南京理财师帮你“打算盘”

　　本报记者 樊莉辉

　　年末的金融市场热闹非凡。美元大泻，人民币升值呼声渐高。相当一部分市民已经按捺不住，纷纷把手中持有的美元等外币兑换成人民币，以期在可能出现的“人民币行情”中，实现财富升值。

　　那么老百姓该怎样面对这个尚不确定的“升值预期”呢？这种可能的“升值”对市民又意味着什么？南京的理财师对此做出了分析和回答。

　　【理财收益篇】

　　美元不必急着抛

　　受人民币升值以及人民币储蓄利率上调的影响，手中持有外汇的市民觉得洋钞票越来越烫手。不少市民开始考虑到银行结汇，把外汇换成人民币存起来。南京部分银行的国际业务部人士也向记者证实，最近银行的个人结汇量的确有所增加，一些较大的网点每天的结汇量增长了50％以上。

　　民生银行南京分行首席外汇分析师李俊峰告诉记者，如果从2000年欧元兑美元的0.823时计算起，那么美元已经贬值超过35％。不得不承认，近期美元贬值的速度在一些时段已经超过银行外汇产品保证的收益率。不过李俊峰表示，有一个很重要的问题必须考虑到：换成人民币要有好的投资途径，不然就别急着抛美元。由于国内目前对于外汇还实行管制，“你用美元换人民币容易，但以后想换回去就难了”。

　　李俊峰建议手中持有外币资产的市民实现多元化配置，如可以买些港币。因为主要币种对美元都已大幅升值，港币还存有升值空间，易兑换。另外，现阶段虽然美元持续走软，但投资者仍可以通过以下两种有效的途径获利。一是，实盘买卖（炒汇）的方式来获利。建议个人投资者选择短线投资，遵循快进快出的原则，赚钱机会还是有的。另外一种是，选择期限短、收益有保障的外汇理财产品“来坐享其成”。现在美元产品风险加大，南京各银行开发出更多币种的理财产品以对冲风险，增加客户资金操作的灵活性。

　　南京大学金融系杜亚斌教授也表示，虽然国际市场人民币升值呼声很高，但老百姓完全赌人民币升值的做法并不可取，退一步讲，即使人民币真的升值了，还要考虑其资本市场是否开放，老百姓还要考｀虑其兑换成本。小心前期收益被“掏空”

　　今年7月份后美元连续3次加息，银行已经用主动提高新产品收益率的办法，来化解风险。现在一般的外汇理财产品收益率在3.8％，比以前提高了0.8个百分点。因此对这种利率变化，不少市民虽然能看出个高低多少，但因为账面没损失，也不在意；而对于汇率变化，多数市民是因为不了解而不以为然。

　　实际上汇率的变动才是真正“可怕”的！

　　目前一年期外汇理财产品的最高收益率大概在3.8％。打一个比方可以清楚看出外汇理财收益损失情况：一个投资一年期美元理财产品的市民，相对于一个持有等值欧元、不作任何投资的市民，一年下来整整亏了31.2％！

　　由于国内民众的外汇资产90％是美元，在这种情况下，一些惶惑的投资者跑到银行要求提前终止产品，然而铁板钉钉的合同，让他们动弹不得，只能眼巴巴看着手中的美元投资产品缩水。

　　有关人士同时指出，目前尽管人民币升值并没有直接体现出来，其兑美元及其他币种的汇率变化还感觉不到。但是一旦人民币升值，势必引起人民币兑其他币种汇率的变化，届时，外汇理财产品相对于人民币的收益，将像上述美元相对于欧元一般体现出亏损。中国农业银行江苏省分行国际业务部副总经理张健羽表示，即使人民币升值，美元兑人民币的汇率应该不会出现太大幅度的波动，相对亏损也就不会很大。

　　【生活影响篇】

　　出国后人民币更值钱

　　如果人民币真的升值了，对于普通老百姓来说，则是意味着钱变“大”了。市民在出国旅游、出国留学时会发现，自己的钱更值“钱”了，这里的“值钱”是相对于境外货币而言。

　　以国内到美国旅游为例，目前国内旅行社的普遍报价在2500美元左右，按昨天牌价（1∶8.27）折合20675人民币；如果人民币升值的幅度为5％，也就是美元/人民币牌价达到1∶7.77，那么这一价格就降到了19425元，一次性就便宜了1250元人民币。如果家里有在国外上学的子女，人民币升值后，至少一年下来能节省上千元的学费。

　　据来自民间的信息，一些最近从亚洲其他国家或地区旅游回来的市民介绍，受人民币升值传闻的影响，在这些地方人民币非常“抢手”。在香港的某些店铺，不仅可以直接收取人民币现金，而且有的地方甚至打出了人民币和港币1∶1的优惠汇率。而昨天来自中国银行的人民币兑港币的中间价是106.45：100。

　　不过，张健羽指出：人民币如果升值，也就是增强了其购买力，但是具体是不是真的“值钱”，还要看你具体去的国家和去的区域。并不是到处都像香港一样，人民币可以算是硬流通货币，人们都认。在不少国家和地区，人民币还不是可以直接自由兑换的货币，你出去消费多数还是按照当地的价位兑换的。

　　进口民用品价格走低

　　如果人民币升值，对普通百姓而言买进口商品就更便宜。

　　人民币升值后同样一笔钱可以兑换更多的外币，这就导致市民购买进口商品花的钱也相应减少。打个比方，假设目前美国某品牌笔记本电脑售价为1000美元，加上15％的关税，那么进口到国内后的

　　价格就是1150美元，按照昨天美元兑人民币1∶8.27的汇率，也就是说我们购买这台笔记本电脑需要9510.5元；而如果人民币升值，假设升值5％，那么同样的一个笔记本电脑，我们花个8935.45元人民币就行了，省下将近600元。其他商品也是一样的道理，总的来讲人民币升值，进口产品的价格降下来了，消费者势必会多选择进口产品。专家分析，如果人民币真的升值，进口产品中，汽车产品将受惠不少，因为属于大件商品的汽车价格下跌最为明显。

　　据称，理论上，一国货币升值幅度和该国大宗商品价格下跌幅度是基本相同的，但是受到心理因素影响，货币升值时，大宗商品平均价格下跌幅度往往要大于升值幅度。

　　就业可能受到影响

　　尽管从民用消费角度看，人民币升值给老百姓带来较多好处。但是从国家或者经济层面考虑的话，人民币升值比例太高，反而会给国家宏观调控带来不确定性，百姓个人的财富就很有可能会缩水，甚至给就业带来困难。

　　尽管人民币升值对工业进口生产资料有好处，无论石油、有色金属，还是天然胶、煤炭、铁矿石、纸浆，人民币相对美元等外币升值，就意味着进口成本降低，这对依赖于进口的产业，比如造纸业是个利好。但是，人民币升值同时也相对增加了出口产品成本、抑制了出口。

　　民生银行南京分行首席外汇分析师李俊峰指出，对于出口企业，由于出口产品的支付大多以外汇结算，假设国内某企业出口价格50万美元的产品，以往对方以美元支付之后兑换成人民币有413.5万元，而人民币升值之后，对方打过来50万美元兑换的人民币就减少了，利润因此降低。

　　这对于企业来说是一个不小的压力，特别是中小企业。目前外贸企业的利润在5％－10％之间，假设人民币升值5％，那么这个企业一下子减少5％的收益，企业除了做转行的打算，就是裁员，甚至关门，员工只有另谋出路了。专家猜测，这些负面因素的存在，应该是当前政府高层对人民币升值问题出言谨慎的原因所在。

　　新闻链接

　　经济学家茅于轼：人民币升值是必然趋势

　　著名经济学家茅于轼在参加南京理工大学MBA论坛期间就人民币升值问题谈了他的看法。茅教授认为，微观经济学最重要的一条结论，就是一般均衡价格是对供需双方最有利的价格。从整个经济来看，则供需均衡的价格最好，因为它能够最优配置资源。汇率是外国货币相对于人民币的价格，也是一种价格。从全球的角度看，也是均衡汇率为最佳。

　　茅教授说，汇率是一个以最经济地取得外汇的换汇成本的标准，它同时也是最有效的用外汇购买外国货的标准。创汇和用汇均衡是最佳汇率，适用于贸易的双方。如果汇率偏离了均衡汇率，将给双方都带来损害。人民币的升值将同时给我们自己和我们的贸易伙伴带来好处。我们是缺资本的国家，但是外汇储备连年快速增加。一个原因就是央行为了保持人民币比较低的价位大量买入外汇。汇率的长期扭曲对人对己都不好，所以人民币升值是有道理的。但是由于人民币升值的影响很大，调整的成本会很高，所以有关部门一时还难以抉择。如果中国经济能保持继续增长，人民币升值是不可避免的。既然升值是一个必然趋势，我们又打算挺住不动，请问我们能够挺到哪一天？挺到实在挺不下去时再来调整汇率，那时造成的震动可就大多了。显然，早行动造成的损害较小。

　　《江南时报》 (2004年12月03日 第十四版)