本报讯(记者／谢美琴)正如大多数市场人士所料，昨日第一百货与华联商厦合并而成的百联股份首日复牌即大跌17.9％，居沪市跌幅榜第二位。同时还带动西单商场等商业股大幅回落。
合并后的百联股份总股本为11亿股，流通股本3.27亿股，总资产近60亿，成为两市商业板块的第一股。市场人士虽看好合并体百联股份的成长性，但却普遍认为其市盈率过高，起码近两年盈利能力实属一般，2004年、3005年预测每股收益仅0.13元、0.19元。但其停牌前股价已高达9.27元，按此计算，动态市盈率分别高达69倍、48倍，而零售业绩优秀的大商股份的动态市盈率大致在25倍以下。另外，第一百货与华联商厦停牌时7个多月内，大盘已下跌了300余点，跌幅超过了20％，整个市场的估值重心出现了较大幅度的下移，不少分析师认为百联股份复牌后出现补跌的可能性很大，甚至认为百联股份最终会同步下跌20％。
昨日，复牌的百联股份果然低开17.8％，其后基本上低开低走，全天收报7.61元，下跌17.9％，但全天换手率达20％，交易额亦高居沪市榜首。
对于昨日的走势，分析师认为百联股份已形成一个短期的重要低点和买点，今后会有一定的投资机会。广州证券的分析师尹飞认为，在前日举行的百联股份恢复上市新闻发布会上，百联董事长张新生披露，即陆续将集团的优质资产注入百联股份，这些资产包括东方商厦、友谊股份、华联超市、三联集团等股权。这样百联股份将拥有包括百货、超市、专业专卖、购物中心等门类齐全的核心类商业资产，百联股份的主营业务收入将翻4倍，达到200亿元左右。从2004年中期的模拟财务报表来看，百联股份的主营业务收入和盈利能力显著提高，销售净利润率、净资产收益率等财务指标都远远高于行业平均水平。
