标普认为中国股市看多 建立期指市场时机渐熟

　　标准普尔指数委员会的高层认为，尽管中国的股市大起大落，但中国股市长期发展前景可观，值得海外投资者关注，因为中国经济不存在着泡沫。

　　近来有关中国股市的新闻不断：股市大起大落、“国九条”的加紧实施、券商融资新办法的推出，以及芝加哥商品交易所推出中国指数期货。

　　标准普尔指数委员会主席兼总经理大卫．布利策（David．Blitzer）在接受《财经时报》记者专访时指出，尽管中国的股市在某些时候表现得不太稳定，但从中长期角度来讲，中国市场是外国投资者最值得关注的。

　　他同时还驳斥了美国国内对中国经济前景质疑的说法，他认为“中国经济不存在泡沫，中国经济高速增长还将持续下去”。

　　还是一个政策股市？近一个月来，围绕着“国九条”的贯彻问题，中国股市上下波动。本周一，国务院副总理黄菊在接见中国证监会国际顾问委员会时，对于“国九条”贯彻问题的表示，又使股市随之波动。

　　这种股票市场追随领导人讲话风向而动的情况，毕竟不是一个正常的情况。特别是在中国逐渐放开资本市场，允许QFII对中国股市进行投资的背景下，股市的政策性波动可能会影响到外国投资者的投资热情。

　　根据国外统计机关的统计，很多外国投资者对中国股市都持有很强的投资信心，但中国股市的“神秘性”，使得很多外国投资者对中国股市望而却步。毕竟，不确定性是投资时最大的风险。中国的政策性股市则增加了这种风险。

　　面对“中国股市是否还是一个政策性股市”的问题时，布利策的回答显然十分谨慎。他指出，新兴市场都有明显的政策性导向，这主要是由于此前其经济体的计划性太强所致。但标准普尔和外国投资者没有必要，也没有可能去揣摩中国政府领导人对股市的态度。因为作为一个美国人，他们也无法理解美国证监会领导人的每一句讲话。

　　“一个理性的投资者应该将主要精力放在对经济基本面的研究，不要被一些政策或者说是一些政府领导人的讲话所左右。”他这样补充说道。

　　中国：一个放鸡蛋的好篮子标准普尔公司所制定的S&P500指数一直是美国股市的风向标，作为制定这个指数的主要负责人，布利策认为，美国投资者应该考虑在中国进行投资。

　　在经济学中，有一句名言：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。在布利策眼中，中国显然是美国投资者放“鸡蛋”的另一个“篮子”。“中国股市确实有一定的不稳定性，在最近一段时期内表现得更为突出，但这不应该影响到外国投资者对中国投资的热情，因为从长远看，中国的股市将会跟随中国经济一起高速发展”。

　　布利策从三个方面分析他的这个判断。首先，中国目前股市的动荡主要是源自中国证券市场的监管体系不够完善，而目前政府领导人多次表示要加强证券市场的监管，因此投资者对此不要有太多的顾虑。

　　同时，中国经济的高速增长，为中国股市的发展创造了重要的条件。“中国经济已经连续近20年保持在8%-10%的发展速度。而这种势头将会持续下去”。

　　再次，布利策驳斥了中国经济存在泡沫的说法。“很多美国的投资者认为中国经济存在着泡沫，他们的依据是，一个经济体如果持续高速发展，那么该经济体就一定存在着泡沫。这在美国也许正确，90年代的高科技泡沫也证实了这一点。但在中国，这种论断就不正确了，因为中国经济的高速发展，是靠此前多年的资本投入来完成的”。

　　此外，中国农村大量的剩余劳动力，也为中国经济的发展提供了必需的后备劳动力。因此从资本和劳动力角度，中国经济都不存在着泡沫的可能。

　　而从美国投资者自身的经济利益角度，布利策也认为，美国投资者应该考虑在中国投资。“美国投资者不愿意到海外投资是多年来的传统，但随着中国资本市场的开放，美国投资者应该改变这种做法”。因为，在中国投资可以保证，美国投资者的投资回报保持一个平稳的收益水平。“美国和中国股市的走势并不同步，美国的投资者应该考虑到把鸡蛋多放几个篮子，中国就是一个很好的篮子”。

　　市场指数之争据布利策介绍，美国的投资者已开始关注到中国股市，而标准普尔和中信证券联合制定的中国50和300指数，则成为外国投资者投资中国必看的参考资料。

　　他特别强调，如果中国政府决定开办股票指数期货，标准普尔和中信证券的中国50和300指数是一个非常好的选择。因为这个指数，比目前的上证指数和深证指数都更能全面反映中国股市的整体状态。同时，这个指数更加面向投资者。

　　布利策认为，在股票期货指数方面，标准普尔的竞争对手是英国金融时报推出的金融时报新华指数。“我们是老对手了，在欧洲，金融时报指数就是标普的竞争对手。但在中国我们的指数有着更好的优势”。

　　10月18日，芝加哥期权交易所（CBOE）推出了中国指数期货，并计划在近期推出中国指数期权。CBOE中国指数期货是标准化的期货合约，将采用现金结算，其基础标的为CBOE中国指数。一些专家指出，在中国还没有推出指数期货的时候，有海外市场推出类似业务，将促使中国加快相关工作的步伐。

　　据布利策介绍，标准普尔在美国的总部，以及在香港的分支结构，一年前就同中国证监会就指数合作问题进行磋商。中国证监会希望“标准普尔的指数能帮助中国证券市场良好发展”。

　　四大问题影响近期股市尽管，布利策对中国股市的长期发展表示了十足的信心，但他认为有四大问题将影响近期内中国股市的走向。

　　首先是油价问题，目前国际油价的高涨，使得大部分公司的收益受到了影响。但他无法准确说出油价对中国公司的影响，因为他不了解中国政府对石油价格，以及分销渠道控制的程度。但可以肯定，油价的高涨对中国的股市绝对不是一个利好消息。

　　此外，亚太地区的局势，特别是朝鲜半岛等政治局势的发展，中国通货膨胀的发展趋势，以及中国对此的调控措施，都将对短期内中国股市的发展造成影响。

　　可能是出于其他考虑，布利策并未对现在是否是进入中国股市的最佳时机进行评价。此前一些外国人士指出，目前是外国投资者进入中国股市的最佳时机。（钮键军）（来源：财经时报）