昔日"帝国"正逐渐沦为历史印记 德隆未来没有梦

　　德隆在流浪。

　　自从4月份“德隆崩盘事件”爆发后，德隆的最高统帅机构———德隆国际有限公司董事局已历经了两次搬迁：先从京城东边的国贸大厦搬至北边的亚运村，再从亚运村迁至西直门的中苑宾馆。德隆租用了中苑宾馆几个房间，在此办公的是德隆国际的董事局和行政办。另外据称，还有一处没对外公开的小型办公场所。

　　“这已是最好的结局了。”德隆集团一位内部人士表示，自从8月31日华融资产管理公司实施全面托管后，德隆方面决策层在关于德隆资产处置、重组问题上，只有建议权而无决策权了，“我们能做的工作，就是协助华融做好资产清理和债务处理。”

　　德隆基本解体了

　　8月31日是德隆的分水岭。在此之前的4个月，德隆一直陷入纷繁复杂的债务危机和清盘危机之中；而在此之后，德隆的走向和债务处置方案基本明确———在华融主导下，理顺德隆旗下德恒证券、恒信证券、中富证券、金新信托及其金融产业债权债务关系，对产业资产加大变现力度。

　　“德隆董事局办公室可能要撤消了。”德隆内部人士表示，“华融方面认为其全面接管后，德隆本身可做的事已经不多了。”

　　不过，据称“撤消德隆董事局办公室”还有争议，央行认为德隆董事局尚有存在必要，原因是很多债权债务的形成、资产关系还要进一步理顺。据悉，撤与不撤，还在等待有关权威部门的指示。

　　另一位知情人士表示，华融虽然已与德隆达成了全面资产托管协议，但主要还是按轻重缓急的步骤以“先金融，后产业”进行处置，目前已全面行政接管了4家金融机构，即德恒证券、恒信证券、中富证券和金新信托。据悉，在10月中旬有关部门就收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释后，几家券商已按九折标准支付了30多亿的个人兑付。

　　上述4家金融机构是引爆德隆危机的源头之地，其数百亿的资金黑洞多数隐藏在这4家金融机构中。有消息称，目前被有关部门确认的债务为295亿元，其中产业信贷及产业过桥贷款数量为70多亿元，其余部分融资基本都发生在德隆的金融产业方面。

　　知情人士表示，华融对德隆的金融产业照单全收后，将此纳入华融的金融产业，这也是资产管理公司从早期单纯地处置不良债权向投行业务等领域转型的基本方向。据悉，随着德恒、恒信、中富3家证券公司个人债权赔付后，3家证券公司目前正在恢复正常经营活动。

　　一位知情人士表示，如果按资产状况盘算，德隆不仅资不抵债，而且两者之间缺口巨大。他说，德隆本身的资产并不多，主要是挟持了很多控股、参股的资产，而这些资产中德隆有的比例可能仅20%或30%，所以其实际资产远远抵不上负债。

　　“德隆基本上解体了，只留下了少数几个人。”知情人士说，在8月31日之后，由于大部分员工无工作可做被闲置，便纷纷另谋生路，其中包括德隆国际诸多高层人士。目前只有四、五个人坚持在岗。

　　德隆希望“在经营中偿还债务”

　　虽然华融已全面托管德隆所有资产，但据悉，对于实业处置仍未与德隆达成完全默契。

　　在今年4月德隆事件爆发后，德隆集团董事局主席唐万里接受本报记者采访时曾坚定地表示“一定要保住‘老三股’”，但事实证明，那仅仅是德隆一厢情愿的想法。

　　知情人士表示，德隆方面仍在争取“在经营中偿还债务”的债务解决方案。他说，德隆虽然在金融产业领域漏洞百出，但产业板块仍有比较大的潜力，“产业经营利润一年有6亿元左右。”

　　他说：“唐万里一直在这方面努力。”目前，德隆产业方面资产包括汽车、水泥、食品、农业、文化、乳业制品、机电等。但现实情况是，在大量债务的逼迫下，德隆的产业链条已被肢解得七零八落，重振旗鼓已非易事。

　　前不久，唐万里在出席四川省九寨沟召开的全国工商联的一次会议上，他的“在经营中偿还债务”得到了有关方面的支持。

　　不过，这仍然是一厢情愿。知情人士说：“唐还没有发言权，产业方面只有建议权。”

　　话语权不在德隆方面。事实上，华融与德隆方面达成的《资产托管协议》已非常明确。据当时ST屯河、湘火炬Ａ、合金投资、天山股份等公司披露称，公司控股方或关联方新疆德隆集团、德隆国际战略投资有限公司、新疆屯河集团都将其拥有的全部资产不可撤回地全权托管给华融公司，由华融公司全权行使新疆德隆、德隆国际、屯河集团全部资产的管理和处置权利。

　　虽然双方在协议中约定，新疆德隆、德隆国际、屯河集团仍享有委托华融公司管理和处置资产的所有权和相应的收益权，但据另一位与德隆来往甚密的人士称，德隆高层头脑里一直有一个虚幻而完美的德隆资产计算方法，认为中国企业只按实际资产计算的方法并不科学，应将产业前景、预期收益、市场份额、增长空间纳入资产计算范畴。他说，德隆高层之前一直称“变现产业足可应付危机”就是建立在这种资产计算方法之上的，“这显然很不现实。”

　　据悉，德隆实业也基本找到了下家。不过，这位人士表示，“只能按实际资产计算，增长空间被放弃了。”

　　上市公司高层大改组

　　在华融托管德隆之后，德隆集团控制最为紧密的上市公司纷纷改选了董事会。尤为值得关注的是，华融此次全面改选湘火炬、ST屯河、合金投资、ST重实、天山股份董事会，原德隆指派的董事长全部辞职，且多数董事长改任总经理或总裁。这意味着，华融方面在处置和重组德隆资产时，并未将德隆排除在外，而在充分利用德隆派驻的高管人员协助华融处理资产和重组。

　　除此之外，在组建新的上市公司决策层时，实际上对各上市公司处理和重组已经明确了基本思路。

　　ST屯河8月3日与中粮集团签署合作协议，中粮集团通过委托贷款向该公司提供最高额不超过4亿元人民币的资金支持。在ST屯河于10月30日召开的2004年第二次临时股东大会上，有中粮背景的覃业龙入选新一届董事会。意图比较明确，中粮此举是“先输血，后接盘”。

　　另一个被德隆殃及的重灾区、有8亿多违规担保的合金投资，也在10月30日通过董事会改组方案，4名华融公司的人员入主。

　　湘火炬则在华融尚未入主时便已提前下手处置资产———将其所持中国航天火炬汽车有限责任公司50%股份转让，收回资金近2.8亿元；将控股的杭州鸿源体育用品公司、大连鸿源机械制造公司、杭州鸿源机械制造公司、昆山鸿源机械制造公司、青岛鸿本机械公司、唐山鸿本机械制造公司、天津鸿本机械制造公司、天津鸿宁机械制造公司等8家公司全部转让，转让总价近1.9亿元。11月1日，湘火炬董事会通过改组，3名华融背景人员进入董事会，原董事长聂新勇为总裁。

　　与此同时，实施董事会改组的还有ST重实和天山股份。

　　“德隆时代结束了。”德隆内部人士虽对此有些黯然神伤，但他认为，华融托管可能是德隆最好的结局，“德隆本身已经无力搅动这个庞大帝国的局面了。”

　　事实上，德隆旗下的这几家上市公司资质不错，特别是湘火炬、合金投资这些年一直保持了较好的经营记录和盈利能力。这位人士说：“这两家公司，唐万里直到最后一刻，还想保住它。”

　　唐万新已久未在德隆露面

　　北京的初冬仍被暖阳裹挟着，少了些往年的严寒。

　　一直在中苑宾馆居住了数月的“唐家老四”———唐万新已久未在德隆露面。“我们很久没见到老四了。”一位德隆内部人士说。

　　“但终究会有消息的。”这位人士说，在初冬来临的时候，仅仅一年时间，德隆就换了人间，“去年这个时候，德隆还看不出一点败迹。”（罗周）（来源：全景网络）