本报6月16日讯（记者 刘晗实习生何鸣）昨天，2004年第5期记账式国债正式开始发行。由于这期国债是以贴现方式发行，没有规定票面年利率，它的收益率如何保证，引起了长沙投资者的极大兴趣。贴现发行赚取溢价

　　记者从分销商之一的华夏证券公司了解到，今年第5期记账式国债采用贴现方式发行，期限为两年。由于贴现发行不规定票面年利率，因此两年后到期的兑现金额100元减去发行价93．76元的差价，就是持有期间的利息收入。据估算，今年第5期记账式国债的实际年收益率为3．32％（100－93．76）／（93．76×2）×100％。

　　据悉，这期记账式国债到期后，每100元面值仍按100元兑现。除此之外，投资者的收益来源于贴现之后国债价格波动的溢价，即低买高卖所产生的收益增值。业内人士认为，该品种的实际收益率已为加息预留了空间，它比今年发行的两年期凭证式国债要高出0．9个百分点，比5年期银行存款利率则要高出1．08个百分点，且属于短期国债，流动性和变现性都较好。银行网点不能申购

　　投资者对本期记账式国债反响强烈。虽然部分商业银行已能进行记账式国债的柜台交易，但对于2005年第5期记账式国债，目前各大银行均不能进行申购。因此，目前购买这期国债的主渠道仍是通过证券公司委托买入。

　　但需要注意的是：由于记账式国债是由国债承销商进行分销，因此投资者输入本期国债的委托代码即是分销商的代码。目前上海国债市场的国债承销机构为44家，其分销代码也有44个，投资者可多作比较；由于申购价格会围绕发行价93．76元波动，且每个分销商报价不一，投资者可选择相对较低的进行申购。存在加息风险

　　虽然这期贴现发行的国债较受欢迎，但是相关人士也表示，如同其它记账式国债一样，它的风险仍然在于，目前市场对于央行加息的预期越来越高。

　　众所周知，目前的物价水平（CPI）一直居高不下，央行已经表示利率水平要紧跟物价水平的变化。这让许多市场人士增加了对央行加息在即的想象空间。开户及申购流程

　　华夏证券相关人士告诉记者，记账式国债通过证券公司进行申购和交易，因此需要开立交易账户，已有股东账户的不用另外开立。由于国债主要在上海市场交易，因此不必开设深圳股东账户。开户费用为40元，开户后第二天办理完指定交易后即可申购新债或买卖已上市国债。