周三沪铜全线大幅上涨，其中CU412创下31490元新高，而持仓也再创33万余手近期记录。国际铜价也在美元疲软以及油价高企的影响下，持续高位盘整。结合市场目前的状况，业内人士认为，短期内铜价蕴藏着选择方向的可能性，再加上持仓巨量，库存较低，更是放大交易风险。上期所的风险警示非常必要。
上期所11月23日发出风险提示指出，鉴于近期国际国内期铜价格波动较为剧烈，市场不确定因素增多，且该市场近期合约的持仓量仍然保持较高水平，风险有所增大，请各会员单位注意做好风险防范工作，加强保证金管理，提醒投资者及时调整持仓结构，谨慎运作，理性投资。
目前沪铜12月合约持仓仍高达5000手左右，相对于2万多吨的库存而言，市场存在大量虚盘。1月合约超过14万手，按照以往情况，活跃合约应换至远月份，但目前沪铜持仓仍集中在1月份，且近日仍有不断增加的趋势。按照交易所规定，在12月1日之前，因自然人帐户无法开具增值税发票以及没有税务登记证等，不能继续在现货合约进行交易。也就是说，如果自然人帐户持仓不在12月1日之前自行平仓的话，交易所将实施强制平仓，这必将给部分交易商带来较大损失，引发市场震荡。此外，国际铜价在高位长期盘整，近期走势将逐步明确，不排除大幅下跌可能。市场人士认为，上期所在此时发出风险提示，可谓中肯而及时。
实达期货覃扬眉认为,上期所进行风险提示是例行的,也是正常的。沪铜12月合约将于下月15号之前交割完毕，同时1月铜的持仓也维持巨量，因此提醒投资者及时调整持仓，表明上期所对此高度认真负责。此前某经纪公司逃避大连商品交易所持仓限制，超量持仓，违反了交易所持仓管理规定。大商所对该经纪公司及其客户提出了通报批评。不过，就上期所风险提示而言，覃扬眉并不认为目前沪铜的持仓有问题，或是针对某一经纪公司而言。
近来美元持续疲软，在一定程度上提振了铜价。对投资者来说，美元和铜均为投资品，美元疲软将导致更多的资金从外汇市场流入商品市场，从而扩大对商品期货合约的需求，支持铜价上扬。此外，国际商品一般以美元标价，当美元贬值后，以美元标价的商品相对于美国以外的投资者来说就变得疲软，提高了他们的购买力，从而对铜价构成支持作用。但美元作为经济实体的货币表现，持续疲软暗含着经济增长乏力，后者必将导致对铜需求下降，从而对铜价构成压制作用。石油和铜都是全球性的重要工业原材料，它们的需求状况和价格走势是全球经济的晴雨表。从历史来，两者与宏观经济密切相关，在一定程度上保持着正相关走势，即油价和铜价的上涨是一致的，都是经济增长需求上升所带动。但如果油价涨幅过大，投资者关注的就不再是经济的持续发展，而是油价飚升对未来经济发展所带来的负面影响，甚至导致经济衰退，对铜也产生利空影响。因此，无论从美元与铜价关系，还是石油与铜价的关系看，短期内铜价都蕴藏着选择方向的可能性，再加上持仓巨量，库存较低，更是放大交易风险。上期所的风险警示极为必要。
其实，上海期交所早在9月中旬国际金属期市价格正处在连续上涨时期，已提前预见到其后可能出现的暴跌行情，期间多次召开会议研究形势，认真分析了过去40年国际金属期货市场历史交易数据。并在此基础上认为，不仅要加强防范价格快速上涨的风险，而且要特别关注国际金属期货市场可能出现牛市末期的脆弱性和风险传递效应。9月下旬以来，上海期交所相继采取了一系列措施强化风险控制，包括提高保证金、进行风险警示，加强实时结算和出金管理等。有效地减少了国际市场行情波动对国内市场的冲击，有效维护了国家经济利益和安全，最大程度上保护了广大投资者的合法权益。据统计，从9月中旬至10月18日，上海期铜单日最大跌幅为4％，国际市场则是11％；上海期铜累计最大跌幅为9.9％，国际市场则是13％。国内市场的波动率明显小于国际市场，表明上海期铜市场的成熟度和上期所控制风险的能力日益提高。（记者王超）（来源：中国证券报）
