国有大企业MBO叫停背后

　　本报记者 陈衍晖 张会来

　　国资委主任李荣融在近日召开的中央企业负责人会议上明确指出，总的看，规范国有企业改制和产权转让取得重大进展，但也存在一些不容忽视的问题，突出表现为MBO（管理层收购）和国有产权交易不规范。他再次强调，国有大企业不实行MBO。

　　一面是因MBO改制过程中出现转移与流失巨额国有资产而引起的群情激愤，一面则是国企MBO在全国各地遍地开花。仅仅两三年，对MBO的功过是非、放行与叫停已几经反复，而每一次论争之后的评价都直接关系到国企改革下一步的方向与速度。

　　海尔中建通过股权改造方案，终使海尔集团搭上大型国企MBO的末班车。国资委主任李荣融近日再次强调，国有大企业不实行MBO。

　　国资委研究室撰文指出，由于国有大企业资产总量较大，一般情况下，管理层自有的和可以规范筹集的资金难以或无法达到控股所需资金的数额。脱离我国实际情况推行管理层收购，难以避免不规范的融资行为发生，很容易造成国有资产流失。目前，国有及国有控股的大企业不宜实施管理层收购并控股。

　　文章指出，国有大企业在我国经济和社会发展中具有举足轻重的作用，不少属于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，推进国有大企业的改革，必须坚持所有权与经营权分离的改革方向，重要的企业由国有资本控股。实施管理层收购并控股，是将所有权与经营权合一，这不利于形成有效的公司治理结构，不利于建立市场化配置经营管理者的机制，不利于维护国有经济的控制力，与我国国有企业建立现代企业制度、推进股份制改革的方向不相符合。

　　管理层收购作为国有中小企业改制的一种形式和调动企业经营管理者积极性的一种激励方式，需要具备相应的条件和环境。目前，我国社会主义市场经济体制还有待完善，国有资产价格缺乏合理有效的发现和形成机制；相关法律法规体系还不健全，收购缺乏必要的法律依据和政策规范；合理的融资渠道还很欠缺，管理层承担的收购风险与其享有的收益不对称；企业的内外监控机制还不健全，实施管理层收购有可能加剧内部人控制的现象等等。在目前许多条件还不具备、不成熟的情况下急于搞管理层收购，容易造成国有资产流失，引发种种社会矛盾和问题。

　　推进国有企业股份制改革，使股份制成为公有制的主要实现形式，必须加快推进产权制度改革，建立健全的现代产权制度。随着国有企业的改制重组和国有经济布局结构调整步伐加快，转让企业国有产权的活动明显增多。据对北京、上海、天津三地产权交易机构的不完全统计，2004年1至8月共进行企业国有产权交易2363宗，成交金额467.6亿元。从转让结果看，由于公开披露了产权转让信息，转让价格普遍高于资产评估结果，有效避免了产权转让中的暗箱操作、低估贱卖等突出问题。

　　文章特别指出，目前，国有产权制度改革正处于关键时期。推进现代产权制度建设，不能因为出现一些问题而否定国有产权制度的改革方向和取得的成效，放慢改革步伐；也不能对存在的问题视而不见，任其发展，要通过创新体制机制、完善政策法规、加强监督管理等多方面努力，使国有产权制度改革在推进中不断规范，在实施中不断完善。

　　《江南时报》 (2004年12月15日 第十五版)