第一桶金

　　编者按：石油是全球经济的“血液”，油价高低直接或间接地影响着人们的投资活动和经济生活的每一个领域。

　　今年下半年，原油价格一路飙升，在连续9次刷新历史纪录后，于10月18日突破每桶55美元的价位，与年初相比上扬了70％。由于原油供应紧张，库存持续下降，季节性消费旺季即将来临，市场猜测，国际原油价格将持续在每桶50美元以上的价位运行。

　　本专题从证券、基金、期货、黄金、汇市等多个领域入手，探讨油价高涨对投资市场的影响。专题策划：方利平

　　2003年，平均每桶石油价格为28美元。2004年下半年以来，油价节节攀升。纽约商品交易所轻质低硫原油期货价格2004年1月份为每桶32.5美元；6月1日上涨到每桶42.33美元；9月24日上涨到每桶48.88美元；10月1日首次突破每桶50美元的大关。并且在两周时间内九次刷新历史纪录，10月18日，国际原油价格突破每桶55美元的价位。原油期货价格自年初以来已上扬了近70％。

　　股市：能源类个股走强

　　近日，随着油价的飙升，国际货币基金组织将不久前公布的明年全球经济4.3％的增长预期下调到了4％，将中国经济增长速度下调至7％，下降幅度达1.75个百分点。

　　不少分析人士认为，油价居高不下将会令大多数上市公司的经营成本增加，对其业绩产生压力，而股市炒的就是盈利预期，伴随着整体经济受压，股市的整体估值会出现难以预料的调整。9月24日，纽约原油价格逼近历史最高纪录，当日亚洲股市全线下挫，上证综指跌2％，其中，石油化工和金融类股跌幅最大，香港恒生指数受蓝筹股拖累跌1.6％，台湾加权指数下跌0.8％，日经指数则跌了1.1％，跌至8月20日以来最低水平。

　　但在日前广州合富辉煌与香港大福证券举办的股票投资讲座上，大福证券资料研究部主管麦德光却指出，纵使油价不断攀升，全球股市对通胀压力和美国息口上升之势并没有显得太过忧心，若油价上涨确实是由经济增长导致石油需求上升所引起的，那么油价持续高企，可能会对经济产生压抑效应，从而减轻加息压力，通胀及利率上升速度放缓的修正预期，短期内或会成为推动大市上升的因素。

　　汽车股受打击股价跌了50％

　　据了解，今年来油价的上涨已对上市公司的业绩产生了较大的影响。今年上半年煤炭类上市公司兖州煤业的业绩高达0.37元，基本达到去年全年水平。金牛能源、煤气化、上海能源每股收益比去年同期分别增长了121.43％、150％和57.69％。同时，煤炭、燃气等能源类个股的股价也未受宏观调控影响逆市走强，石油化工类股票跌幅有限。

　　与之相对，成本抬高类股票却遭遇寒冬，近期，石化、汽车、航空等股票明显领跌于大盘。据悉，在最近一年时间内，汽车股的股价普遍跌了50％。遇到基金经理大举减持。文／图：记者吴倩、胡巧娟

　　汇市：美元疲弱还将下跌

　　本周外汇市场继续关注美国经济走势，不过，石油价格高企也成为引人注目的焦点之一。

　　周五纽约商业期货交易所原油期货距离每桶55美元上方的纪录高点不远。原油期货价格自年初以来已上扬了近70％，由于美国取暖油库存较上年同期下滑12％，冬季燃料供应紧张，如果天气变得较为寒冷，油价可能再创出新高。

　　油价上涨已经对美国、欧洲和日本的经济产生了严重的负面影响。如果油价持续保持在每桶50美元左右，则可能使美国经济增长率下降1个百分点，这必然对美元汇率产生不利影响。

　　虽然油价上涨对日本和欧洲也十分不利，但由于美国背负着沉重的双赤字问题。因此，油价上涨对美元尤其不利。

　　日元兑美元可能上涨

　　由于日本石油基本全部来自进口，日本毫无疑问应该受到油价上涨的巨大冲击，但近年来，由于日本大力推动节油措施及节油产业的发展，使日本单位产值的耗油量仅为欧美国家的一半。日本用于原油的支出在日本经济中所占的比重也不断下降。正是基于对原油的高效利用，油价上扬，美元兑日元可能不升反跌，日元中期看涨的预期有时反而会得到加强。但在短期，情况可能会因经济数据、滞后因素等影响而有所背离。

　　近期美元人气相当疲弱，市场空头气氛弥漫。周四公布的强于预期的费城联邦储备银行制造业指数，并没有给美元提振。美元兑欧元跌至2月末以来的最低水准1.2651,兑日元跌至四个月低点107.30,兑加元则挫至11年半低点1.2412。预计美元短期内还将继续下跌。（中国银行广东省分行沈晓红）

　　基金：慎重选择指数基金

　　嘉实基金公司有关部门负责人向本报记者表示，油价上涨对基金净值的影响不能一概而论。“油价上涨对处于不同行业的上市公司的影响截然不同，汽车行业景气度将受到严重打压，但互补性能源产品，如煤炭、天然气等行业反而会因之受益，而油价上涨与港口、机场及医药等行业的关联度则不大。”易阳方举例道。

　　部分基金减持汽车类股票

　　显然，在油价持续上涨的情况下，尽管基金产品并非完全碰不得，但是，基金经理对大势的把握和对投资品种的选择对基金净值的贡献变得尤为重要，投资者选择具体的投资产品时要格外慎重。

　　广发聚富基金经理易阳方建议，大部分基金的季报将要出炉，目前，投资者选择基金产品可参考基金中报中所披露的基金持仓结构和未来的投资方向。他进一步表示，部分基金的操作频率比较大，除借助基金中报外，投资者还应不时通过公开信息了解基金公司、基金经理对后市的看法。“其中，持有一些景气度下降行业、周期性较强的行业的基金要回避。同时，现阶段指数基金也不是很好的投资产品。”他指出。

　　“其实，油价上涨可能给上市公司业绩带来不利影响，不光中小投资者，我们基金经理们也难免担心。”易阳方告诉记者。但他同时指出，一般来说，基金经理们在做基本面研究选择投资对象时，都会考虑宏观调控、油价上涨等因素将来可能对上市公司业绩造成的影响，规避有风险的企业。

　　据了解，在今年早期，部分基金就已对一些景气度下降行业的个股进行了减持。在已经公布的基金第二季度报告中，此前占据基金重仓股重要地位的汽车股只剩下上海汽车、江淮汽车、一汽轿车、江铃汽车等寥寥几只的身影。（记者吴倩、胡巧娟）

　　金市：油价推高国际金价

　　国际原油价格的波动，继续影响着国际贵金属市场的行情。本周初，在原油价格高位回落及获利卖盘的双重打压下，令国际现货金价快速下滑至415美元／盎司附近方获得支撑，周三，在原油价格开始回暖及美元汇价大幅跳水的推动下，现货金价开始强劲上涨，到周末时，现货金价已成功站在423美元／盎司之上。

　　本周，国内上海黄金交易所黄金现货交易品种随着国际金价的走高而强劲上涨。其Au99.95金在欧元兑美元汇价大幅走高的带动下而强劲上涨，周四最高曾升至112.35元／克的近六个月高点，周五收盘报112.23元／克，与上周五收盘价相比上涨了1.61元／克；Au99.99金本周以111.00元／克开盘，收盘报112.35元／克，较上周收盘价高出1.41元／克。延期交收的AuT＋D业务本周以112.10元／克收盘，比上周收盘价高出1.42元／克。

　　操作建议：本周，国际现货金价的回调在414美元／盎司关键价位前止步企稳，说明金市中期的走势依然保持着强劲上升的趋势，但目前在427美元／盎司附近依然存在着抛压，希望投资者在这一价位给予一定的关注。近期，若美元汇价没有较大的变动，金价走势仍将主要受油价的波动而影响，随着冬季的临近，市场对供给紧张的疑虑将为油价在高位提供有力的支撑，这亦为金价在下周提供一定的支持。预计金价在下周会有一定的波动，若金价能回调到419美元／盎司附近，建议投资者可适当买进待涨。广东省黄金公司杨海涛

　　期货：国内品种未受冲击

　　CRB作为期货市场的“道琼斯”，近来与原油一样持续走高，这很大程度归功于能源期货的拉动。在CRB的构成中，能源期货占17％，自9月以来在其他品种大体平稳的情况下CRB创出年内新高，能源期货的上涨功不可没。但油价过高必然对世界经济产生负面影响。就原油价格的上涨来看，对国内商品影响较为有限，国内期货市场除了燃料油外，其他品种也维持本身走势，丝毫不受国际原油的影响。能源体系中的燃料油是原油的下游产品，国际原油的涨落牵动国内燃料油用户的神经，但作为期货市场的燃料油期货似乎对原油的上涨不以为然，呈现跟涨不跟跌格局。

　　本周沪燃料油呈现探底回升行情，多空双方争夺较为激烈，空头积极抛压并占据市场优势，盘面呈现高开低走格局，成交量维持很大量，持仓量稳步增加。相对国际市场来说沪燃料油跟跌不跟涨，但由于国际油价易涨难跌，不排除主力增仓行为并蓄积上涨动能，建议投资者谨慎维持多头思维。神通期货萧博、丁乐、李正东（来源：广州日报）