企业年金大规模入市尚待时日 券商理财新模式

　　年金失规模入市尚待时日

　　《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》出台后，股市反应强烈，但业内人士指出，年金入市在短期内对市场并无太大影响。

　　一些业内人士指出，之所以短期内对市场影响不大，主要是因为年金的存量资金并不大。目前企业年金累计基金总量仅为300亿元左右，按20％的比例计算，也只有60亿元左右的资金可以入市，而且这些存量资金已有相当部分实际已经入市。

　　但是从长期来看，年金的增量却不能小视。南方基金管理公司企业年金部郑文祥表示，因为目前全国企业年金税收优惠问题还没有解决，所以对这种增长规模的推测还难以准确计算，但可以预计的是，其增量将十分惊人。而在融通基金机构理财部邹曦看来，《通知》出台后，企业年金规模的拓展将会加速。现在所有类型的金融机构如银行、基金、保险、信托、券商都盯准了这块市场，很多机构为此还专门设立了部门，以开拓年金市场。但是，300亿的存量规模，决定了现状只能是僧多粥少，目前的工作更多的还是以培育为主，如有的基金主动到企业去帮其设计企业年金计划，宣传企业年金的好处。这种培育无疑也将加速企业年金的积累。

　　规模将加速拓展，入市盛宴何时开席?在劳动与社会保障部与银监会、证监会联合发布的《企业年金基金管理试行办法》中，首先明确了企业年金的信托模式，将账户管理、投资管理和托管分开，分别由不同的专业机构进行管理。业内人士称，确立受托人、账户管理人、托管人和投资管理人，必须有相关的认证标准。所以，企业年金的大规模入市，必须等到认证标准出台，然后由有关部门按照标准来认定这些机构。对于这种进程，业内人士认为应该不会太长。

　　盛宴上将摆什么菜?这也是广大投资者所关心的问题。因为企业年金是大家的养老钱，所以它对投资运作安全性要求很高。但是，它是不是只能投资于大盘蓝筹股呢?部分业内人士表示，这也不一定。因为企业年金是委托一些投资机构去投资运作的，所以，委托的这部分资金投资哪些股票，具体要看受托投资机构的理念与风格，以及委托机构与受托机构之间签订的合同而定。（记者易非黄立锋）

　　券商企业年金理财模式刷新

　　对于刚刚出台的《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，不少机构都给予了莫大的关注。记者了解到，上海的企业年金早在2002年就开始了委托券商进行理财，当时委托了15家券商进行社保基金的资产管理，光大证券就已经为上海市企业年金中心进行了两个完整委托期的理财。

　　而在具体的运做过程中，每家券商代理的资金规模不尽相同，到2003年8月，上海社保曾减少券商的家数，并调整过券商的理财额度，但据了解增加的数量比较有限。相关券商表示，企业年金中没有公布过人市资金的详细信息，但估计在50、60亿元左右。期间的参与者包括东方、海通、申银万国、国泰君安、华夏、光大、湘财、银河等数十家券商。

　　业内人士表示，除了全国社保基金所管理的基本养老保险资金外，目前上海、深圳等一些地方企业年金管理中心汇集了部分没有投资能力的企业，将他们的补充养老保险资金进行委托管理。此外，还有一部分大企业如电信、铁路、海关等本身就设有年金管理部门。而随着企业年金四类人--受托人、帐户管理人、投资管理人、托管人的明确，以及相关投资问题落实，从今后的发展趋势来看，企业年金的管理模式和各方定位上必将还有进一步的分化。

　　一些券商认为，企业年金的投资管理总体是参照基金的模式在操作，其中不乏创新之处。

　　这次新出的规范办法，将企业年金等同于QFII以外的基金等机构客户，在交收席位上，在证券投资帐户上都有了明确，这些明确的规定，对于券商来说无疑是一个利好。光大证券表示，新规则确立了帐户的名称，明确帐户按企业罐基金投资管理人管理的每个组合开立，帐户名称为企业年金计划和托管人的联名。今后券商在营销工作的开展上会比较容易，利于取信于投资人。由于以往的游戏规则没有确立，券商在对待这一客户的时候往往是采用定向理财的形式。

　　此外，类似基金的管理模式，加大了风险控制的力度，为今后的稳健经营打好基础。过去在结算方式上，有券商自己进行结算的，这一次在公布的《企业年金基金证券投资登记结算业务指南》中，非常明确由托管人来办理，业务流程非常详细，而过去的管理模式在交收和清算上是没有这么明确的。

　　还有一个比较值得关注的创新之处在于，这次通知中的第5条明确了投资管理人要按不同托管人，为企业年金基金证券交易橙用或安排专用席位。据悉，原来券商的做法一般是对出资人给予专门的席位，这样就好象一个基金出现多个席位的情况，如果采用托管人的方式，则席位会相对减少，券商对这一点给予了充分肯定。（记者朱茵）（来源：中国证券报/新华网）