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美国联储局昨天举行议息会议，加息四分之一厘已成为市场共识，而在联储局公布议息决定前，美国商务部公布9月份的贸易数据，贸易赤字由8月的530亿美元下跌至9月的510亿美元，情况稍为改善，但已是连续第四个月贸赤高居500亿美元之上。贸赤持续，加上财政赤字难见尽头——布什连任之后坚持减税及增加军费，赤字必会攀升，在双赤的压力下，美元弱势似乎无法逆转。
美元弱势，令金融市场的焦点又放在人民币汇率身上。当美元急升时，人民币就会有贬值压力，并触发国内的通货紧缩，这是1997年金融风暴之后人民币的处境；现在美元急贬，人民币会有升值压力，并引发通货膨胀，这就是当前人民币被炒作会升值的原因。部分“阴谋论”者指摘外界“逼”人民币升值不合理，但人民币既然与美元挂钩，汇率受美元牵制则是无可避免的事，正如香港一样，这是联汇的代价。
对人民币汇率最中肯的评论，是国际货币基金组织(IMF)上周六公布的《2004年中国磋商报告》，该报告是中国在1980年恢复IMF会籍后，该组织首次公开与中国磋商货币政策的报告。
IMF的报告指出，没有证据证明人民币汇价被严重低估(意味人民币无须大幅升值)，它们与中国的磋商，因此集中在如何为人民币建立一套更灵活的汇率机制，而不是“逼人民币升值”。报告认为，为了保证一个可持续发展的步伐，中国需要进一步收紧货币政策，而IMF与中国达成的共识，是中国需减慢货币和信贷增长，但同时要避免触发经济硬着陆。
IMF的报告认为，目前大量资金流入中国，央行要控制货币和信贷增长将愈来愈困难，故IMF建议，人民币汇率有更大灵活性，其实有助中国实现独立的货币政策，而实现这个目标，最佳方案是放宽汇率的浮动区间，或者改为与一篮子货币挂钩。此外，IMF认为如果大量热钱继续流入，汇率政策的轻微改动反而会招来更严重的投资活动，假如要扩大浮动区间，央行就必须“一步到位”。
人民币盯住美元的政策，是中国稳定汇率行之有效的机制，但经过十多年之后，中国的外贸规模、人民币的影响力和内地整体经济实力都发生了脱胎换骨的变化，中国早晚要有一套独立的货币政策，不可能长期受美元汇价牵制，而放宽汇率，是走向独立货币政策的重要一步。
(本文为香港《信报》社论，本报有删节)
