赢得投资者（特别关注）(图)

http://www.sina.com.cn 2004年11月18日05:04 人民网-人民日报海外版

当业界正在对网通IPO前景议论纷纷的时候，有好消息传来。

　　将募集13亿美元

　　股市最新消息证实，中国网通在美国以托存凭证方式发行的股票定价为21．82美元，在香港的股票定价为每股8．48港元。根据这一定价，网通将发售10．46亿股股票（相当于公司股份的16．2％），由此计算，中国网通将募集11．4亿美元的资金。如果考虑到在挂牌后一个月可能增发15％的股份，本次网通上市募集金额可以达到13亿美元。

　　据接近承销团的消息人士透露，网通开始路演的第二天，在香港就已获得接近两倍的认购额，至路演团队结束欧洲之行前往美国时，认购额已5倍超额于计划发行股数，最终结束路演时获得机构投资者高达18倍的认购。该消息人士同时透露，机构投资者踊跃认购网通此次发售的股票，是网通路演取得如此大成就的重要原因，之中不乏知名人士和著名机构，且有许多大额订单。如长实兼和黄主席李嘉诚以公司名义购入不少于1亿美元的网通股份，恒基地产主席李兆基通过私人基金认购逾3亿元以上，新世界发展的主席郑裕彤斥资数千万美元进行认购。

　　由于网通率先获得如此多大户踊跃认购，市场也认定该公司招股将会反应不俗，并积极跟进助力。据香港媒体报道，信诚证券已率先向有意认购的投资者提供借贷达95％的低息融资，认购额少于1000万元年利率为2％，认购额达1000万元以上的年利率为1．6％。据大福证券营运总监李耀荣透露，该公司一般客户利息率为2％以上，认购额超过1000万元者约2％，按揭比例一般为九成。李耀荣还表示，收到不少客户来电查询网通的情况，并预期网通的招股反应不会太差。最终网通在香港公开招股获得了28倍的超额认购。分析师表示，考虑到近期亚洲电信公司IPO的市场反响平平，早前招股的和记电讯反应欠佳，中国网通的表现可以认为大获成功。

　　投资者看好网通股

　　业内人士分析，网通此次上市，最瞩目的要算是公司的管理层及股东阵容。而最吸引投资者的，还有其对于公司未来的准确定位。据悉，中国网通吸取了与业务十分相近的中国电信的上市经验。由于中国电信上市的时候，投资经理们认为该公司定位不够清晰，因而路演市场反应不好，从而导致认购不足。

　　据分析，此次网通IPO招股的前景较为乐观，主要有以下几个原因：首先，业务具有优势，增长性较为可观；其次，市盈率具有优势；第三，股东利益可望得到保障；第四，红筹股更易受到关注；第五，网通是外资基金的重仓概念股；第六，上市的时机选择较好。此外，中国网通良好的背景条件也是非常值得关注的。

　　另外，中国网通招股前夕，中国3大电信股的母公司高层人事进行了大换位。这也在某种程度上对管理层与战略相对稳定的网通上市比较有利。

　　事实上，网通招股说明书对于网通未来的定位和价值准确的描述，对于增强投资者信心也非常重要。网通将其五大投资主题概括为：宽带的领导者，快速增长的宽带业务领先的提供者；区域性企业服务商，在中国和亚太地区成为企业网络服务的首选；多媒体通信提供商，实现新一代多媒体内容的发布；充裕的现金流，在华北服务地区占主导地位，包括“最后一公里网络”大范围网络覆盖，客户基础雄厚，严格执行削减成本的措施；以及出色的执行能力，干练的管理队伍与缜密的企业治理的完美结合。分析家也相信，网通所具有的独特和强大的优势，能够帮助其抓住即将到来的行业发展高潮实现高速发展。

　　承上启下的系统工程

　　近年来，电讯业被股民认为是个高风险、低回报的行业，最近新加坡的StarHub和香港的和记电讯无论招股反应还是上市初期的表现均因此受累。但网通此次IPO却获得了投资者的青睐。业内资深分析人士认为，出现这一现象自有其深层次的原因。

　　网通此次上市，实际上和中国网通集团前期的融合、重组、改制组成了一个系统的工程。该工程的目的，就是要将网通由一个传统的国有企业转变为一个有竞争力的、以股东回报为导向且有效管理的现代企业。

　　体制创新、主营业务、国际发展三方面，构成了资本市场对网通的期望值。

　　上市前，中国网通进行了融合、制度创新以及深层次的企业改制和重组工作。该公司是中国惟一采用“总公司—分公司”体制的固网运营商，保证了网通的统一管理。业务方面，中国网通目前能够提供全方位的综合固网服务。过去3年，中国网通的宽带和其他互联网服务都以50％速度增长。网通要做宽带的领导者以及多媒体通信提供商，这是网通重要的战略定位，也是中国信息产业发展赋予网通最好的机会。另外，网通要成为亚洲一流的国际性运营商，国际业务也是网通必然要占据的制高点。

　　在管理体制与国际接轨的同时，网通凝聚了一支出色的国际化管理队伍。2003年，国际业务贡献了中国网通新增收入的14％，成为中国网通收入增长的强劲动力。国际网络优势也使得中国网通可以从地区间通信服务的增长中获益。

　　事实上，在此之前早有专家指出，此次中国网通上市融资，实际上是继其成立以后就一直秉承的体制创新的使命，是建立中国网通现代企业管理制度的战略步骤。同时，还可以吸引和获得国际性的管理和运营人员，为网通下一代通信服务运营商和国际型运营商的定位奠定了“人”和“势”的基础。

　　国际团队的魅力

　　对于投资者而言，公司发展战略的确定性以及执行力非常关键。

　　网通是国内惟一一家管理层与董事层分离的运营商，其招股说明书所公布的14名董事成员名单中都是引人瞩目的国内外著名人士。网通还特设四个管治委员会，除了战略委员会由张春江担任主席外，其余3个委员会均由公司以外的著名人士挂帅。其中新闻集团和福克斯娱乐集团董事长兼首席执行官默多克，以及高盛集团前总裁兼联席首席运营官约翰·桑顿就分别兼任其薪酬委员会和企业治理委员会主席，格外引人瞩目。

　　网通集团总裁张春江及行政总裁田溯宁都是在中国电信行业举足轻重的人物。张春江曾任信息产业部副部长，在电信行业有20多年经验。田溯宁则曾出任美国上市公司亚洲信息（AsiaInfo）行政总裁，其后在1999年回国协助成立中国网通。不少投资者坦言，就是因为这两个人的缘故，他们深信，网通企业管治会优于一般国企。在公司职业化运营以及电信行业运营经验方面，网通还汇集了范星槎、左迅生、裴爱华、赵继东等中国电信业界的精英人物。

　　此次路演过程当中，网通管理层所表现出的熟悉国际资本市场，了解机构投资者的需求，以及针对不同类型的投资者所制订的不同的销售策略，深得国际业界的赞赏。路演团队对投资者所关心的问题了如指掌，这让参加见面会的机构投资者感到十分满意，同时也对网通的管理团队更加有信心。

　　（上图为中国网通集团在香港举行招股发布会）

　　《人民日报海外版》 (2004年11月18日第六版)