市场聚焦

　　自5月18日宣布获批以来，中小企业板就成了市场的明星。中小企业板推出被誉为是中国资本市场的一大步，它注定要成为中国证券历史的重要一笔。随着浙江新和成公布的最新情况，我们认为可以对中小企业板的主力攻略进行更深层次的分析。我们认为，6月25日会成为一个重要分水岭，此前主力将为拿到未来中小企业板的廉价筹码而打压当前的小盘次新股及其它板块，该类板块近期将表现为冲高回落。一旦成功造势后，主力在中小企业板上市之初大力吸筹，而市场也有望在6月下旬显著走强。

　　中小企业板运行脉络：

　　6月25日或有4只股票上市

　　近期以来的市场运行节奏，也与小企业板块的一举一动相互吻合。5月18日中小企业板获批，当日市场显著上扬，当周的股指收出5连阴后的第一根“十字星”K线；5月27日中小企业板块启动仪式在深圳举行，市场再度大涨2％以上。我们预期中小企业板块未来的动向，将继续影响市场的运行，这就要求我们对中小企业板块发行、上市的时间安排，有一个清晰的认识。

　　从各方面情况预测，未来中小企业板新股上市可能会是这样的格局：

　　第一，中小企业板正式开盘日可能是6月25日。从中小企业第一股——浙江新和成股份有限公司招股说明书的情况来推测，中小企业板预计6月25日开盘交易。因为该公司预计上市日期为6月25日，作为中小企业板第一股，这也暗示中小企业板块的正式开盘交易日可能就是6月25日。新和成上市具体安排如下，申购日期：2004年6月2日(T日)，摇号日期：2004年6月3日(T＋1)，收缴款日期：2004年6月8日(T＋4)，预计上市日期：2004年6月25日。

　　第二，首日上市可能会是4只至6只股票，次日上市可能会是2只至4只股票。目前主板新股发行至上市，需要时间为10个左右的交易日，但新和成前后隔了17个交易日，这意味着届时可能有7只左右的中小股做好了上市准备，到6月26日，将有8只左右中小股做好了上市准备。我们估计25日可能会上4只股票，26日再上4只股票，其后则恢复上单一股票的惯例。但也有说法是25日可能上6只，26日上2只，这种可能也有。

　　主力第一步：

　　为吸筹营造低调气氛

　　那么，当前市场主力的中小板股票战略究竟会是怎样的呢？

　　主力要做中小企业板，如何拿到筹码是首先的考虑。中小企业板股票的发行是按照市值配售方式来进行，这样中小企业板的筹码分布将非常分散。如果能够营造一种低调的中小企业板上市气氛，这将为其拿到廉价筹码提供有利时机。所以我们推测，主力要做的第一步就是，营造中小企业板上市的低调气氛，这一工作将持续到6月25日之前。受其影响，此前主板市场的气氛也会相对较低。

　　在中小企业板招股后至上市前，主力可能继续承接这种操作方式，打压市场日益高涨的中小板预期。那么，怎么打压呢？可能会采用的方式是先拉后打。比如在招股后发行前，拉高相关个股，然后再显著打压该类个股。27日，这类中小板概念股，如创投股、深圳本地股、科技股、小盘股和次新股显著走强；28日，中小企业板第一股浙江新和成发布招股说明书，又引发了一批小盘医药股如浙江医药的走强。我们估计，在此后的发行过程中也会引发相关效应，如深大族激光的发行，可能引至华工科技、大恒科技等从事类似业务的公司股票上行。但这些股票很难继续走强，因为它们只是主力的棋子，阻击它们是为了获取打压它们的筹码，以便为更大的战略——营造中小企业板上市低调气氛——服务，而如此作为的目的又是为了能够拿到廉价的中小企业板股票筹码。

　　主力第二步：

　　造势后大力吸筹

　　那么，第一步较为成功的标准是什么呢？我们认为，是当前各种中小企业板概念股都出现了反弹后的显著回落，其中中小盘次新股的价格再度回到了目前较低位置附近。此时主板再度出现一些首日涨幅在20％以下的股票，同时，另有一些今年上市的次新股跌破了发行价。如果到了这种局面，那么第一步基本成功。

　　如果第一步做得较为成功，那么，主力可能在中小板上市第一时间就开始吸筹，因为当前市场参照体系已经显著降低，这样的筹码风险已经不大，而且第一批股票基本面情况良好。所以，6月25日第一批中小板股票上市，就可能引发主力的强势介入。观察主力是否开始介入，可以沿用分时换手率、分时涨幅监控、全日换手情况、涨幅情况等指标来观察。

　　不过，如果中小板炒作过度，那么，在三季度出现回落的几率也相当大。因为经过6、7月份炒作之后，人们可能会反思，中小企业板块股票究竟值多少钱；另一方面，宏观调控的影响将对中小企业板块形成打击。事实上，宏观调控主要的对象就是中小企业这个群体。而且，加息的问题将在6、7月份形成焦点，因为这期间美国加息的可能性甚大，进而会冲击中国息口。一旦美国加息，中国加息的可能性相当大。所以，在三季度中小企业板块可能和主板股票一起进入调整。不过，我们认为这一调整对于证券市场而言，具有较大利好作用，因为宏观调控最终的目的会使得中国经济迎来更加稳健、持久的增长，这事实上给投资者提供了再一次介入中小企业板块的机会。事实上，B股市场、A股市场和H股市场最初走势也能够给出我们类似的判断结论。中证资讯　徐辉