江苏地华频频举牌南京中商（600280）的真实原因，可能正在逐步浮出水面：雨润集团可能想通过二级市场收购，来避免被迫接下中央集团“1+X”改制方案中的“X”部分。
江苏地华在二级市场屡屡举牌南京中商（600280），但是它和实际控制方雨润集团始终没有对目的明确表态。据外界分析，雨润集团之所以始终没有对外界表态希望受让南京中商国有股，其根本原因在于雨润不希望按照“1+X”的方式全部受让属于中央集团的“X”部分。值得注意的是，雨润也坚持了对南京中商管理层相当认可，并表示将继续留用的态度。
虽然南京市国资部门没有就中央集团改制方案作出明确说明，但市场人士均认为，其方案将沿用新百集团改制时采用的“1+X”方案。这也意味着，将来的受让方在购买南京中商国有股之前，需要提前受让中央集团旗下被业界称为“难兄难弟”的太平、华联、百货公司、糖烟酒公司和外轮供应公司等，不过这些附属公司资产状况不佳，并不为投资者看好，受让这些资产显然也是将来中商国有股的受让方不得已之举。
记者电话采访了江苏地华副总裁钱毅，他表示，对于举牌事件的最新进展并不是很清楚，记者的这种说法他也不了解，目前公司并没有和国资部门接触。记者随后又致电南京中商相关人士，南京中商表示，他们对这一情况也不是很了解，雨润及南京市国资部门并没有和公司沟通，公司全体员工的工作依然是做好公司主营。
华泰证券研究员董宏宇表示，这样的说法倒是可以解释雨润“高调举牌，低调表态”的原因。据他了解，南京市国资部门始终没有就中央集团的改制方案作出详细说明，“1+X”方案在南京中商是否行得通，还有待观察。而市场也传言南京中商第二大股东南京中天与中商管理层、雨润之间关系紧密，雨润如果不想拿“X”部分，完全可以通过市场收购方式来控制南京中商。现在雨润持有南京中商的股份数量已经超过了10%，如果有南京中商管理层的支持，雨润可以找一个比较合适的机会召开临时股东大会提请增加董事，顺利进入董事会。
不过，他也认为，如果雨润完全置“X”于不顾，南京市国资部门和雨润都将处在一个尴尬的境地。众所周知，“X”部分资产质量很差，如果没有人接手，那留给国资部门的仍然是个烂摊子，出让南京中商国有股就变得没有意义了，集团的改制将遥遥无期。而对于雨润来说，如果完全通过二级市场“逼宫”的方式，会搞僵与国资部门之间的关系，甚至于将来拿不到23.07%的国有股，这也是雨润不愿意看到的。目前的静默表明双方处于博弈之中，最终的结果可能是双方各让一步，雨润部分受让“X”的资产。（记者李际洲）（来源：全景网络）
