上周深沪市又再现见缝插针式的扩容，使微弱的反弹消失于无形，市场资金严重失血。在中小企业挂牌新股股价与市盈率高企的同时，沪指打穿了1400点，预示后面还有严峻的情况出现。

　　扩容节奏不断加快

　　上周全周共发行七只新股，但上市了十只新股，使得近期的扩容与股指的下跌在比赛谁的速度快，并不断刷新“市值蒸发”的新纪录；承销商团体根本无视市场的承受能力。当然其中上市家数较多有中小企业板集中挂牌的因素。翻开传媒，大多以“中小企业板新股受到热捧”为题，并且以流通股股价去乘以不可流通的自然人持股，得到中国又诞生一批亿万富豪的“虚拟”结论。实际上，更准确的表述应该为：“中小企业板新股在挂牌当日上午受到热捧，下午则纷纷高开低走”，这样才客观一些。

　　我们分析8只中小企业板新股的日K线，有五只已收阴线，二只收带长上影的阳线，一只收十字星，这样给本周以后走势带来了压力，只有再平开高走才能避免大面积被套的命运。收市时8只新股的平均市盈率已达61倍，平均股价为23.67元；这与目前主板平均27倍的市盈率、6.45元的A股均价比，显得高高在上。

　　另外，这8只新股的平均流通股本为2600万股，这也许是定价偏高的主要原因：以后送转股后除权可以体现高成长性。如果真的是这样，无疑是一种好事。但如果上市公司不搞送转股，而是以后增发1亿股，把中小企业股变成大盘股，那么投资者不知应该笑还是应该哭。

　　主板市场依然未有起色，本来宏观经济方面已不断有利好消息传出，国家发改委发言已指出：在宏观调控的同时也会推出扶持政策，例如鼓励中低档民房的建设，支持对农业、水利、公用事业、社会事业方面的投资，即是允许这方面投资的偏高增长率。同时称通货膨胀不等于物价上涨，估计两个月内不会有加息压力，而贷款利率将不会上浮太多，只是手续更完全。货币政策有所收紧，而财政政策依然是积极的。

　　本来现在应利用这个转折点去发展股市，应振兴已出现的政策转折与新的政策契机，但市场偏偏这个时候搞扩容大跃进，这是令人费解的。笔者在前期文章已指出，必须以全新的观点去审视股市的供需关系，以前资金的使用有不规范之处，融资可通过国债回购等手段，股票抵押也可反复融资，现在一切规范了，市场的资金已远不适应股市的需要，本应该“缩容”才能满足供需平衡，反而来个大扩容，这样只能以股价反复下挫去消化不断增加的股份，这些决不是单靠规范上市公司行为能够解决的。

　　只有政策利好才能救市

　　大市下挫1400点之下，系统风险将进一步释放。由于一直未能放出成交量，入市资金仍较少，沪指的下降通道仍在延续，只有实质性的政策利好才能挽救这个岌岌可危的股市，缺乏这个条件，单纯的机构补仓只能产生脉冲式的走势，而中小企业板走势将对后市产生极大的影响。·广东科德古禅·（来源：广州日报）