2004年的市场可谓跌宕起伏，作为市场主体的证券投资基金在这一年中也得到了空前的发展，基金品种不断创新、规模也日益壮大，其投资行为正在对市场产生重大而深远的影响。
整体跑赢大盘
从年初至12月10日，全体基金的复权后净值增长率为0.32%%。其中，2004年以前成立运作的开放式基金表现最好，平均净值增长率为1.25%%；由于“生不逢时”，未能赶上年初“国九条”行情，今年以来成立的基金平均净值增长率为0.87%%；而封闭式基金平均净值增长率最低，为1.29%。
与同期上证指数下跌11.98%%相比，基金专家理财已经算得上是称职了，但其实该成绩并不能为投资者所满意，这不仅不能实现资产保值增值，更是低于同期存款利率，远低于物价涨幅。
抓住“9.14行情”
从2002年以来，绝大部分基金信奉价值投资，重点关注业绩成长。该策略在2003年末、2004年初得到了进一步的验证，钢铁、石化、电力、机械等行业也迎来了行业景气高峰，相关上市公司业绩前所未有的好。基金认为经济与行业的景气将继续，加大周期性行业股票的投资力度，持仓比例创历史新高。对股市过份乐观使基金在宏观调控到来时陷入了被动，行情转势单边回落，基金也只能在下跌中减持。上半年货币基金、债券基金和股票基金三者中表现最差就是股票基金，而封闭式基金更由于流动性要求低，股票减持幅度小，表现自然更差。
上半年宏观调控的教训使得基金在下半年的策略发生了变化，重点转向了“抗周期”、消费升级和国际估值优势上。从基金的行业配置看，机械、钢铁、石化等周期性行业的投资被减持，而交通运输、采掘业的配置比例和排名明显上升。正是成功的调仓，基金抓住了“9.14行情”中上海机场、中集集团、贵州茅台以及煤炭股等表现最突出的品种，打了个翻身仗。
拥有近3300亿净值的证券投资基金，已成为沪深证券市场的最主要投资主体之一，其投资策略将对市场产生最大影响。在2003年重“成长”、2004年重“抗周期”之后，最新推出的询价制和分类表决可能会成为2005年基金投资策略中重点关注的问题。本报综合
