唐勇

　　美国联邦储备委员会10日再次出手，将短期利率提高0．25个百分点。这样，美国的联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率）已上升至1．5％。此举是美联储今年6月以来的第二次加息行动。美联储同时决定将贴现率也提高0．25个百分点，即从2．25％提高到2．5％。

　　近几个月来，强劲复苏的美国经济出现了明显的降温迹象。今年第二季度美国GDP增长率折合成年率为3％，低于第一季度4．5％的水平。6月份消费者支出创近3年来最大降幅。在5月至7月间，非农业就业人数月均增幅仅为10．6万人，7月份仅增长3．2万人。但在美联储看来，经济依然是“春光明媚”。美联储的货币政策决策机构———联邦公开市场委员会在作出加息决定后发表声明称，虽然美国经济近月来增速有所放缓，劳动力市场的复苏步伐也有所放慢，但这“主要是能源价格大幅上升造成的”。目前的通货膨胀压力有所加大，也是由这类短期因素引起的。总的说来，“美国经济仍显示出继续强劲增长的势头”。正是在这样的背景下，美联储做出了再次加息的决定。

　　联邦公开市场委员会的声明还表示，再次提息后，美国的货币政策仍然是刺激性的，它将与不断提高的劳动生产率一道，继续对经济活动提供支持。

　　美联储再次加息早在华尔街的普遍预料之中。据报道，所有获准与美联储进行证券交易的一级债券交易商此前均预计联邦基金利率将会上调0．25个百分点。分析师称，美联储10日的加息决定可能不会对固定抵押贷款利率产生很大影响，但可能会提高其他借款成本。

　　那么，未来半年或一年内，美联储的利率政策究竟将走向何方呢？纽约一家权威经济媒体最近就此问题对华尔街的经济学家们作了一项调查，结果表明，这些被调查的投资银行的大部分经济学家都十分肯定地认为，美联储的加息政策已成定局。

　　华尔街22家知名投资银行中，有18家投资银行的经济学家预测，今年底，美联储可能将联邦基金利率提高至2％。巴克莱资产管理公司、德意志银行证券、高盛公司、JP摩根证券的经济学家则估计，今年年底前，美联储会将联邦基金利率提高至2．25％，只有美林证券的经济学家的预期稍低一些，为1．75％。

　　高盛公司资深经济学家麦克维说，美联储试图使目前的联邦基金利率回到“中性”水平。所谓“中性利率”，也就是这一利率水平不会对经济产生明显的刺激或抑制作用，美国经济学家估计这一“中性利率”在3％到4．5％之间。

　　对于2005年的利率走势，JP摩根资深经济学家格拉斯曼的看法是，一旦美国经济达到了充分就业水平，美联储就会考虑将利率控制在“中性”水平上，如果目前的通货膨胀率为1．5％—2％，那么“中性”利率水平应当在3．5％—4％之间。格拉斯曼认为，2005年底美国利率将上升到4．25％。不过，华尔街其他一些经济学家则认为，准确判断美国利率的中期走势还需要更多的经济数据。他们根据现有经济数据推测认为，2005年底的利率水平大约在2％—5％之间波动。但是，几乎所有接受调查的华尔街经济学家都确信，今年下半年内，美联储至少还会两次出手，上调利率。

　　《人民日报》 (2004年08月12日 第七版)