午言
日前公布的央行加息消息引人关注。细心的人们当然也不会忽视，与加息同时推出的一项改革“大动作”：金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下限为基准利率的0．9倍；允许存款利率下浮，金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。这标志着我国利率市场化改革又向前迈进了一大步。
我们知道，在管制利率下，信贷资金的供求机制往往被扭曲。这一问题突出表现在中小企业融资上。目前，一方面银行闲置资金较多，另一方面中小企业融资困难的不合理现象较为普遍。究其原因，在于金融机构没有充分的贷款定价自主权，他们出于经营安全性的考虑，自然就青睐那些资信相对良好的大企业，对于效益不够稳定、信用难以掌握的中小企业只能敬而远之。加上中小企业的其他融资渠道也不通畅，各种非正常渠道的变相融资和非法集资行为屡有发生。
化解这一矛盾的根本途径在于推进利率市场化。市场经济条件下，每一个借款企业、每一个借款项目所面临的风险都不尽相同，只有赋予金融机构贷款定价权，允许他们根据每一笔借款的风险、成本，确定相应的利率，才能激发他们对中小企业贷款的积极性，也才能实现信贷资产安全性、收益性和流动性的统一。
应当看到，近年来我国利率市场化改革一直在稳步推进。以贷款利率而言，1998年至1999年央行三次扩大了金融机构贷款利率浮动区间。今年1月1日，又再次扩大金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间上限为贷款基准利率的1．7倍，很多金融机构已开始运用浮动贷款利率，为弥补贷款风险进行合理定价。然而，不能否认的是，这一浮动区间的上限与民间借贷利率相比，仍然要低很多，市场机制的作用并未得到充分发挥。此次贷款利率不再设定上限，金融机构的束缚大为减少，增加对中小企业的贷款也就可以期待了。
利率市场化的意义还不仅于此。风险与收益对称的贷款定价原则，将通过扶优限劣，促进金融资源的合理配置，同时也保证了宏观调控和结构优化的政策导向以价格信号出现，避免可能出现的“一刀切”和“急刹车”。另外，由于过去利率方面管制较多，我国金融机构的一个弱项就是产品定价能力差，特别是贷款产品定价经验不足，让金融机构在产品定价方面更多地进行实践，不断积累经验，可以有效提高其国际竞争力。
同时，此次允许金融机构下浮存款利率，有利于完善货币政策传导的微观机制，促进金融机构加强资产负债管理，并增加资本市场的资金来源。毫无疑问，利率市场化的推进将促使金融体制发生深刻变化，对此我们拭目以待。
《人民日报》 (2004年11月03日 第六版)
