苏泊尔上市即跌破发行价(图)

http://www.sina.com.cn 2004年08月18日09:51 广州日报大洋网

　　本报讯（记者杨欣）　昨日在中小板新上市的苏泊尔（002032）开盘即跌破了发行价格，成为继德豪润达（002005）、盾安环境（002011）之后，中小企业板第三只跌破发行价的股票，也是继济南钢铁（600022）上市首日跌破发行价的第二只新股，也再一次让一级市场中签的投资者体味到了股市的风险。

　　上市首日跌幅达8.27％

　　昨日沪深两地分别有恒源煤电（600971）和苏泊尔（002032）两家新股上市。恒源煤电因绩优、行业好，而备受市场青睐，高开高走；苏泊尔则因中小板成了名副其实的“套牢板”而少人问津，以12.21元的发行价开盘，之后快速滑落，跌势一直延续到收市，最终以11.20元收市，跌幅－8.27％。

　　苏泊尔公司主营业务为现代厨房用具、不锈钢制品、日用五金和小型家电炊具的制造、批发与零售，是国内最大的炊具生产企业之一，在同行中处于较强的领先地位。业内人士分析，股价的下跌与“特富龙”事件有关。此前，杜邦“特富龙”涂料是否对身体健康有害问题曾备受市场关注和争议，鉴于杜邦“特富龙”涂料在苏泊尔不粘炊具产品上也有使用，苏泊尔也在其招股说明书“特别风险提示”一栏专门予以提示：“公司这部分的生产销售将受到影响。”

　　还会有股票跌破发行价

　　中小板自从开板以来已经让投资者大跌眼镜。此前德豪润达由于受半年报业绩平平影响，成为中小企业板开市以来首只跌破发行价的股票。之后盾安环境在经历很长一段时间与发行价格只有一步之遥的窘态之后，也成为第二只跌破发行价的股票。其实，不仅是德豪润达和盾安环境，中小企业板其他股票也在纷纷向发行价格靠拢。

　　根据测算，目前有3只中小企业板股票有望成为德豪润达与盾安环境的后继者：华兰生物、中捷股份和七喜股份，这些股票目前距离发行价格都在10％以内，可以说随时有可能坠入“地平线”之下。

　　近期有关中小企业板应否进行全流通试点的讨论对中小企业板造成了一定的影响。此外，如此众多各股面临跌破发行价的命运也反映了目前新股发行价格的过高。据了解，中小企业板首批8家公司上市当天平均市盈率超过60倍，有关人士认为，目前中小企业板股票普遍存在价值严重高估现象，与其自身的规模、市场规模和形势很不协调。投资者应该注意风险。

　　苏泊尔一步到位

　　中小企业板的下跌似乎有些失去理性，让用价值评估方法衡量上市公司的理性投资者也开始大跌眼镜。那么这种定位是否合理？

　　我们认为，这种市场定价无论从哪个角度看都具有不合理性。从该公司公布的前三年盈利来看，每年保持着20％以上的复合增长率，而且相对较为稳健。如果按照20倍市盈率评估，该公司价格应该维持在15元左右区间，相对于“中小板新八股”的现在市场定价，该股票有明显一步到位迹象。从未来成长性角度看，看不出其特别的成长空间，这可能是造成市场定价偏低的主要原因。

　　这种新股上市低定位体现了市场的某种心态。其一，就是参与热情比较低，市场主力不愿意抬高股价，而宁愿低价出局；其二，整体对中小企业板的预期较为悲观，尤其对个别绩优公司的诚信、可持续成长性等表示怀疑，希望用更长的时间来检验；其三，是关于中小企业板可能试点全流通的传闻也是重要因素，由于市场担心在中小企业板推出全流通，所以不愿意流通股价维持在高位，以避免被法人股东高价套现。

　　从历史的经验来看，大幅跌破发行价的股票中比较容易诞生黑马；如果该公司的盈利能力确实能够经得起市场检验，不排除在经过充分洗牌之后脱颖而出的可能。（高方晓）

　　（来源：广州日报）