第5期

　　本周证券市场最大的事件莫过于“重提国有股全流通”和“以股抵债”的试点出炉了。国有股全流通是典型的老病未愈，不治好它整个市场都不踏实：“以股抵债”表面看起来是个新事物，甚至有人称为中国证券市场的一个重大“创新”，细究起来，其实也不过是治疗老病的一个新招而已———大股东挪用上市公司资金早就是中国股市的顽症了。欠人钱财，又还不起，拿“东西”抵账天经地义，但债主收了抵债的“东西”并不能万事大吉，让这些“东西”变成现金以及由此引发的一系列问题其实是治疗老病的并发症。

　　全流通是最大的炒作题材

　　7月24日，周六。国务院发展研究中心金融研究所、中国银河证券等主办的“股权分置与资本市场制度风险座谈会”在京举行。与会专家学者一致呼吁，当前是解决股权分置这一问题的最好时机，应抓住时机尽快推行试点。

　　7月26日，周一。本周开盘第一天，此前提出国有股全流通试点的个股如银鸽投资（600069）、吉林熬东（000623）、三九医药（000999）等纷纷闻风而动，在当日大盘收阴的情况下逆市而动。全流通似有呼之欲出之感。

　　中国股市全流通早在大盘2200多点时已初现端倪，在大家一片看好股市之际，全流通的冷水浇得实在太猛，风声鹤唳之中，各种利空都被放大，市场从此步入两年多的漫漫熊市。

　　市场处于强市时提解决全流通尚行不通，为何偏又在大盘飘摇在1400点附近来提呢？

　　孙郎以为现在重提全流通即使最终还是不了了之，也将是今后股市最大的炒作题材。股市再低迷，身在其中的资金都有追求利润的冲动。我国股市十多年来，各种炒作题材都几乎已经被炒烂了，股民见多不怪，免疫力也大大增强了。

　　在业绩炒作方面，大盘蓝筹股刚走过一轮行情，再次启动基本上属于假行情真出货；科技股在经过泡沫破裂后，“市梦率”已经让位于“市盈率”，但科技股本身业绩难看，高市盈率之下想发动行情难上难；中下企业板由于整个盘子尚小，且又面临诚信危机，即使发动行情也难免反反复复；其他的板块基本上都难当大任。

　　如此情况下，全流通炒作极有可能是中国股市的最后绝地反击的契机。在各方面条件都已经成熟的前提下，全流通方案的推出绝不可能再对流通股不利。否则现在风雨飘摇的中国股市崩盘就不会没有可能，政府不可能再冒如此风险。如此以来，一旦方案出台，必为市场利好。由于非流通股盘子很大，一旦开始实行流通，市场将发生质变。质变意味着机会！

　　“以股抵债”的陷阱

　　中国股市“以股抵债”第一案是电广传媒（000917），从电广传媒冲高回落的股票走势上看，主力资金并不真正看好“以股抵债”，这和当前媒体上一片叫好之声形成鲜明对比。中国的散户喜欢迎“新”，凡有“新”东西出来都扎堆似地跟进，这正中主力下怀。“以股抵债”本质上是大股东挪用了上市公司的现金用股权来抵账，对于以前拿了等于白拿来说，现在“以股抵债”也是一大进步。但对于上市公司的运营来说，现金比股权更重要。“以股抵债”之后，关键是要看上市公司有无充分自主权来处置这部分股权，让这部分股权再变成现金。否则，即使要回了一堆股权，也基本上对改善公司运营无益。

　　因此，炒作“以股抵债”注定只是一天两天的冲动而已。盲目跟进大可不必。

　　下周看盘要点

　　沪市本周K线收阴，下挫21点，创出近8个月来新低。短期看，下周如果不能固守1360点一线，则大盘再次向下破位可能性极大。目前10日、20日、30日均线成空头排列对股指构成压制，本周五收盘的中阴线全部吞吃掉周四的阳线，对下周一的行情走势带来不利影响。当前投资策略当安全为上，短线获利机会可密切关注超跌科技股和全流通试点个股。

　　文/孙郎