中国股市怎能不堕落

　　经济人之易宪容专栏

　　一言毁国，一言兴邦。针对大盘蓝筹股上市的“恐大风”，上证所上市公司部总监周国庆日前表示，优质大盘蓝筹股是国家的稀缺资源，拒绝大盘蓝筹股上市是一种错误的理解。这么简单的几句话，就让10月14日的中国股市下跌近4个百分点，创中国股市32个月来最大跌幅。个人的言论对股市的影响就那么重要吗，还是有人或机构借此机会在操纵股市呢？

　　对于前者，它早是股市之常事。一篇社论就可以让股市上升几百个点；一个领导人的言论就可以让下沉的股市起死回生。中国股市的“政策市”、“言论市”、“政治市”早是市场惯例了。但是作为一个普通工作人员周国庆的言论能够在股市兴风作浪，我看并不要把其想象得真的有这样大的能量，该人的言论只不过撩起了市场对政府政策可信性的怀疑。

　　曾在早些时候，面对着岌岌可危的股市，有政府领导人讲话，有相关部门出台一系列所谓的利好政策，其中包括停发新股、暂停上市公司再融资、鼓励多种资金入市等，市场本来希望借此机会休养生息，让现有的股价上涨，为国内股市将来发展创造条件。但是市场投资则把这些看成中国股市指数上涨的护身符。

　　我们可以看到，目前股市上的投资者(无论是机构投资者还是中小投资者)只是希望政府出台更多更好的政策让更多的资金进入股市，把现有上市公司的股价炒高，然后，该赚钱的赚钱，该解套的解套。赚了钱的还想多赚，解了套的对股市还是恋恋不舍。但是他们十分担心股市指数又下跌。而股市指数不下跌最好的办法就是不能发行新股，就是不能出台触动他们利益的政策，否则一定会群起而攻之。或是一些大机构在用脚投票，推低股价(目前的股市价格大涨大落有操纵股市嫌疑)；或是一些网民在网上用恶毒语言来攻击这些政策或事情，甚至对言论者进行人身攻击。

　　因此，周国庆提到“拒绝大盘蓝筹股上市是一种错误的理解”，此言一出，网上什么骂声都有，什么恶毒的语言都有。看到这种现象，我想中国股市完全堕落了！如果中国的股市真的要这样堕落，那它还有药可救吗？

　　很简单，股市上的投资者要从股市上获利，或从早前被套中解脱，市场的发展是第一要务。只有市场发展了，投资者才能够寻找到个人获利的机会。但是股市的发展，并非仅是对已有上市公司整顿、仅是对现有规则完善、仅是出台推高现有股指的政策，更重要的是让一些好的公司进入现在的市场，不断地向市场输送新鲜血液。没有吐故纳新，哪里有股市的真正发展。

　　现在的问题是，不少人仅是以历史的眼光来评估、以传统的观念来看待大盘股的上市。这样，公司一上市就是来市场圈钱，就是来掠夺投资者。如果是这样，当然没有哪一个投资者愿意新股来上市。但是，如果投资者能够力争改变以往掠夺投资者的游戏规则，争取确实保护投资者利益的规则出台，那么新的公司上市只会增加投资者的机会。否则，拒绝它们上市，其伤害的不仅是社会的经济，也伤害了投资者自己。

　　因为，在新规则下，好的上市公司上市不仅会给投资者带来机会，也能够改善现行股市上市公司之质量，以及促使整个市场吐故纳新。因此，投资者的眼光不应该只是看将有多少新公司上市，而且应该看如何让目前那种融资本位的市场定位向投资者本位的市场定位转变。

　　在中国，经过20多年的改革开放，资金稀缺状况正在改变。现在我们的金融市场上不是缺钱，而是缺少好的投资机会。如果国内股市真的有好的投资机会，如有香港汇丰那样值得投资的上市公司，国内股市还会缺钱缺投资者吗？而且一些国内好的公司，如果国内市场不欢迎它们在中国上市，那么它们会等待国内市场好了之后再上市吗？我想是不会的。世界各证券市场都在向国内企业招手，只要机会一过，国内许多企业肯定会另觅他途了。早些时候，市场一直在操心国内一些大型的优质企业都跑到海外上市，现在真的要进入国内市场，人们又如此担心。其实，中国股市真的堕落了。

　　总之，国内股市发展才是硬道理。而股市的发展既有存量上质的改善，也有增量上的新鲜血液的输入，如果只是人为扼杀一方面，股市要真正发展是不可能的。股市不发展，只能一步一步地向下走了。这就是中国股市的堕落！

　　(作者系中国社科院金融研究所金融发展室主任)

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