本报讯（记者杨欣）昨日，摩根大通中国研究部主管兼首席中国经济师龚方雄对记者表示，中国已经顺利驶入经济软着陆的快车道，通胀率明年开始回落。

　　通胀率三季度见顶

　　关于中国经济近期能否实现软着陆问题，龚方雄认为“中国已经顺利驶入经济软着陆的快车道”。根据摩根大通预测，下半年国内生产总值增长速度将达到7.5％，主要是由于投资趋于稳定，以及消费和投资持续上升，2004年全年国内生产总值按年增长8.6％，而2005年为7.5％。通胀率将于第3季度见顶，升至6％~7％，但于今年第4季度和2005年开始回落。

　　龚方雄认为，即使加息目的也是为了让市场利率正常化，而不仅为了降低通胀率。目前国内消费者物价指数为5.3％，银行一年期贷款利率也是5.3％，真实利率基本为0,对国内经济会有一定影响。举一个很简单的例子，如果摆在投资人面前的，一个是为0的真实利率，另一个是4％~5％的投资回报收益，他自然会选择向银行贷款投资。

　　据统计，在国家进行一系列宏观调控政策之后，今年1~6月短期贷款和票据贴现减少了1677亿元，而中长期贷款不但没有减少，反而增加了717亿元。可见，现在最大的问题是要让中长期投资行为更正常化，才能有效地进行宏观调控，而要做到这一点，加息是比较必要的。

　　他同时提到，今年开始美国消费已经放缓，但美联储仍然要加息，实际上在美国加息也不是一件受所有人欢迎的事情，但国家宏观调控政策有一定的独立性，不能奢求达到共识。

　　汽车业供应过剩将加剧

　　谈到对国内各个产业的看法时，龚方雄尤其提到了汽车行业。他认为，中国汽车市场供应过剩的情况将日益严重，导致汽车生产厂家不得不发动一轮又一轮的降价战，从而令其原来享受的高额利润大幅下降。据摩根大通统计，中国轿车供应于2004财年过剩11％，2005财年将过剩23％，而在2003年仅为1％。

　　龚方雄认为，中国汽车业的回报率已经见顶，回报率从高位大幅回跌，预计汽车业的评级将进一步下调。尽管汽车市场在9、10月份有望出现好转，但在未来12至18个月内，将难以维持现水平的回报率，因为在2004年以及2005年，中国汽车制造商供大于求的境况将每况愈下。

　　四大银行将更有优势

　　龚方雄还提到，在对中国各大银行进行评估时发现，当前四大银行在呆坏账的清理、与外资合作的机遇等方面，比股份制银行更有优势。另一方面，随着中国经济放缓，股份制银行则面临着更大的挑战。

　　他指出，长期而言，国内的银行蕴藏无限机遇，如消费贷款以及理财等，但四大银行在获得该机遇方面比股份制银行更有优势，在四大银行陆续上市后，投资者将会拥有更多的投资选择并从中受惠。（来源：广州日报）