中国保险监督管理委员会日前发出通知，为推进保险资金以多种方式直接进入资本市场，进一步拓宽保险资金运用渠道，有效分散投资风险，允许保险公司投资可转债，但暂不得转换成股票。保险公司均表示这是一大“利好”消息，投资可转债已是一个突破和过渡，保险资金入市已经只是一个时间问题。

　　本报讯（记者史丽萍、李成）根据保监会规定，保险公司投资可转债余额计入企业债券投资余额内，合计余额按成本价格计算不得超过本公司上月末总资产的20％。保险公司同一期单品种可转债持有量不得超过该期单品种可转债发行额的15％或保险公司上月末总资产的2％，两者以较低者为准。

　　或有913亿资金投资可转债

　　业内人士表示，保险公司投资可转债是按投资一般债券进行管理的，而20％的投资比例，也让业界感到“口子开得还是比较开”。中英人寿财务总监俞宁分析，之前，业界盛传保险资金入市的比例是5％，因此，业界对投资可转债的比例预期也比较保守，而20％的比例则让他们看到了保险资金入市的可能，以及保险监管部门扩大保险投资渠道的决心。

　　在获悉保险公司投资可转债的渠道放开的消息后，保险公司均表示这是一大“利好”消息，并将其视为保险资金入市的前期信号。保监会也称，允许保险公司投资可转债是为了推进保险资金以多种方式直接进入资本市场，进一步拓宽保险资金运用渠道，丰富投资品种，有效分散投资风险。

　　记者粗略计算后发现，保险公司目前实际投资于基金的比例6％与投资基金最高上限的15％之间的比例，即实际比例为限制比例的0.4倍左右。按上限20％的0.4倍计算，保险资金直接投资可转债的实际比例应为8％左右。据此，年底保险资产总额预计约11422亿元，根据2％的比例，预计保险资金投资可转债的总量约913亿元。

　　可转债暂不能转股

　　保监会的通知中另一句话也给业界留下丰富的想象空间，“保险公司投资的可转债暂不得转换成股票。转换方法将另行规定。保险资产管理公司自有资金投资可转债比照本通知执行。”可见这一领域对保险公司开放只是时间问题。

　　市场分析人士认为，投资可转债已是一个突破和过渡，保险资金入市已是时间上的问题。7月27日，消息灵通人士表示，国务院已授权保监会和证监会自行协调《保险资金投资股票市场管理办法》，制定出最终方案。

　　但专家认为，保险资金入市还取决于保险机构对行情的预期。数据表明，大盘在1500点附近，入市比例约为5％，相当于上限的1／3；在2000点附近，入市比例为3％，相当于上限的1／5,且大盘年底很有可能在1500点附近徘徊，据此推算，直接入市比例约在2％左右。专家表示，指望保险资金接盘托市并不现实，且基金的现状可在一定程度上反映未来保险资金运营机构的投资行为；因此，不宜高估保险资金入市的影响。

　　可转债投资有赚头

　　目前，可转债溢价率显示价值被低估，所以基金重仓介入。目前已进入转股期的19只可转债平均溢价率为－0.29％，表明价值有所低估；而4只新上市可转债平均溢价率则为4％。证券投资基金等机构投资者对可转债表现出较高热情。据不完全统计，截至7月27日，已公布可转债持仓情况的84只基金可转债持仓总市值（不含2004年上市转债）占交易所未转股可转债剩余市值（不含2004年上市转债）的32.66％。

　　对于可转债投资渠道的放开，保险界早已有预期，并进行相关的准备工作，但对于具体的资金运作，保险公司又表现谨慎。中英人寿财务总监俞宁认为，可转债风险大于基金，保险公司显然会谨慎而为，仔细分析每只可转债的具体情况，在认为“有利可图”的情况下才会进入。（来源：广州日报）