韩国飚

　　上周股市在蓝筹股的犹豫不决中，成交量萎缩到35亿元，创下年内新低。同时，上证指数继续下跌，亦创年内新低1314点，离3年来的大底1307点只一步之遥。

　　股市会不会就这样一直低迷下去？或者继续空杀空，最后不计成本地抛售最终引致股市崩盘？或者随着中报公布结束，先抑后扬，迅速向上突破？从近期的盘面语言看，主力机构十分犹豫。

　　那么，市场究竟在等什么？

　　笔者以为，随着中国宏观经济调控的逐步到位，宏观经济面不会出现大的波动。股市就算持续低迷也决不致崩盘。上证指数下跌至今，应该说股市已具备投资价值，进一步下跌的空间有限。首先，A股中出现了一批即使和国际市场比较也具有投资价值的上市公司，这些品种的下跌空间相当有限。其次，本轮股市大幅下挫因宏观调控引起。既然宏观调控目的是为了使经济增长更加健康、更加长久，而股市中存在已久的一些负面因素的总爆发，将有利于股市成长得更健康。因此，随着“利空”因素的逐步明晰，市场不必担心突发性利空的袭击。可以说，目前市场的犹豫是因为等不到启动市场的强有力的“利多”消息。

　　同时，三年多的熊市定势使市场机构不敢轻易发动，一发而不中，说不定引发更多的抛盘。在时间周期上，股市年中阶段的弱势表现形成的心理定势也使市场不敢轻举妄动。而场内外资金战略布局“谋定而后动”，部分基金还在进行持仓结构调整，市场在等待这样的结构调整、尤其是等待新入场资金的方向与轨迹的明朗。另外，随着新股“破发”持续挑战既有游戏规则，市场还在等待规则的制定者如何应对。在如此等等的期待之中，人们更希望有提升市场信心的举措出台。

　　笔者赞赏某些专家的方案。目前能够点燃市场行情的最大“利多”就是落实“国九条”，其中最可行、也最具操作性的是减轻负担、降低税收。落实“国九条”，“解决股权分置”和“鼓励合规资金入市”两项难度最大，其他几项则作用不大，惟有“完善资本市场税收”这一条相对容易，见效快。

　　国内股市的税收可说是全世界最高的，双向4‰的印花税不说，红股红利还要缴20％所得税。同属中国的香港股市，印花税仅1‰（单向），股息红利根本不缴税；而全世界主要股市如美国、加拿大、英国等早已免征交易印花税。股票交易之所以要纳那么重的税，当初是为了“抑制投机”，曾高达6％的买房契税一度降低至0．5％，可股市印花税一直高高在上，仿佛一直以来中国股民都是一帮投机客。况且目前，证券交易印花税入库仅43亿元，在1．3万亿元的税款中，印花税仅占0．3％，就算全部免征，对财政影响微乎其微，可对股市的意义却颇为重大。这不仅可视为落实“国九条”的实际举措，更是对“股民相当投机客”概念的拨乱反正，对激发市场人气作用不可小觑。毕竟，没有适度投机的股市也将失去融资功能。

　　（个人观点　仅供参考）

　　《华东新闻》 (2004年08月30日 第三版)