以静制动不盲动（股市看台）

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　　韩国飚

　　“9·14”行情仅仅过了20个交易日，就从起点回到了终点。上证指数最高上摸到1498点，到上周五收于1330点，离9月14日那天收盘点1300点只剩下30点的距离。特别是上周四（10月14日），股指在没有任何利空消息出台的情况下大跌了53点，创下32个月以来的最大单日跌幅。仅仅因为一些传闻，股指就如此破位大挫，表现出不少投资者信心严重不足。

　　近一个月来，一些股民所预期的政策利好并未出台，在股指反弹到一定高度后，反倒利空谣言纷传，并导致不少投资者信心溃败，“9·14”行情基本夭折。看来，已经发展10多年的国内股市，还很难走出“政策市”、“谣言市”、“投机市”这个怪圈。

　　股指近期下跌，反映出无论游资还是基金，大都对政策面把握不定。上周四及周五两个交易日，仅从技术指标上看，上攻遇阻回落的迹象比较明显，尤其是价值股的暴涨暴跌走势，反映出机构近期不仅加大了参与力度，而且表现出较强的投机心态，也加到了大盘的短线震荡。

　　在近一个月里，行情的发动者主要是对政策面触觉敏感的游资，发动的突破口是超跌低价股和调整充分的科技股。基金基本上仍处于调整仓位阶段。一旦游资觉察了政策面的不确定性转而反手做空，基金又顺手推舟，中小散户则恐慌地跟风抛压，股指岂能不大幅下挫？但是，两方共同增持的无疑是具有价值成长双重概念的二线蓝筹如中集集团、海油工程等。如果仔细分析，在两市大幅下挫的同时，依然有相当一些这样的股票保持了强势。

　　这就值得我们深思了。利空消息真的有那么多吗？笔者分析了一下，主要有：新股发行10月下旬恢复；“航母舰队”排队发行、增发不绝于耳，特别是交行将在内地、香港同时发行的消息；全流通被再次提及；券商委托理财被清理；中小板传言将大扩容；国际油价大涨影响上市公司业绩等等。似乎各种利空越编越多、越说越像，让投资者透不过气来，而其实仔细分析一下，很多利空都没有最后定，都不是权威媒体发布的。

　　比如，影响最大的利空即关于交行上市问

　　题。据说，交通银行可能在年底前登陆上海、香港股市，预计两市共募集200亿元，其中在A股市场可能融资100亿元，将采取两地同时同价发行，香港投资机构报出的2至3元的价格很可能成为该股A股的发行价格。如果此消息为真，那么利空就大了，但这可能吗？除非交行在国内上市成为全流通试点，而这种可能性又有多大呢？

　　笔者以为，在股指再次逼近1300点的时候，投资者千万莫上了一些人的当，不计成本地抛售筹码。股市下跌不完全是因为基本面有多坏，现在的股价实在不高，而且与基本面背离。涨不起来的原因，除了政策面的因素，更重要的，还是这波行情的启动，令主流资金猝不及防，没有建仓成功，被社会游资抢了头筹。况且，“国九条”依然值得期待。一些政策出台的时间越长，相信管理层的考虑就会越成熟。所以投资者应时刻注意政策面的动静，做到以静制动而不盲动。

　　（个人观点 仅供参考）

　　《华东新闻》 (2004年10月18日 第三版)