消息效应递减　箱形振荡不已

　　加息会对于一些贷款较多的行业，如房地产业、航空业、高速公路等的上市公司影响较大些，银行业会相对得益，券商的利息差收入也会增加。

　　保险机构入市后几家保险机构可以完全控制一家上市股票的筹码，以后股市会继基金之后，出现由几家保险公司交叉持筹控股的情况，会出现“新庄家”。

　　大市综述

　　大市上周依然消息不断，但市场消息的边际效应正在递减，大市仍维持箱形振荡之势，1300点第二次失而复得，而上档1380点也未能逾越。第三季度业绩报告加大了股市的结构调整，既有50元以上牛股，也有近1元的“仙股”，市场活跃程度略胜于前周。

　　消息对大市影响力递减

　　日前最大的消息是央行加息，一年期存款、贷款的基准利率均上调0.27个百分点，这是宏观调控的必然措施，表现消费物价指数的上涨已不单纯是统计口径和去年基准数特殊性所致，宏观调控仍有必要继续进行。

　　同时，金融机构利率正式迈向市场化，具体即是存款利率封顶，只能下浮（不允许高息揽储），贷款利率可以上浮不封顶（城乡信用社贷款利率上限12.83％），“封底”是基准利率的90％，这样以后企业可用加大利息的代价贷到款，金融机构也可以试行部分“风险贷款”，用总体上加大利息收入抵消部分信贷风险。

　　加息对股市长期发展有利

　　如此一来，说明企业的财务费用（利息支出）未来将增大，对于一些贷款需求较大的行业，如房地产业、航空业、高速公路等的上市公司打击会较大些，银行业会相对得益，券商的利息差收入也会增加，较具体而言是加剧了金融机构强弱分化。对于整个股市而言，相当于资金成本高了，券商的集合理财产品必须有更优惠的条件才能吸引投资者，私募基金更因拆入资金成本大增而必须完成更高利润率的目标，这在当今股市中较难实现。

　　当然，从长远看，宏观调控的成功促使经济平稳发展，对股市长期发展是有利的（单纯从绝对数来比较，基准存款利息收入比以前增加了13.63％，基金以后的发行难度也加大）。

　　在公布加息的第二天，股市反映基本上惯性先跌后弹，这是因为在此之前，市场已有所预期，一些主流机构调整持仓，已把加息考虑进去，上周一公布的政策比原来预期理想，保险机构可以入市资金的范围更大，虽然有一些投资限制，筛去一些公司，但现有股票中可选的范围仍较广，实际上没有买入一般亏损股，只要不被出示保留性审计意见、业绩下降50％、预计将巨亏、带“T”的，就可以买入。

　　振荡持续不利股市走势

　　由于保险公司持有一家股票不得超过总股本的30％，这项规定甚至比投资基金更有利。一般新股的流通股比例仅为总股本的25％，老股超过的也不多，30％的比例已是差不多拥有全部流通股，这样发展下去，以后几家保险机构可以完全控制一家上市股票的筹码而不受法律限制。而由于保险公司对一些企业较熟悉（长期投保合作关系），因而可以洞察先机买入重组成功的亏损股；或者买入有成长潜力的次新股、恢复性行业股、基本面发生深刻变化的绩差股，未必全是蓝筹股。

　　以后股市会继基金之后，出现由几家保险公司交叉持筹控股的情况，出现“新庄家”或“合理庄家”模式。由于多了保险机构，以前由基金一统天下的股市格局将发生深刻的变化。当然短期内保险资金入市量仍不会太多。

　　技术上股指在5日均线到30日均线间振荡，30日线走平，如再下行对中线走势不利，板块强弱将继续发生转换。广东科德古禅（来源：广州日报）