实现产权公开、公正、公平流转的基础和前提。现行的《公司法》规定的股东名册制度，本质上是一种信用制度，其操作环境取决于公司必须严格依法运行。但现在的情况是，大多数企业法律意识不强，即使建立起股东名册，也缺乏联网、发布、查询的公示条件。而股权转让等流转行为以及股权质押等融资行为，对股东名册的管理提出了很高的要求，一旦股东名册的公信力、公示力不足，企业的股权流转以及融资行为必然受到限制。这已成为当前非上市股份公司融资中的一个亟待解决的问题。

　　上市公司则不存在上述问题。《证券法》规定，股份公司上市之前必须将股东名册统一托管到证券登记结算机构，上市交易和股票托管是联动的。非上市股份公司以及有限责任公司的股东名册存在的操作性缺陷，客观上要求有相应的机构和组织，来行使股权顺利流转的职能。股权托管由此应运而生。

　　“股权托管机构作为具有普遍社会公信力的独立主体，接受非上市股份公司和有限责任公司及其股东委托，依法从事股权登记和股权管理等工作，旨在提高股份管理工作公信力，进一步规范股份公司的资本运作，维护股东的合法权益。”合肥市产权交易中心主任易剑介绍说，股权托管以后，托管机构在股权登记托管业务的基础上，还能提供其他诸如股份查询、挂失、冻结、质押登记、过户、代理分红派息、信息咨询等托管衍生服务。

　　目前，全国已有二十多个省份的产权交易机构，开展非上市股份公司股权托管工作。2001年6月，中国证券监督管理委员会提出，“未上市股份公司股份托管问题，涉及面广，清理规范工作应主要由地方政府负责”。从各地实践来看，近五年来，天津、上海、成都、广东、陕西等省市政府及有关部门，在指导本地股权托管方面陆续出台了相关政策，要求对非上市股份公司的股权在产权交易机构进行集中登记托管。

　　股权托管利国利民

　　与西方国家大量存在的企业并购不同，当前，我国大多数企业还没有完成公司化、证券化改造，投资主体单一，国有资产管理体制不完善。导致一些社会投资者宁可增量投资开办一个新企业，也不愿收购一个现存的国有企业。因此，股权托管对政府而言，其最大好处在于：直接以国有资产增值为取向，有效地防止或制止了国有资产的流失；切实改进了国有资产经营水准，增强了企业竞争力；增加了财税收入；减轻了企业长期陷于困境和破产等造成的社会动荡和政府负担。另外，股权托管还有利于填补非上市股份公司非发起人股的监管真空，维护股东合法权益。当前，非上市股份有限公司的股权流动由于缺乏专门的交易场所，一般都在私下进行转让，政府部门难以监督，侵害股东合法权益现象时有发生。非上市股份公司的股权集中登记托管以后，政府就可以有效地监管股权交易行为，规范股权管理。

　　国内的几家股权托管机构的成功经验表明，股权托管有利于推动区域性资本市场建设。我省作为中部不发达省份，在资本市场发展上处于相对劣势。业内人士普遍认为，我省的产权市场起步不算晚，发展也不算慢，特别是合肥市产权交易中心已具备一定规模，运行比较规范，社会公信力较强，如果能以股权托管为切入口，培育规范有序的股权市场，进而推进产权市场向资本市场的转型，则能在多层次资本市场发展和区域性资本市场建设中，拓展自己的发展空间。

　　对企业而言则可实现资产重组和资源优化配置：有助于具有相当实力和竞争力的企业借此实现跨地区、跨行业的购并，从而走向规模经济；有助于培育和形成一批职业队伍，为实现国有企业制度创新创造必要的前提条件。同时，可以摆脱繁杂的股权管理事务，降低管理费用。股权托管以政府监管作担保，避免了企业管理股权带来的可信度不高问题，大大提高股权证的公信度，为股东利用股权进行质押担保和股权转让提供了信用保证，企业也可以享受到托管机构提供的专业化、规范化服务。对股东而言，股权集中托管便于股权转让信息集中发布，方便投资者进行广泛选择，确保股权流动的特性能得到充分体现。因为托管机构不仅仅办理股权托管，还提供股权托管经营、分红派息等服务，最大限度地维护投资者的合法权益。股权托管以后，企业可以利用股权交易平台，方便、快捷、高效地进行资本运营，实现权益性融资与债务性融资，扩大资本规模，提高经济效益。

　　当前，中小企业板即将设立，风险投资机构和部分自然人大量介入，难免会出现非法募股、非法交易等不规范行为。某些非上市股份公司可能出于某种利益考虑，允许股票随意过户，客观上对这些非法交易提供便利。上海、成都、西安、深圳等地曾出现过此类事件。这充分说明，规范非上市股份公司股权管理，实行股权托管刻不容缓。

　　股权托管尚须呵护

　　就我省而言，目前尚未出台有关非上市股份公司股权管理的政策文件，股权托管工作尚未启动。据不完全统计，截至2003年底，我省非上市股份公司共有300多家。这些公司设立方式复杂，由于缺乏专门的登记托管机构，非发起人股基本上由公司自身管理，存在一定的监管真空。

　　合肥股权托管交易所正是在这种背景下，由合肥市产权交易中心发起，联合省投资集团、合肥兴泰信托投资公司等单位共同出资设立。据该交易所总经理胡其波介绍，作为全省首家从事非上市股份公司股权托管业务的专业性机构，除开展非上市股份公司和有限责任公司股权托管业务以外，还为各类企业提供改制与融资方面的服务。胡其波坦言，如果经过争取，省属股份制公司股权也能集中在合肥托管，那对于加强全省国有股权监管、拓宽中小企业融资渠道、促进区域性资本市场形成的作用将不可小觑。

　　目前，股权托管在我省尚属一个全新的领域，它需要社会各界的关心和扶持。对此有关专家建议，一方面，合肥股权托管交易所应当树立诚信形象，让服务对象满意，以企业改制为先导，以股权托管为基础，以企业融资为目标，全力做好我省非上市股份公司的股权托管服务，为股权托管的顺利推进开个好头。另一方面，由于我省尚未出台关于非上市股份公司股权管理的政策文件，股权托管会像很多新生事物一样存在诸多困难，社会各界应当勉力为其创造良好的发展环境，共同呵护股权托管的健康成长。本报记者项良新