中粮集团某高层近日透露，“日前德隆和中粮集团已签订协议，中粮集团将接收德隆系所掌握的上市公司新疆屯河的全部股权，从而成为新疆屯河第一大股东。”

　　7月20日新疆屯河发布澄清公告，就近来市场上闹得满城风雨的德隆与中粮尚牵手一事表示，近期德隆国际战略投资公司与中国粮油食品进出口（集团）有限公司就相关事宜进行过接触，目前没有达成一致。

　　一面是新疆屯河的澄清，一面是中粮集团高层的肯定，让这一事件更加扑朔迷离。

　　中粮集团真要接手屯河？它为何要接这个烫手山芋？德隆这一老庄股又将演绎怎样的新故事？新疆屯河今年第一季度收益情况每股收益（元）　－0.025每股净资产（元）1.361净资产收益率（％）　－1.850每股经营活动现金流量净额（元）　0.125一季度主营业务收入　22201.85（万元）主营业务同比增长60.02％净利润同比增长　6.21％

　　并非空穴来风

　　7月15日、16日两天，德隆系旗下新疆屯河的股票就因突然连续涨停引起市场关注。

　　记者昨天致电中粮集团了解情况时，一位没有透露姓名的高层对这一问题没有正面回答，但这位高层并未否认中粮派出的几名高层已经在新疆，只是说这是正常的日常工作。

　　从这些模棱两可的回答中可以感觉到中粮重组德隆并非空穴来风。

　　另外，中粮集团的一位高层日前向国内媒体披露，中粮与新疆屯河的谈判进展顺利，已经谈得差不多了，德隆和中粮集团在7月15日已签订协议，中粮的几名高层在新疆还到屯河下属的一家西红柿公司进行了考察。

　　此前，新中基曾想接手新疆屯河的西红柿产业，但由于新中基无法提供大额现金，谈判最终告吹。有证券分析人士认为中粮集团资金雄厚，收购新疆屯河不会是资金方面的困难。资料显示，1994年以来，中粮集团一直名列美国《财富》杂志全球企业500强，在2002年该杂志公布的全球大企业500强中排名第392位

　　一位对德隆系有研究的人士表示，中粮集团与新疆屯河业务上有很多地方相似，不排除中粮与屯河有业务往来，收购屯河对中粮扩大其市场有一定帮助，而且这个时候收购屯河，条件会相当优惠。

　　砸进几十亿做亏本买卖？

　　“中粮集团也可能是出于战略需要，但付出的代价会很大，让人看不懂。”汉唐证券一位研究员对记者表示。

　　中粮集团如果接收德隆系所掌握的上市公司新疆屯河的全部股权（占总股本的37.2％），将成为新疆屯河的第一大股东，所涉及的金额将高达18亿元。

　　昨天广发证券的一位分析人士说，如果收购金额为18亿元，那么中粮此次重组新疆屯河就是亏本买卖，新疆屯河2003年的主营业务利润仅是7.8亿元，而它涉及的债务高达几十亿元，中粮要重组屯河，至少要砸进几十亿元的资金。

　　新疆屯河总经理张国玺曾经坦言，公司给德隆担保已经造成了2.9亿元的损失，债务问题不解决，公司就会被困死。记者发现，截至目前，公司共有63878.81万元的银行贷款逾期，价值236486万元的资产被查封和冻结。公司累计对外信用担保总额为55924.21万元，其中逾期担保8817万元。

　　卖的是概念

　　一位业内人士表示，中粮接收新疆屯河，不排除卖概念的可能。毕竟这么长时间过去了，吆喝声大，却不见实质动作。

　　不过一些散户投资者昨天在接受记者采访时表示，中粮集团重组德隆系纯属没事找事，“市场上那么多的公司，为何重组屯河这个烂尾楼？”有投资者对中粮集团表示不解。

　　说新疆屯河是“烂尾楼”也不为过。6月4日，新疆屯河被新疆监管局巡检；7月26日起将实行特别处理，股票简称为“ST屯河”。目前，德隆及其控股公司所持公司的股份均处于质押、冻结状态。公司的部分资产也已被查封和冻结。作为德隆系三驾马车中首家预报2004年中期业绩亏损的公司，最近它又首家被ST。记者还了解到，其实中粮集团早已经过了发审委的关，已经在排队准备上市，此前市场认为它最可能在7月下旬上市。

　　市场人士一致认为，中粮集团的介入，对于平息德隆事件将起到一定的作用。对于德隆来说，则是又助了一臂之力。

　　德隆将重新崛起？

　　近期对于德隆重组的种种传言不断涌现，但德隆对此讳莫如深，新疆屯河这一纸公告似乎揭开了重组德隆疑团的一角，说明德隆系出售资产有显著进展。专家认为，不排除它重新崛起的可能。

　　日前，银监会主席刘明康要求所有德隆的债权银行停止对德隆的逼债。市场分析人士认为，银行不得不谨慎从事，也让管理层对德隆的决策重新考虑。

　　另外，德隆旗下的旅游资产也相继出售，不断套现。德隆系的套现行为，自2004年4月下旬开始，德隆通过重庆实业、湘火炬、新疆屯河等德隆掌控的公司，已经和即将套现的资金接近10亿元。这些资金均被认为最终流向了德隆国际，用于其自身的债务安排。中粮集团接手新疆屯河的18亿元现金，也将流向德隆。

　　市场人士认为，从收购时机上来看，德隆国际丢卒保帅的意图非常明显。

　　德隆另一个值得注意的方面是诉讼保全反收购。在还债的同时，德隆还采取股权摊薄反收购措施，利用实际控制的第三方或者具有相当影响的关联公司，对属下重要公司进行诉讼保全，即先行冻结部分公司股权，达到其他方面无法插手的局面，并力保属下几家重要公司的股权不失。目前看来，这种策略起到了很好的作用。

　　2004年7月22日，新疆屯河投资股份有限公司向上海证券交易所报告，截至2004年7月21日公司存在如下状况：

　　1、公司价值236486万元的资产被查封和冻结；2、公司价值95236.02万元的资产进行了抵押；3、公司63878.81万元的银行贷款逾期；

　　4、公司共为德隆相关公司提供了担保金额为58421.52万元的股权质押和大额存单质押；

　　5、公司累计对外信用担保总额为55924.21万元，其中逾期担保8817万元。

　　7月14日，新疆屯河公告称，预计本公司2004年上半年业绩较去年同期有较大的下降（2003年半年度披露的净利润为1765.15万元），2004年半年度业绩将出现亏损。

　　专题撰文：李成（来源：广州日报）