股市一个多月的大跌，空头观点又在抬头，认为熊市远未结束，连美国著名投资家罗杰斯也作出较激的言论。

　　究竟中国股市后市是牛是熊？记得本栏去年10月初曾以“历史重演将引导未来”一文从江恩的周期分析作出探讨，以下我们不妨再作重温。从上证指数看，我们发现2002年1月至今的三个波段的升跌循环与1997年9月至1999年相当类似，后者的基本情况大致是升－跌，升－跌，升－跌，作三个波段的格局，其中第三次出现了暴涨的行情。而2002年初至今亦出现了相同的三个波段，且第三个波段的波幅亦明显大于前两次。从上述比较中可以看到，去年11月筑出三个熊市底部后，在随后的五个多月中走出了近年最强的升市，显然与1999年的5·19行情相当类似；巧合的是，今年4月初大盘创下1783点后仅一个多月的时间即跌去升市的一半，如此快速的市况似乎与5·19后的跌市几乎一致。

　　由此可见，5·19后的跌市结束后（跌幅达六成）迎来了千禧年的一轮大牛市，那么，相信后市仍重演的话，则当4月的跌市结束后（目前跌幅大致为五成）将迎来新的升市。

　　至于这一转折的时机，我们多次提到，江恩360周期的“上升360－下跌360－平衡360”的三部曲已相当准确地概括了中国股市多年来的走势特征。从1999年开始的第三个周期，其上升360乃指由1999年12月的1341点至2001年6月的2245点；下跌360乃指由2245点至2003年1月的1311点；平衡360乃指由1311点开始，若按时间计算，今年7月中将是这一周期低点出现的地方。

　　从上述历史重演及江恩周期分析，均指出国内股市近期的确会出现大跌，这样对目前的跌市就没有必要大惊小怪了，因为7月份将是其见底的时候。

　　就短期而言，4月7日跌市至今已接近30天，下跌趋势由前期的下跌市方向向平衡市的方向过渡，虽然市况还不明朗，原因在于市场人气的惯性弱势还需要时间来恢复，但操作上投资者可分步小量入市。（来源：广州日报）