周期性个股出现转机 股市跨年度行情走走停停

　　昨日，沪指再度顽强地站于1300点上方，这已是该指数两个月内连续第八次守关成功。当午后沪指最低探至1291．86点后，上周四就开始波动的钢铁股再度出手，在其带动下，石化、汽车等相关板块显著走强，题材股如浙大网新等则受到明显打压。

　　正如上周所述，钢铁股的反弹将是一轮恢复性行情，是价格向内在价值回归的过程。在周期性个股出现转机的情况下，昨日开始的反弹已具备一定的持续性。不过大盘能否就此走出一波跨年度行情，目前仍难妄下判断。

　　A股价值在倒逼中显现

　　尽管在宏观调控的背景下，周期性行业上市公司未来可能面临更加复杂的考验。但是，在今年上述相关个股已普遍出现深幅回调的情况下，周期性绩优个股的股价吸引力已似在重新升温。

　　一方面，股价超跌赋予了周期性个股价格吸引力；另一方面，部分周期性行情的供需状况有待重估。以钢铁股为例，经过大幅下跌后，目前钢铁板块平均市盈率仅12倍，这是有吸引力的市盈率。同时有专家指出，2005年钢铁可能面临10年来最严重供给紧缩局面。近期，国际钢铁股已经提前A股反应这样的现实--美、英、法、日、德等股市钢铁股均持续大涨。

　　此外，在中兴通讯H股近来连续走高的背景下，国内绩优蓝筹股也将面临良好的投资机会。截止到昨日收市，中兴通讯H股最高已摸至25．95港元，折合人民币27．50元，而其A股昨日收盘价在27．71元，二者的差距已不足1％。在市场普遍预计中兴通讯H股仍将强势上行的背景下，中兴通讯A股的下跌空间已基本被封杀。相反如果中兴通讯H股继续大幅上扬，必将倒逼其A股股价继续上行。如果这种现象能够得到市场认同，两市有望出现新一轮的价值发现行情。

　　从近阶段市场的主流热点来看，以业绩为标杆的板块炒作已有愈演愈烈迹象。尽管不能就此认定昨日的上涨是跨年度行情的开始，但应当肯定，这类个股的不时波动应是明年行情的预热。

　　基金股主导重现

　　在钢铁、石化、汽车等板块走强的同时，前期一度强势的券商及游资也开始了撤退。事实上，券商、庄家和游资的目的很简单，券商、庄家要出货，游资想利用券商、庄家这种心理，顺手捞一把。而不明就里而又相对冲动的投资者，显然要被这些机构算计。

　　以券商为例，其在三季度巳经开始减仓。相关统计数据显示，截至今年9月30日共有76家券商进入了上市公司前十大流通股股东，重仓品种数达到358个，而2004年中报中共有84家券商成为上市公司前十大流通股股东，重仓品种个数为436个。此外，三季度末券商重仓股持仓市值为2172072．96万元，较中期下降10．4％。但有趣的是，券商重仓股指数三季度上涨529％，高于沪深两市同期流通市值2．8％的涨幅。这说明券商重仓股市值缩水的原因并非来自股价跌价，而是股数减少。也就是说，三季度券商加紧了收缩的步伐。

　　在前期题材股活跃背景下，基金选择了沉默。在题材股回软的背景下，昨日基金重仓股重现活跃迹象，基金由此顺理成章重夺市场话语权。基金、券商及游资等机构最大的区别在于，基金所拥有的资金相对较为稳定，不容易受年底结帐压力的影响，在股指沉寂多日后，基金在目前风险较低的点位加大操作力度，对于其自身而言也是一个良好的机会。

　　后市仍存四大担忧

　　尽管有分类表决机制、保险资金入市、新股元旦前暂停发行等利好支撑，但近期市场仍然存在制约股指上涨的四大担忧。

　　首先是对于扩容的担忧，海外上市的国企股海归将会对市场的资金形成较大压力。此外实行询价制后，市场的各方主力也需要更多的资金参与认购。

　　其次，好的投资品种大多处在相对高位，大规模介入的理由不充分。同时，A股市场存在结构性高估风险。近期QDII传闻、对冲基金沽空A股传闻、AB股合并等传闻，无不对A股市场形成不断打击。

　　再次，来自于对于明年一季度业绩的担忧。目前市场上一个占据主导的看法是，今年宏观调控的负面影响将主要在明年第一、二季度集中体现。

　　最后，包括券商及游资出局的压力不容小觑。近几日的盘面显示，在周期性蓝筹股上涨的同时，部分券商重仓股及题材股已出现明显的降温迹象。昨日两市跌幅居前的大部分正是上述两类个股。更为直观的还有，昨日两市跌停的ST股数量达到32家之多。有市场人士指出，在诸多因素的限制下，上述两类个股在未来一段时间内仍将对大盘产生负面影响。

　　对于市场后期走势，尽管1300点支撑强大，但不破不立，沪综指仍将继续考验1300点大关，甚至不排除再度考验1259点的可能。但是，从中长期看，即使股指下跌，部分股票仍将呈现良好的买人机会。（记者吴育平/中证资讯徐辉）（来源：中国证券报/新华网）