从郑百文到*ST宁窖 上市公司为何屡逃破产厄运

　　法律留出缓冲余地

　　主持人（言者）：在当地政府的大力支持下，*ST宁窖可能成为继PT郑百文（今三联商社）、ST轻骑后，又一家躲过破产厄运的上市公司。市场一直在喊破产“狼”来了，而到现在为止，目前还没有出现一家上市公司破产，从法律上能否找到根源？

　　周到：上市公司难以破产，有一定的背景。《中华人民共和国企业破产法（试行）》第二条规定：“本法适用于全民所有制企业。”据最高人民法院《关于贯彻执行〈中华人民共和国企业破产法（试行）〉若干问题的意见》：“非全民所有制企业法人的破产还债程序，适用《民事诉讼法》的规定。”上述三家上市公司被申请破产，都是按《民事诉讼法》的规定执行的。

　　不过，在《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》颁布时，中国证监会有关部门负责人曾指出：“我国尚未全面实施破产制度，缺乏相关保护危机公司债权人和股东权益的法律规定”。这可能是目前阶段上市公司不易破产的主要原因。而最高人民法院《关于审理企业破产案件若干问题的规定》第二十八条“企业由债权人申请破产的”，“企业股东会议可以通过决议并以股东会议名义申请对企业进行整顿”的规定，也向包括上市公司在内的企业，留出缓冲破产的余地。

　　两害相全取其轻

　　主持人：破产毕竟是大家都不愿看到的现象。

　　周到：从上述案例的实际情况看，一旦破产，债权人讨回债务的金额，会比按和解协议偿债金额更小。这三家公司被申请破产时，已经或接近资不抵债。按《民事诉讼法》第二百零三、二百零四条规定：“已作为银行贷款等债权的抵押物或者其他担保物的财产，银行和其他债权人享有就该抵押物或者其他担保物优先受偿的权利。”

　　“破产财产优先拨付破产费用后，按照下列顺序清偿：（一）破产企业所欠职工工资和劳动保险费用；（二）破产企业所欠税款；（三）破产债权。破产财产不足清偿同一顺序的清偿要求的，按照比例分配。”按此规定，就*ST宁窖的实际情况看，它基本已无力偿还破产债权。这当然是多数债权人不愿意看到的。

　　当然，前面提到的三家上市公司躲过破产厄运，仍存在一定的侥幸。但如果债权人觉得上市公司破产后，更能充分行使债权，那么也会出现破产的案例。

　　故意破产如何防范

　　主持人：*ST宁窖方案设计中，一家注册资本金只有2000多万元的昊添公司挺身承揽*ST宁窖债务。昊添公司是有限责任公司，市场担心这种方式能否保护债权人利益。

　　周到：市场担心的债务人故意破产的案例，恐怕难以出现。《关于审理企业破产案件若干问题的规定》第十二条规定：“债务人有隐匿、转移财产等行为，为了逃避债务而申请破产的”，“破产申请不予受理”。

　　法律上也不支持一家为了逃避债务而申请破产的公司，去设立一家公司承揽债务，从而达到减少甚至逃避债务的目的。另外一家公司承揽债务可以，但必须与这家申请破产的公司没有产权关系。至于是否可能依靠一家关联公司（没有产权联系）脱逃债务，这主要取决于债权人的态度。因为债权人完全可以坚持要其破产，从而比安排另一家公司来承揽债务得到更多。

　　涉及债务人和债权人通过破产申请，导致股票价格出现大的变化的，目前则通过证券交易所《股票上市规则》的停牌规定，化解风险。

　　嘉宾：西南证券 周到（来源：中国证券报）