华东时评：仅有加息还不够

　　赵彦龙

　　加息对人们的经济行为产生了深刻的影响。如果这种货币政策还是难以遏制投资规模盲目扩大的冲动，那么“加息周期”就有可能出现

　　加息固然能够遏制企业等市场主体的投资冲动，但是，对一些地方创造“感性政绩”的冲动而言，单有加息恐怕还不够

　　中国人民银行决定从10月29日起上调金融机构存贷款基准利率。这是央行自1996年5月1日连续8次降息以来的首次加息。银行这几日人满为患，许多人都匆匆赶去变更存单，以期获得较多的利息收入。

　　很明显，虽然此次加息早在意料之中、且幅度不大，但还是对人们的经济行为产生了深刻的影响：消费欲望得到遏制，储蓄欲望随之上升。

　　也许这不是此项决策初衷的全部。央行负责人说，此次加息是“针对近期经济金融运行中仍然存在的一些矛盾和问题，为了巩固前一阶段调控成果”。加息“有利于进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用”。从中可以看出，加息利剑指向的是“固定资产投资规模仍然偏大、物价上涨面临较大压力”的现实。

　　有报道显示，在宏观调控背景下，各地拟建项目还有2万多个，一些行业盲目投资、低水平重复建设尚未根本扭转，投资扩张压力仍然较大。一些地方在清理中心存侥幸，还有一些地方对善后复杂性认识不够，认为宏观调控风声一过，又可以大干快上铺摊子、上项目了。为了克服电力“瓶颈”，一些地方规划了一系列发电建设项目，投资规模颇大。虽然电力项目不属于宏观调控要压缩的领域，但有的地方的“电力饥渴”，却是建立在钢铁、重化工等高耗能产业大发展的规划基础之上的。

　　无论是房地产泡沫，还是过热的固定资产投资，在我国都不可能是市场无形的手所能完全操纵达成的。在其背后，总能看到一些地方政府“积极行政”的影子，甚至源自个别领导人个人的“胆略”和“魄力”，在操纵着投资规模魔幻般的扩张。透过房地产，我们看到的是城镇化超出常规的发展速度；透过今夏几乎蔓延全国的“电荒”，我们看到的是许多地方“大手笔”的发展规划，全然没有顾及全国及周边区域的整体形势，特别是市场配置资源能力被再三剥夺、扭曲。

　　发展的冲动虽然在大多数时候都建立在良好的决策价值基础之上，但不排除铺摊子的“大手笔”最容易打造“感性政绩”的特点。厂房林立当然是超常规发展的象征，而以阿拉伯数字表现的GDP，更具有直观的说服力。至于银行的信贷政策，也在这种大形势下，动辄就是百亿元的授信额度，一成贷九成的自营性购房贷款，几乎忘记了信贷政策应有的风险安排。

　　从这个意义上说，加息就有些“千呼万唤始出来”的味道了。由此，“加息周期说”成为专家们讨论的热点。既然是为了巩固宏观调控的成果，那么，如果这种货币政策还是难以遏制投资规模盲目扩大的冲动，第二次、第三次加息就可能出现。

　　加息固然能够遏制企业等市场主体的投资冲动，但是，对地方政府创造“感性政绩”的冲动而言，单有加息恐怕还不够。从某种意义上说，对这种强大的左右一地经济发展的行政能力，是否也该进行认真的思考和革新呢？

　　《华东新闻》 (2004年11月01日 第二版)-《人民日报-华东新闻》