去年平均23%收益　今年业绩整体受挫　但它们大多跑赢大市(图)

http://www.sina.com.cn 2004年08月01日14:15 信息时报

股市疲软令开放式基金风光不再。本报记者黄亦民摄

　　本报讯（记者梁晖茹）虽然去年开放式基金取得平均23％的收益，但是今年4月份开始的熊市足以把基金经理苦心经营的专业形象摧毁，基金经理集体对宏观经济形势的判断错误使他们陷入非常尴尬的境地。不过昨日在深圳举行的2004《福布斯》共同基金论坛上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则为开放式基金受到的五个方面的指责作出辩解，认为中国的基金经理水平甚至高于国际水平。

　　指责一　基金太注重短线投资

　　辩解基金经理无法长线投资

　　巴曙松指出，中国的证券市场不具备长期投资的条件，又怎么能要求基金经理作出长期投资的部署呢？中国的证券市场与海外成熟的市场相比要复杂得多，不仅有市场个股的风险，还有来自决策层的众多不确定的因素。去年牛市行情的导火索———国务院发展资本市场的九条意见，政策有了，但实际操作的情况却变成了对某些利益团体有利的部分很快就实施了。例如深交所恢复发行新股，但是那些对中小投资者保护方面的部分呢？则毫无动静。

　　此外整个社会的急功近利也导致基金经理无法长线投资。统计显示，中国的基金经理平均任期为18个月，想进行长线投资的基金经理早就被淘汰了。

　　指责二　基金投资风格雷同

　　辩解市场不具备差异化条件

　　很多舆论都在批评国内的开放式基金风格雷同。巴曙松则认为，这个问题不是基金的错，是我们的市场根本就不具备差异化的条件。不仅好的上市公司缺乏，投资品种也单调。在中国股市中稍稍有点投资价值的股票流通市值也就4000亿左右，而目前基金的规模已经达到3000亿，加上券商等大机构资金，估计正好就是4000多亿规模，稍好的股已经被买光了，基金怎么可能有差异的空间呢？

　　指责三　价值投资坚持不够

　　辩解股权分置无价值可言

　　巴曙松指出，在目前股权分置的情况下，股市没有价值可言，国有股和法人股以1元的成本价取得，二级市场的股东却要高出数倍甚至数十倍的价格才能买到，导致了这两类股东矛盾激化。占主导地位的国有股股东丝毫不关心流通股股东的利益，“九条意见”出台后，股指创新低，筹资额却创了新高，不知道应该从哪里找投资价值。

　　指责四　对宏观调控反应失误

　　辩解没人能作出准确判断

　　开放式基金第二季季报出台后，很多基金经理表示净值缩水，主要是对国家宏观调控的力度没有准确的判断，这点也成了最近舆论攻击开放式基金最集中的方面。巴曙松指出，实际上根本就不可能有人作出准确的判断，因为连决策层也不知道宏观调控何去何从，最近决策部门还在说对宏观调控的效果要冷静观察，我们又怎能苛刻地要求基金经理未卜先知呢？

　　指责五　基金跌破面值

　　辩解基金跑赢大市

　　从四月开始，股市连跌，新成立的开放式基金无一例外跌破面值，很多投资者买基金根本就没有这种风险预期，他们的风险底线就是1元的面值，然而在国际上普遍判断一只基金的操作水平就是是否能跑赢大市，而中国的基金绝大多数都做到了，这种水平甚至比华尔街水平还要高。有的投资者做过一个试验，以掷飞镖确定购买的股票品种，结果这样的赌博式投资居然比美国共同基金的平均收益率要高。可见国内投资者对中国基金经理的要求太高了。（来源：信息时报）