资本市场改革将有突破

　　刚刚闭幕的“中央经济工作会议”明确提出，要加强和改善宏观调控，着力推进改革开放，加快调整经济结构、转变经济增长方式，更好地利用重要战略机遇期，实现经济社会全面协调可持续发展。洋洋洒洒几千字的报告，透露出几个与投资者密切相关的政策信息。随着中央经济工作会议精神的逐步落实，展望2005年，国内经济总体形势将可能是近几年来最适度、最健康、最明朗的。在这一宏观基本面下，如果能够把握好政策措施出台的时机、力度和节奏，资本市场也将面临重大的转折机遇。

　　“双稳健”政策组合亮相

　　中央经济工作会议中最令人注目的重大经济方针的变化是将原来的“积极的财政政策和稳健的货币政策”改成了“稳健的财政与货币政策”，这表明，以后的国债发行额度及使用将受到限制，而货币政策仍将执行这种小心翼翼，既反通胀又反通缩，促进经济较高速度发展的政策，这种政策有别于各国实行的扩张型或紧缩型货币政策。会议明确提出：“为保持经济平稳较快增长，必须合理确定经济增长的预期目标”，“要实行稳健的财政政策和货币政策，继续控制固定资产投资规模的过快增长。”这标志着，1998年以来，“稳中求进”的宏观调控目标及与之相对应的积极财政政策与稳健货币政策的组合已结束使命；“进中求稳”成为新的调控目标，“双稳健”的政策组合正式登台亮相。

　　CPI走势将受重点关注

　　今年以来，CPI走势一直是投资人最为敏感的话题。这一话题同样为经济工作会议所重点关注：“继续加强和改善宏观调控，正确把握调控的力度和重点，保持经济平稳较快发展和物价基本稳定。”通货膨胀率如果持续高位，不仅会影响到居民消费信心，也会使经济增长蒙上阴影。此次中央将“保持物价基本稳定”放在明年经济工作的首位，意味着如果明年某个时候通胀率超过警戒线，极有可能再度动用利率杠杆。中央再一次强调要反对通胀，维持物价基本稳定，控制固定资产投资总额，优化投资结构，这表明，在适当的时候，银行还会加息，这也是昨日国债尤其是长期国债全线飘绿的原因。这对股市也会形成一定的压力。

　　资本市场改革或将突破

　　会议指出：“明年的改革要围绕解决影响发展全局的深层次矛盾和问题，突出重点、积极推进、稳步实施。继续深化财税体制改革、金融体制改革、行政管理体制改革，落实投资体制改革方案。”可以预言，在明年及今后更长一段时间的宏观调控过程中，改革将扮演更为重要的角色。

　　会议指出：“当前，改革处于攻坚阶段，要坚持社会主义市场经济的改革方向，妥善处理好改革发展稳定的关系，既要敢于攻坚、锐意推进，又要兼顾各方、积极稳妥，把握好政策措施出台的时机、力度和节奏。”

　　众所周知，尽管今年2月出台了“国九条”，但目前真正制约着证券市场下一步发展的制度改革还没有取得突破。现在，经济工作会议再次将问题提上了议事日程。会议强调坚持以人为本，努力构建社会主义和谐社会。这个决定，将促使中国证监会对中国投资者、股民的意见更加重视，并更多地维护他们的合法权益。

　　随着中央经济工作会议精神的逐步落实，展望2005年，国内经济总体形势将可能是近几年来最适度、最健康、最明朗的。在这一宏观基本面下，如果能够把握好政策措施出台的时机、力度和节奏，资本市场也将面临重大的转折机遇。

　　循环经济备受重视

　　中央强调要大力进行结构调整，促进经济增长方式转变，提倡创新；可以预见，一些高耗能、高污染、浪费资源的行业将受到限制和调整，而一些资源综合利用、循环利用的循环经济的发展方式将越来越受到重视和鼓励，环保产业、节能产业及其相关产品将获得更多的支持和市场。其他方面，如农业也将获得国家的重点扶持。

　　中国证监报记者 尹闻

　　《江南时报》 (2004年12月08日 第十八版)