大市上周再现消息效应，被误传为利好的宝钢方案逐渐明朗，给等待融资方案的宝钢投资者一个意外，股指也在宝钢停牌期间再度调整，但调整中又出现下跌而不是急挫的特征，稍微破了一下位后又再弹起，底部出现异乎寻常的抵抗力。

　　再融资应考虑股东利益

　　投资者都清楚，境外对上市的审核较严格，不允许做出有损流通股东的行动，由于宝钢否决了境外融资发H股方案，改为全部在A股增发，这样就把压力全放在境内了。到目前为止，整体上市的有TCL集团与武钢两家，他们在制订方案整体上市时都充分考虑了原来流通股东的利益，TCL全流通股东全部解套，武钢收购优质资产加大对股东的回报，而宝钢方案则冲破了原来政策的一些底线。如果此例一开，以后实力不如宝钢的公司纷纷要融资收购当初上市前剥离出去的不良资产，实际上只需购买能产生集团公司20％利润的那小部分资产就行。

　　在宝钢效应冲击之下，又有上市公司跌破发行价、再融资价，中小企业板开始有公司跌破发行价，刚刚诞生的中小企业板市场遭受了不少挫折，A股市场的一些次新股本来发行价基本合理，受此影响也跌破发行价。但是如果认为现在是底部区域，后面总有个回升，那么主板市场这些受到无情抛售的次新股就值得研究。有些公司成长性不差，当初发行市盈率在12倍左右，作为上市公司也不愿意看到其股价一直留在发行价下，这类品种中或许可挖掘其潜力品种。

　　低市盈率次新股有机会

　　在股指创新低的次日，传媒登出两则消息，其一是企业年金管理指引正式出台，为股市这块潜在资金的入市作出了规定。其二是证监会发布推动证券商业务创新的通知，对符合条件的证券商以后业务的申请将简化程序、加快进度。一般认为，这将为下一步允许推出理财业务及股票抵押融资作准备，由于条件限制，目前只有十数家入围，但抓住重点可以点带面。

　　宏观经济数据表明，七月份企业商品价格小幅回升，钢铁、水泥升势较猛，有色金属除氧化铝外也明显上升，消费品销售量同比也上升，其中通信器材、石油制品类升幅较大，这样，相关上市公司今年三季度可能比二季度又有增长。目前有近半上市公司公布中报，净利润同比增长均值为37％。每股收益平均为0.17元，同比增长也为37％，已公布中报公司平均市盈率水平均在20倍之下，而按2003年年报计，整体平均市盈率仅26倍，股市继续在低位徘徊。广东科德古禅（来源：广州日报）