"无形之手"力托1300点 市场是否在与政策博弈?

　　股指1300点成了一道坎。股指一旦离开这一区域似乎就有一只无形的手要把它拉回来，既涨不上去也跌不下来。到昨天为止，这一情况已经持续了三个多星期。虽然恐怕无人能够说清这只“无形之手”是否存在什么运作规律，但左右这只“手”运作效果的力量却是显而易见的：市场和政策。政策是摆在台面上的，其力量的作用方向十分明确。那么，这只“无形之手”是否代表了市场的力量，并和政策进行某种博弈呢？

　　是否存在博弈

　　“谁傻！有钱不赚去和政策博弈？”富国基金投资总监陈继武非常干脆地否定了市场和政策之间存在博弈。作为一个在1300点附近的看多者，陈继武认为，虽然目前机构对后市走向存在分歧，但他不相信会有哪个机构会和政策进行博弈，“起码基金不会”。

　　陈继武认为，即使不考虑政策因素，即使以国际估值水平去衡量，目前的市场也已经具备投资价值。而市场之所以在目前的区域止步不前，虽然有对后市存在分歧的原因，但更重要的因素是市场面临现实的资金压力，这一压力主要来自券商和部分私募基金。由于清理券商资产管理业务，造成部分券商资金不得不退出市场，这方面的影响至今尚未结束；另一方面，央行加息后，一部分私募基金也面临着很大的压力而被迫退出市场。他认为，这两类资金中的一部分必须退出市场，而同时后续资金未能及时跟上是造成目前在1300点附近形成拉锯战局面的直接原因。

　　但也有不少市场人士认为市场和政策存在博弈关系。国联基金研究总监张岚就认为市场和政策“在某种程度上有这个意味”，申万证券研究所市场部经理桂浩明也认为两者之间存在博弈。

　　张岚认为，如果没有政策力撑，沪综指1300点的支撑位可能早就不存在了。因为如果综合考虑估值等因素，1300点根本站不住脚，这是造成市场和政策进行博弈的根本原因。桂浩明认为，市场与政策的博弈并非有意识而为之，而是在股指运行过程中，由于因新股发行等种种预期的不明朗而逐渐达成的一个共识。

　　博弈什么

　　如果存在市场与政策博弈，那么为什么博弈，博弈的目的又何在呢？张岚认为，虽然政策面在1300点附近利好不断，但并没有给市场带来实质性的变化，如上市公司业绩、市场估值过高等问题都不会因此而改变，博弈就是对目前点位的不认同。而桂浩明认为，目前市场非常迷茫，对于新股发行等牵涉到市场供求关系的一些至关重要的问题没有一个明确的预期，既然没办法做出决策，只能用脚投票。从这个角度考虑，市场与政策博弈的目的就是为了能够让一些关系到后市走向的重大问题尽快明朗化。

　　上海证券的郭燕玲认为，目前市场在1300点附近似乎和政策形成博弈关系，主要是等待两个因素的明朗化，一是新股发行，一是利率走势。无论暂停到什么时候，新股最终还是要发的，市场目前更关心的是新股将如何发？只有新股发行方式明朗化了，才能够为目前的市场重新定位。也因为此，目前多数参与者不得不持观望态度。

　　逆政策而为存在风险

　　虽然股指在1300点附近欲振乏力，但显然大规模做空的动力明显不足。从记者了解的情况看，不管是否看好目前的点位，多数市场人士都承认1300点之下做空的风险非常大。张岚认为从基金的角度考虑，其面临的踏空风险远大于套牢风险，因此1300点以下大幅增仓的风险很小。陈继武更是认为目前是入市绝对好时机。他认为，随着房地产投资前景的黯淡，一批游资将很快会回流股市，短期内市场就将会有所起色。

　　从近期政策的特点来看，不少政策虽被视为利好，但更多地是从制度层面着手，有些政策短期内甚至会给市场造成一定的冲击。因此，管理层并非是为了让股指达到某个点位而出政策，而是从战略高度来考虑整个市场的长远发展问题。因此，部分市场人士所认为的政策利好频出是出于股指下滑的压力、是被动行为的观点是很难站得住脚的。仔细研究近期出台的政策可以发现，几乎每个利好都有着比以前更为严格的限定条件，而这些限定条件更多地考虑到了风险防范和制度建设，其利好效应的释放不再是爆发式的，而是一个持续渗透的过程。或许等投资者认识到这一点时，市场面貌已经发生了根本性的改变。（记者徐建华）（来源：中国证券报）