大盘蓝筹最先接轨 基金经理称将跌破心理预期

　　在政策面持续走热的大背景下，国内股价与国际接轨的趋势却在悄然延伸。”燕京华侨大学校长华生在接受《中国证券报》记者采访时表示，A股与H股股价不接轨的无形“大坝”目前正在拆除，QFII、QDII、同一企业两地上市都是在让两个市场连通，遵循利润平均化的原则，最后，两个市场的价格会趋向均衡。

　　接轨已是大势所趋

　　燕京华侨大学校长华生认为，加人世贸后，所有商品的价格都与国际接轨了，而包括股市在内的金融业却相对滞后，表明股价接轨预期是无法回避的，问题是以谁的代价接轨。

　　华生最新统计的一份数据结果表明，国内A股与H股的股价差距在1.2-5倍区间，平均为2.5倍，而股息率的差距在3-4倍。他分析，过去由于A股与H股“水位”相差较大，因此，两者接轨的速度会十分迅速。原来主板上没有一两块钱的股票现在有了，这些都是接轨的迹象。目前，虽然市场上有30-50只股票股价已与国际上差不多，如宝钢就是这样一只股票，7-8倍的市盈率，如果它下一步在香港上市也大概是这个价。

　　相对来说，由于QFII、基金主要购买的都是大盘蓝筹股，所以大盘蓝筹股会首先接轨，进而会分层次地影响其他股票，其他股票也会相继接轨，有些产业接轨得很快，有些产业接轨得就慢一些。

　　基金经理做最坏打算

　　尽管各方对股价接轨早已达成共识，但在具体操作过程中由于牵涉到各自的利益，因此各方的博弈游戏也就在所难免。

　　“股价接轨是一个长期而又远大的目标，如果政府不对各方利益加以协调，部门博弈就会无休止地进行下去，比如，当前的股权分置问题就涉及到很多要害部门的利益，政府不站出来解决股权分置就会成为一句空话。”湘财荷银行基金经理人康赛波告诉记者，目前市场的系统性风险仍然存在，存量资金正在进行战略性转移，基金正在与其进行对抗，基金经理们做了最坏打算，如果市场长期低迷，他们就买点大蓝筹股。

　　一国有保险公司人士表示，国内的几大保险公司不会盲目入市，入市比例也会大打折扣，“虽然此举让人感觉政府把老百姓的‘养命钱’也押上了，必然会加快接轨的步伐，但目前国内股市的现状又决定了保险资金入市会极其有限。”

　　股价可能跌破心理预期

　　中信证券研究咨询部总经理徐刚告诉记者，在接轨过程中，股价的分化是必然的，有业绩支撑、发展前景好的公司股价会有良好的表现，那些没有业绩支撑步入衰退期的公司股价自然下跌。另外，接轨很可能导致本土市场定价权的丧失，在H股的强烈比价效应下，A股节节败退，会让内地上市公司和投资机构不得不将股市的定价权拱手让人，成为海外资本市场的附庸。

　　华夏基金一位基金经理觉得，接轨并不一定要以丧失定价权为代价，相反，他认为，接轨之后定价权同样会牢牢地掌握在我们自己手里，只不过中国股市肯定要为接轨付出代价，也就是股价跌破人们的心理预期，但这个代价在各方努力之下完全可以控制在股民能够接受的范围之内。（来源：中国证券报）