统计：消费出现恢复性增长 GDP仍由投资拉动

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　　消费增长对ＧＤＰ的贡献率没有上升，原因之一是物价涨幅较大，前8个月达5．3％，与投资的高速增长相比，消费增幅依然显得较慢；全社会固定资产投资对ＧＤＰ的贡献率由38．4％上升到44．4％，提高了6个百分点

　　2004年以来，在国家一系列宏观调控政策作用下，固定资产投资增长呈现出“前高后低”的特点，与上年倒“Ｕ”型增长轨迹形成鲜明对比。

　　1～2月，城镇50万元以上固定资产投资增长高达53％，高于上年同期约20个百分点，投资领域部分行业“过热”成为本轮经济上升周期中最为突出的问题。中央从4月在土地、信贷、货币供应等方面密集出台了一系列调控措施，对部分投资过度、低水平重复建设现象严重的行业，如水泥、电解铝、钢铁等行业进行专项调控和清查。

　　在市场的、法律的、行政的等一系列手段的作用下，从5月开始，固定资产投资增速以较快速度下滑。截止到8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30．3％，增幅比上年同期回落约2个百分点。

　　ＧＤＰ依然由投资拉动

　　与投资总体实现较快增长相一致，2004年以来，投资方面——只包括城镇50万以上项目——对ＧＤＰ的贡献率上升到37．1％，比上年同期提高了约5个百分点；而全社会固定资产投资对ＧＤＰ的贡献率则由38．4％上升到44．4％，提高了6个百分点，涨幅更大。

　　2004年以来，中国的消费领域也出现了恢复性较快增长，前8个月累计全社会消费品零售总额增幅达到13．1％，比上年同期提高3．2个百分点。但是，消费增长对ＧＤＰ的贡献率并没有随之上升。

　　从技术因素分析，一方面是由于物价涨幅较大（前8个月达5．3％，而上年同期则为0．9％），2004年实际消费增长并不高；另一方面，与投资的高速增长相比，即使名义值，消费增幅依然显得较慢。

　　同样，2004年对外贸易方面“大进大出”的格局没有改变（前8个月均增长30％以上），但净出口不升反降，前8个月累计逆差9．45亿美元，而上年同期则为顺差88．6亿美元。这样，对外出口对ＧＤＰ的贡献率实际上为负值。

　　中央地方投资比重有变

　　中央和地方项目投资增速均有所回落。1～8月，中央项目完成投资5013亿元，同比增长4．3％，比1～7月增幅回落1．4个百分点，比上年同期落幅大15．1个百分点（上年同期落幅为10．8％）；地方项目投资27173亿元，增长36．6％，增幅回落0．6个百分点，比上年同期回落5个百分点（上年同期为41．6％）。

　　从累计增幅看，地方项目快速回落，而中央项目不降反升，可见国家宏观调控政策对地方项目的影响要远大于中央项目。

　　这一现象，从中央、地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重中，也能得到印证。今年前8个月，中央项目投资完成额在整个投资中所占的比重为15．6％，比上年同期提高了3．8个百分点；而地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重为84．4％，比上年同期下降了3．8个百分点。

　　产业投资结构调整

　　分产业看，第一产业投资继续加快增长，第二、三产业出现不同程度的回落。

　　1～8月，第一产业投资330亿元，同比增长16．3％，比1～7月增幅提高1．3个百分点，比上年同期提高5．5个百分点。

　　第二产业投资12816亿元，增长41．7％，增幅回落0．8个百分点，比上年同期回落近10个百分点。其中，工业投资12386亿元，增长42．1％，增幅回落0．9个百分点。

　　第三产业投资19039亿元，增长23．9％，增幅回落0．7个百分点，比上年同期小幅回落0．5个百分点。

　　分行业看，1～8月，黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1191亿元，增长46．3％，增幅比1～7月回落2．9个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资379亿元，增长28．8％，增幅回落6．1个百分点；非金属矿物制品业投资691亿元，增长51．6％，增幅回落4．3个百分点。

　　专家分析，国家宏观调控中“有保有压，区别对待”的原则，已经在投资大的产业结构中有所体现：以农业为主的第一产业投资出现加快增长；而投资过热的部分行业主要出现在以制造业、建筑业为主的第二产业，投资增速出现较快回落；第三产业投资受宏观调控影响不是很大，保持平稳增长态势，仅比上年回落0．9个百分点。

　　资本结构转变

　　与此同时，中国各地区的投资均有所回落，西部地区回落幅度更大。

　　分地区看，1～8月，东部地区投资18260亿元，增长29．2％，增幅比1～7月回落0．3个百分点；中部地区投资6542亿元，增长32．4％，增幅回落0．8个百分点；西部地区投资6722亿元，增长34．3％，增幅回落0．9个百分点。总体看来，西部地区投资增速高于东、中部地区，国家宏观调控政策对西部地区的影响相对较小。

　　资本来源增幅回落，银行贷款增速继续下降，自筹比重上升。从资本到位情况看，1～8月，城镇固定资产投资到位36637亿元，同比增长32．3％，比1～7月回落了1．3个百分点。

　　其中，国内贷款和自筹资本分别增长20．4％和37．9％，增速分别放慢了4．7和1个百分点，银行贷款增速低于投资增速9．9个百分点。

　　同时，企业自筹资本增长38．7％，比1～7月小幅提高0．2个百分点，所占比重由上年同期的31．5％上升到33．1％。说明在国家宏观调控政策作用下，投资对银行贷款的依赖性有所下降，对其他筹资渠道有所上升。

　　全年固定资产投资 增幅预计28％

　　预计比上半年回落3个百分点，比上年同期回落约2个百分点；支撑这一判断的主要理由在于，抑制和促进投资过快增长的因素并存，但总体看不利因素多于有利因素，投资增长依然保持平稳回落态势

　　2003年以来，中国经济进入新一轮景气周期，固定资产投资增长以多年未有的趋势加速增长，成为拉动ＧＤＰ增长的主要动力。

　　但是，随着投资、消费、出口“三驾马车”的同时启动，经济运行中的一些深层次问题和矛盾更加突出，尤其是投资领域部分行业过度投资、低水平重复建设现象异常严重，由此导致生产资料价格持续上扬，煤、电、油、运全面紧张，经济风险与不稳定性因素与日俱增。

　　在这种情况下，国家从去年下半年以来，先后出台了一系列调控措施，清理固定资产投资项目，提高四大行业自筹资本金比率等措施，有效抑制了部分行业投资的过快增长。

　　今年1～7月，钢铁投资增长44．2％，水泥增长54．9％，分别比一季度降低63和46．5个百分点；1～7月黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1026亿元，增长49．2％，比1～6月回落6．1个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资323亿元，增长34．9％，比1～6月回落8．2个百分点。

　　固定资产投资总额和重点监控行业投资增速大幅回落，说明本轮宏观调控政策已经初步取得了成效，投资需求中过度膨胀部分被及时遏制。在这种情况下，有分析人士担心由于投资下降过快，可能致使经济出现大起大落。

　　近几个月国内物价、投资、货币信贷等多项指标显示，宏观经济景气正在由“热”向“温”转变，宏观调控已经取得了初步成效。但从经济基本面看，部分投资行业热依然没有降下来，煤、电、油、运紧张的状况依然没有消除，物价涨幅依然偏高，投资依然存在反弹的可能。

　　由此，在可预见的几个月，国家宏观调控大的政策方向将不会改变，已经出台的政策效应将继续发挥作用。这对投资过快增长将产生有力的抑制作用，保证投资平稳回落，而不是再次反弹。

　　新开工项目是未来一段时期投资增长的基础，新开工项目的多少是投资增长潜力大小的关键性因素。从今年情况看，受国家宏观调控政策影响，8个月新开工项目增长7．4％，比上年同期下降50多个百分点。说明未来几个月，中国投资增长的潜力并不是很大。

　　综合判断未来一段时间，中国投资增长将保持缓慢回落态势，全年固定资产增长“前高后低”的趋势依然。预计全年固定资产投资依然保持较高水平，增长28％左右，比上半年回落3个百分点，比上年同期回落约2个百分点。

　　支撑这一判断的主要理由在于，抑制和促进投资过快增长的因素并存，但总体来看，不利因素多于有利因素，投资增长依然保持平稳回落态势。（执笔周景彤）来源：《财经时报》